億萬(wàn)富翁投資者沃倫-巴菲特認(rèn)為，公共養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和校產(chǎn)基金等類似機(jī)構(gòu)不應(yīng)該繼續(xù)在昂貴的高端貨幣管理企業(yè)有更多投入。

巴菲特是在周末期間發(fā)表的伯克希爾哈撒韋第五十封致股東的信中提出這個(gè)建議的。他寫(xiě)道，“上述這些投資所需要支付的傭金并不僅僅限于‘小玩家’。作為一個(gè)整體的，規(guī)模巨大的機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期以來(lái)的業(yè)績(jī)都不及那些并不復(fù)雜的指數(shù)基金投資者，后者這幾十年以來(lái)要做的只是投入資金然后坐等升值?！?/p>

沃倫-巴菲特長(zhǎng)期以來(lái)都對(duì)所謂的另類投資持反對(duì)意見(jiàn)，這一類別包括了對(duì)沖基金和私募股權(quán)基金等。巴菲特認(rèn)為這類投資服務(wù)收取了太高的傭金，基金的管理人可能獲得數(shù)十億美元收入，但是客戶得到的好處反而要少很多。

巴菲特在股東信中分析了這些投資的業(yè)績(jī)并不突出的原因。他寫(xiě)道，“一個(gè)主要的原因就是收費(fèi)：很多機(jī)構(gòu)向這些投資顧問(wèn)支付很高的費(fèi)用，而他們推薦的又是高收費(fèi)的基金管理人，這基本上是個(gè)傻瓜的游戲。”

所謂機(jī)構(gòu)投資者包括了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，大學(xué)校產(chǎn)基金，基金機(jī)構(gòu)以及代表國(guó)家管理投資的主權(quán)財(cái)富基金。

事實(shí)上，巴菲特是說(shuō)到做到的。在與對(duì)沖基金為主的投資企業(yè)門徒合伙企業(yè)著名的“百萬(wàn)美元賭局”中，他堅(jiān)稱在一個(gè)十年周期里，在先鋒集團(tuán)管理的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金中的投資能夠擊敗五家對(duì)沖基金組成的投資組合。

根據(jù)財(cái)富雜志的2月報(bào)道，在賭局開(kāi)始之后七年，巴菲特選定的這個(gè)指數(shù)基金上漲63.5%，而門徒企業(yè)選擇的五家對(duì)沖基金僅有平均19.6%的收益率。

巴菲特是在大量機(jī)構(gòu)投資者向另類投資管理人投入創(chuàng)紀(jì)錄的資金之際再次提出這一看法的。很多機(jī)構(gòu)將這類基金視作限制股票和債券等不同資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性的方法。

投資顧問(wèn)和機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，造成巨大區(qū)別的是要選擇正確的管理人，巴菲特也承認(rèn)，有些基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)會(huì)好些，但是要把他們挑出來(lái)實(shí)在是太難了。

巴菲特在信中寫(xiě)道，“當(dāng)然，雖然可能只是短期的表現(xiàn)突出，但是確實(shí)有一小部分投資管理人是非常厲害的，只是很難確定這種良好的記錄到底是因?yàn)檫\(yùn)氣還是才能。而且，大多數(shù)的投資顧問(wèn)，在謀取高收費(fèi)上的能力要遠(yuǎn)強(qiáng)于帶來(lái)高收益的能力。事實(shí)上，他們的核心競(jìng)爭(zhēng)力是搞推銷?！?/p>

另類投資基金一直表示，它們能夠帶來(lái)資產(chǎn)的增值，特別是，如果目標(biāo)是在帶來(lái)5%作用的穩(wěn)定回報(bào)，而不是在很多年都一直超過(guò)股市的表現(xiàn)。

管理基金協(xié)會(huì)在最近的年度報(bào)告中指出，“對(duì)沖基金幫助機(jī)構(gòu)為數(shù)百萬(wàn)勞動(dòng)者以及他們的家庭提供退休保障，還為大學(xué)提供了助學(xué)金和研究資金，以及讓全美各地社區(qū)收益的捐贈(zèng)和慈善工作?！?/p>

根據(jù)追蹤多種策略基金的對(duì)沖基金情報(bào)全球指數(shù)的報(bào)告，過(guò)去十年中對(duì)沖基金的除費(fèi)用外平均回報(bào)是5.67%。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的同期年化回報(bào)是7.65%。但是也有行業(yè)人士指出，由于很多對(duì)沖基金策略根本不關(guān)注股票，因此這樣的對(duì)比是很有誤導(dǎo)性的。

私募股權(quán)行業(yè)則是為自己的高回報(bào)感到驕傲。私募股權(quán)增長(zhǎng)資本理事會(huì)提供的一個(gè)私募股權(quán)基準(zhǔn)指數(shù)顯示，行業(yè)在截止2014年6月30日的過(guò)往十年中除費(fèi)用平均回報(bào)率是14.3%，相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的回報(bào)率年化值是7.8%。

理事會(huì)發(fā)言人在回應(yīng)巴菲特的評(píng)價(jià)時(shí)說(shuō)，“私募股權(quán)行業(yè)一直有大規(guī)模的投資，因?yàn)檫^(guò)去很多年，我們都為機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)了高端的回報(bào)。”