今日（4月12日）大宗商品普遍上漲，黑色系再度領(lǐng)漲，具體漲幅方面，鐵礦漲4.66%、焦炭漲4.34%、焦煤漲2.61%、棉花漲2.54%、菜粕漲2.12%、橡膠漲2%，螺紋、淀粉、豆粕、玻璃、熱卷、滬銀漲幅均超1%；跌幅方面，甲醇逆市大跌1.16%。

供需錯配引爆黑色系多頭行情

近日，大宗商品表現(xiàn)屢屢搶鏡。尤其是黑色系期貨，在剛剛過去的一季度更是搶盡了風(fēng)頭：鐵礦石、螺紋鋼、焦煤焦炭輪番上漲，紛紛在3月底4月初攀升到階段性高峰。

信達期貨黑色系期貨分析師陳磊認(rèn)為，供需錯配造成了這一輪鋼價上漲。一方面，鋼材的供應(yīng)沒有完全恢復(fù)，小鋼廠由于資金因素復(fù)產(chǎn)困難，高爐的產(chǎn)能利用率仍在83.5%左右，同時鋼材的社會庫存處于低位，比如螺紋鋼的社會庫存相比去年同期低28%左右；另一方面，從需求端看，4月份是季節(jié)性最好的?！岸唐趤砜矗┬桢e配的矛盾沒有解決，4月份鋼價存在上漲的驅(qū)動。”

鐵礦石方面，國信期貨礦鋼分析師施雨辰認(rèn)為，近期隨著澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)貨量的持續(xù)增加，以及國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)進程放緩、對鐵礦石需求并無明顯增加，港口的鐵礦石庫存不斷攀升。近期鐵礦石價格在55美元/噸附近運行，北方港口進口澳大利亞PB粉折合期貨基準(zhǔn)價約為442元/噸，比近月1605合約高10-15元/噸，處于正常水平?，F(xiàn)貨鐵礦石價格短期有望盤整為主，鐵礦石期貨主力1609合約后期易跌難漲。

資金做多傾向明顯 焦炭期價尚未見頂

近期，焦炭價格獨強的一個重要因素是補漲需求。西南期貨認(rèn)為有兩方面的因素可以作為螺紋鋼價格上漲帶動焦炭價格上漲的依據(jù)。一方面，鋼廠噸鋼利潤上升，為焦炭價格提供了上漲空間。根據(jù)我們的成本模型測算，現(xiàn)在國內(nèi)鋼廠普遍存在200—300元/噸的利潤，鋼廠為保證生產(chǎn)可以讓渡一部分利潤給上游原料。另一方面，鋼廠生產(chǎn)積極性提高，采購力度可能加大，而鋼廠的原料庫存處于低位。后期因為供需錯配的格局尚未改變，螺紋鋼價格可能存在進一步上漲的可能，這也就意味著焦炭價格存在跟漲的空間。

出庫政策已提前消化 鄭棉長線或重回跌勢

業(yè)內(nèi)人士表示，4月初拋儲傳言未能實現(xiàn)，短期市場供應(yīng)緊張預(yù)期增強，刺激鄭棉期價出現(xiàn)暴漲。不過，長期來看，在棉花庫存高企、拋儲預(yù)期及下游需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)背景下，短期鄭棉期價反彈恐難持久，加上后市隨著拋儲的來臨，預(yù)計期價有望重回跌勢。