商品期貨最近幾個(gè)交易日連續(xù)大漲，黑色系更是輪番上演漲停潮。 昨日（4月12日）夜盤開盤不到半個(gè)小時(shí)，棉花期貨全線漲停，今日早盤商品更是全線暴漲，多品種上演漲停潮，焦煤、鐵礦石、滬鋅、棉花、錳硅、焦炭集體漲停，值得注意的是焦炭連續(xù)三漲停。午后商品高位回落，多品種漲幅縮窄，但整體依舊強(qiáng)勢不改，黑色系領(lǐng)漲商品。截止收盤，棉花、滬鋅漲停，焦炭漲5.22%、滬鋅漲4.97%、鐵礦漲4.62%、棉花漲4.04%、焦煤漲4.02%，滬銅、滬鎳、滬鉛、豆粕、橡膠、甲醇、熱卷、動(dòng)力煤、瀝青、菜粕漲幅均超2%，滬錫、螺紋、大豆、棕櫚、滬鋁、雞蛋、PTA、豆油漲幅均超1%。對(duì)于最近的商品期貨行情，七禾網(wǎng)咨詢了私募機(jī)構(gòu)、盤手和期貨公司的分析師為投資者進(jìn)行解讀。

這種行情我一般考慮兩條線，是共振的因素造成的。第一條線是資金面，資金面又分兩個(gè)小點(diǎn)，一是對(duì)國家的資金寬松預(yù)期，資金沒地方可去，所以必須配置一些市場。因?yàn)楣芍赣质潜幌拗频模再Y金大量涌入商品市場，這是資金面。另外一個(gè)是供需面，無論從幾條線來講，黑色系、養(yǎng)殖業(yè)還是其他化工，都是出于熊市以后的低點(diǎn)位。從基本面來講，他們的庫存很低，都不敢囤貨等等一些基本面因素，導(dǎo)致他們有一個(gè)補(bǔ)庫存的報(bào)復(fù)性反彈而已。補(bǔ)庫存的同時(shí)還有一些需求端的增加。比方說養(yǎng)殖業(yè)的豬肉價(jià)格、雞蛋價(jià)格等等，下游利潤的增加傳導(dǎo)到上游的原材料，導(dǎo)致價(jià)格逐步反彈。也就是說，他是下游需求端傳導(dǎo)和補(bǔ)庫需求共振造成的。包括黑色系，尤其是黑色系的供給面，他淘汰一些落后產(chǎn)能，供給是逐步減小的，需求卻是逐步增加的，這是基本面的供需。再有就是技術(shù)面了，其實(shí)最薄弱的就是技術(shù)面了，大家炒作的資金很多，一旦出現(xiàn)了觸底這樣的技術(shù)形態(tài)。而且現(xiàn)在跌的也比較多了，然后就會(huì)出現(xiàn)一些報(bào)復(fù)性反彈的技術(shù)面因素。所以這段大漲可能就是綜合了資金面、基本面的供需、技術(shù)面各方面原因造成的。

幾個(gè)工業(yè)品,其實(shí)是前一波時(shí)間沒結(jié)束的上沖,接下來應(yīng)要整理,然后再看是否能夠升級(jí)為周級(jí)別行情,但商品整體下跌時(shí)空已于2月就到了,接下來是L型整理或波段性上漲,反正不會(huì)是跌勢了。新的方向需要從小級(jí)別到大級(jí)別的發(fā)展來一步步確認(rèn),沒必要瘋,因?yàn)檫@個(gè)級(jí)別的行情如被破壞,也很快,不如等到周級(jí)別確認(rèn)了,放心地做多。這波行情不是筑底完成,是下跌主流時(shí)空已完成,是直接就上漲,還是筑底后再上漲,需要步步為營地確認(rèn),但我個(gè)人認(rèn)為直接上行18個(gè)月的概率大。

微觀來看，就是需求被證實(shí)、復(fù)產(chǎn)被證偽（焦炭開工率起不來，螺紋消費(fèi)非常好等等）。中觀來看，就是生產(chǎn)活動(dòng)在明顯的升溫（挖掘機(jī)小時(shí)數(shù)等等）。宏觀來看，銀行債券市場被央行調(diào)控之后，資金被迫從債券端流出，涌入了股票、商品市場。

目前看，微觀的情況有可能慢慢變差，但是中觀跟宏觀相對(duì)較好。所以以目前這個(gè)階段往后看，股票資產(chǎn)可能會(huì)比商品資產(chǎn)更好。

大宗商品最近風(fēng)起云涌，不過這里頂多算第一浪，這一階段的操作策略是只做多不做空，跌時(shí)開多，找支撐位輕倉開多。我自己最近主要做多期指，三月中旬我已看明白會(huì)股指向上，一路高拋低吸上一個(gè)臺(tái)階加一次倉。

商品等它跌再開多，寧愿踏空。有幾個(gè)品種可以長線做多：白銀，豆油。股市：買了一百萬的中信銀行，拿著不動(dòng)。

近期商品期貨市場表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，黑色板塊更領(lǐng)漲整個(gè)市場，截止4月13日，今年螺紋累計(jì)漲幅28%，鐵礦漲幅31%，焦炭漲幅45%；截至目前，本周螺紋漲6.8%，鐵礦漲11.4%，焦炭漲10.9%，短短三天交易就伴隨多次漲停。我認(rèn)為大宗商品后市表現(xiàn)可能仍將偏強(qiáng)勢，但價(jià)格重心上升的速度將趨緩，這種趨勢預(yù)計(jì)可持續(xù)至5月份。

近期鋼材價(jià)格大幅上漲，PMI、PPI、CPI等宏觀數(shù)據(jù)對(duì)鋼材市場形成利好；房地產(chǎn)大幅回暖形成重要支撐；鋼材期貨價(jià)格長期貼水現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨庫存壓力較小，變現(xiàn)能力較強(qiáng)情況下，這種現(xiàn)象并不合邏輯；鋼材遠(yuǎn)期合約之前大幅貼水近期合約，鋼廠套保盤必將減少，對(duì)期貨市場價(jià)格上漲有一定促進(jìn)，因而在資金推動(dòng)下，近期市場表現(xiàn)偏強(qiáng)勢。

這兩天市場表現(xiàn)看，螺紋05合約漲幅明顯弱于10合約，一方面受資金影響，其次是本身修復(fù)需要。鋼廠利潤大幅轉(zhuǎn)好之際，短期價(jià)格偏高合理，但必定不可持續(xù)。我認(rèn)為螺紋1610合約上方壓力位在2400，價(jià)格會(huì)在5月出現(xiàn)拐點(diǎn)。