——美國農(nóng)業(yè)部4月份供需報告解讀

北京時間4月13日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了4月份供需報告。和市場預期一致，本月數(shù)據(jù)調(diào)整有限。美豆出口上調(diào)導致年終庫存相應小幅下調(diào)，美國和全球玉米、小麥庫存上調(diào)。報告后CBOT各品種價格一度觸底，但之后在原油大漲提振商品普漲引發(fā)的新一輪基金買盤推動下大幅反彈。美豆上漲至8個月新高，玉米漲幅創(chuàng)年內(nèi)單日最大，小麥由一個月低點大幅反彈。短期看，宏觀、資金及技術(shù)主導包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的商品盤面，基本面影響暫退居次位。繼續(xù)關(guān)注匯率及原油等走勢對大宗商品市場的影響。關(guān)注天氣變化對種植進度及面積的影響，同時重點關(guān)注5月份供需報告首次對新年度作物供需的預測。

大豆：美豆庫存略下調(diào)，中國進口上調(diào)100萬噸

報告影響中性偏多。本月美豆出口上調(diào)1500萬蒲式耳。美豆年終庫存相應下調(diào)1500萬蒲式耳，降至4.45億蒲式耳，低于平均預期的4.56億蒲式耳，但仍為9年高位。隨著陳豆供需炒作結(jié)束，未來庫存調(diào)整將極為有限。在壓榨量未調(diào)的情況下，本月美國豆粕、豆油供需數(shù)據(jù)未做任何調(diào)整。報告后市場焦點將全面轉(zhuǎn)向新作播種進度和面積的炒作上。近期美國南部產(chǎn)區(qū)降雨延遲玉米播種，以及美豆/玉米比價連續(xù)攀升，或?qū)е麓蠖姑娣e高于此前預期水平。

全球大豆產(chǎn)量預測與上月預測基本持平，其中阿根廷產(chǎn)量上調(diào)50萬噸，印度產(chǎn)量下調(diào)50萬噸，中國產(chǎn)量下調(diào)20萬噸，進口上調(diào)100萬噸。全球庫存略上調(diào)20萬噸，達到7900萬噸，略低于平均預期，但仍為創(chuàng)紀錄水平，年比增幅2.5%。全球供應寬松格局延續(xù)，南美新豆集中上市會繼續(xù)對價格構(gòu)成壓力，關(guān)注短期貨幣因素對出口的影響。

玉米：美國和全球庫存上調(diào)

報告偏空。本月下調(diào)美國玉米飼用需求5000萬蒲式耳，反映出上半年需求低迷的狀況。在乙醇產(chǎn)量連續(xù)增加的提振下，用于乙醇生產(chǎn)的需求上調(diào)2500萬蒲式耳。年終庫存相應上調(diào)2500萬蒲式耳，達到18.62億蒲式耳，高于平均預期的18.47億蒲式耳，創(chuàng)10年最高水平。基于3月末種植意向報告，新年度美玉米面積會攀升，在天氣無大礙前提下，未來供應仍將繼續(xù)增加。

全球市場，阿根廷玉米產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，出口上調(diào)200萬噸。中國去庫存進程逐漸展開，本月庫存下調(diào)200萬噸。全球庫存上調(diào)190萬噸，達到2.089億噸，高于平均預期的2.078億噸，年比增幅2%。美國和全球供應寬松格局延續(xù)，未來繼續(xù)關(guān)注中國收儲政策取消后庫存的進一步變化及南北美出口需求變化。

小麥：全球供應和庫存再創(chuàng)紀錄

報告偏空。美麥數(shù)據(jù)調(diào)整極為有限，由于飼用量下調(diào)1000萬蒲式耳，年終庫存相應上調(diào)至1987年來最高水平。全球供應量上調(diào)100萬噸，達到創(chuàng)紀錄新高。其中歐盟產(chǎn)量上調(diào)150萬噸，阿根廷產(chǎn)量也上調(diào)。但飼用和食用需求下調(diào)導致全球消費量下調(diào)70萬噸。在供應增加而需求下滑情況下，全球庫存大幅上調(diào)170萬噸，達到2.393億噸的創(chuàng)紀錄水平，高于平均預期的2.37億噸，年比增幅11.5%。美國和全球小麥供應過剩局面仍難改變。未來關(guān)注美國大平原產(chǎn)區(qū)冬小麥生長情況及春播來臨全球主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量變化。