隨著消費旺季結束，塑料近期走勢呈現(xiàn)弱勢格局。但是由于原油凍產的不確定性，塑料后期走勢仍然存在很大變數(shù)，本周或以振蕩為主。

裝置檢修密度增加，供給端趨于中性

供需關系的緊平衡是造成塑料此輪上漲的原因之一。從目前的情況來看，塑料供需在4月整體將呈現(xiàn)偏弱走勢。目前塑料供給端相對穩(wěn)定，由于利潤可觀，加之進入消費旺季，塑料企業(yè)的開工負荷維持高位且小幅增加。但是根據以往的經驗，塑料企業(yè)5月開始進入檢修期，揚子石化的9萬噸產能、大慶石化的25萬噸產能和武漢石化的30萬噸產能在月初都將進行檢修，茂名石化的35萬噸產能預計也將在月中檢修，所以4月塑料的開工負荷整體將會呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

從庫存方面來看，不論是石化企業(yè)PE庫存還是社會PE庫存近期都在上升，這一方面是受清明節(jié)期間市場交投不活躍的影響；另一方面也說明了之前供給偏緊的局面得到了一定改善。展望后市，雖然庫存上升說明目前市場供給相對寬松，但是企業(yè)裝置檢修密度的增加將會對沖這一部分過剩供給，所以供給端趨于中性。

消費旺季進入尾聲，下游消費出現(xiàn)下滑

清明節(jié)過后，塑料下游消費出現(xiàn)下滑。首先，地膜消費旺季進入尾聲，北方地區(qū)地膜生產工廠的開工情況有所下滑，平均開工負荷在70%—80%；其次，塑料制品及包裝膜等生產開工繼續(xù)維持高位水平，平均開工負荷在80%—90%。

塑料的消費主要分為包裝膜和農膜，其中包裝膜的消費相對穩(wěn)定，沒有明顯的淡旺季，而農膜的消費主要集中在春季的地膜消費和秋季的棚膜消費。我們認為，后市隨著地膜消費旺季結束，塑料的整體消費將會出現(xiàn)下滑，并且這種下滑是不可逆的，需求端的走弱將會在后期壓制塑料期貨價格。

由上文的論述我們可知，4月塑料開工負荷將大概率下降，但是這主要是由于地膜消費的旺季進入尾聲，市場的需求下降所致?？傊?，開工負荷的降低將會對沖需求的放緩，塑料的供需整體上仍然趨于平衡狀態(tài)，供需端在后期對塑料的影響偏空，但是偏空影響有限。

原油凍產難有成果，塑料靜待下跌時機

OPEC與俄羅斯在4月17日于多哈將會展開有關原油凍結產量的會談，而市場對于這一會議的預期造成了原油近期的強勢表現(xiàn)，WTI原油從35美元/桶附近反彈至40美元/桶。雖然從盤面的情況看，近期塑料和原油走勢相關度不高，但是對于塑料期貨價格還是產生了一定支撐作用，一旦產油國就凍產問題達成一致，原油價格大漲，那么即使塑料需求趨于弱勢，塑料價格也易漲難跌。

那么，原油凍產協(xié)議的結果將是什么呢？我們認為，產油國之間的利益不一致，原油凍產協(xié)議很難達到預期效果。因此，在會議召開前，原油價格也許會表現(xiàn)強勢，但是會議召開之后，原油重回弱勢的可能性較大，塑料或開啟新一輪的下跌。

整體來看，進入4月，塑料期貨價格開始高位回落，盤中一度跌破前期上漲通道下沿。雖然隨著地膜消費旺季的結束，后期塑料供需將會走弱，但是供需問題只是引起塑料此輪上漲的非必要條件，而且原油的走勢仍然存在不確定性，本周塑料走勢振蕩的可能性較大，一旦原油凍產會議結果不及預期，塑料將開始下跌模式。