昨日，內(nèi)外盤銅價窄幅振蕩。亞洲盤收市后，倫銅持續(xù)冷淡下行，拖累滬銅晚間開盤再度測試3.65萬。盡管原油因美國庫存意外下降、近兩個交易日快速反彈，但銅價反彈相當(dāng)微弱。智利銅會比較悲觀的供求預(yù)期，投行不樂觀的銅均價預(yù)期，以及國內(nèi)大量的顯性庫存的釋放與消化，令銅市整體成交清淡，滬銅盤中觀望情緒也較濃厚。技術(shù)上，繼續(xù)關(guān)注倫銅在4800-4830美元阻力位的表現(xiàn)；滬銅短線上方阻力則在3.68-3.7萬。鑒于銅市連續(xù)多日難以激發(fā)大的反彈動能、表現(xiàn)黯淡，雖然滬銅已連續(xù)多日收陽，但仍建議逢低持有的滬銅多單注意止損風(fēng)險。

智利銅會對2016年銅供需及銅均價的悲觀看法一致性較強，令筆者意外。供應(yīng)方面，智利Codelco表示削減40億美元基建開支，會影響未來25年400萬噸的產(chǎn)量；智利第二大銅礦Collahuasi則預(yù)計在2015年產(chǎn)量下降3.2%的基礎(chǔ)上，今年銅產(chǎn)量將有微幅上升；其他拉美國家，如秘魯、墨西哥都致力于項目的達產(chǎn)、擴產(chǎn)或重啟。中間生產(chǎn)商表示，今年銅精礦市場供應(yīng)料持續(xù)充足，穩(wěn)定的加工費較單邊銅價更有益于支撐企業(yè)業(yè)績。對全年供求平衡來講，需求較供應(yīng)更具挑戰(zhàn)，CRU認(rèn)為今年中國銅需求增速只能增長0.6%，低于2015年3.8%；GFMS認(rèn)為今年全球銅需求增長仍不景氣，可能與2015年增長1.9%類似。

市場情緒上，銅市過于羸弱，但我們?nèi)哉J(rèn)為大環(huán)境上，二季度并不支持銅價大幅度的掉頭下跌。凌晨美聯(lián)儲公布偏鴿派的會議紀(jì)要，4月加息可能性不大。操作上，注意倉位風(fēng)險，繼續(xù)逢低持有多單。