新股漲?！吧裨挕崩^續(xù)演繹。3月31日，賽福天與景嘉微分別在滬市主板與深市創(chuàng)業(yè)板掛牌，沒有任何意外，與其它眾多新股一樣，當(dāng)天賽福天與景嘉微都以上漲44%報收。截至本周一，兩新股均以“一”字漲停開盤并持續(xù)至尾盤，并且封單量巨大。按照這態(tài)勢，后續(xù)持續(xù)漲?？善凇Ｐ鹿蓮膾炫剖兹盏摹懊胪！敝梁髞淼倪B續(xù)漲停，說明新股受到市場的強(qiáng)烈追捧，但這一切都正常嗎？

賽福天與景嘉微的漲停在新股中具有很強(qiáng)的代表性。一是在集合競價階段，一只新股頂格高開，競價階段漲幅即達(dá)20%；一只由于投資者惜售，竟然出現(xiàn)零成交現(xiàn)象。二是掛牌首日開盤后或直拉44%漲幅限制，或因觸發(fā)條件被臨時停牌。如零成交的賽福天開盤即拉升至44%的漲幅限制，導(dǎo)致其掛牌首日出現(xiàn)“一”字型K線；景嘉微則由于集合競價階段有成交出現(xiàn)，而產(chǎn)生了一根光頭光腳的陽線。三是上市后出現(xiàn)持續(xù)漲停。

如今的A股市場，說新股中簽如中彩一點(diǎn)都不夸張。這不僅表現(xiàn)在新股中簽非常困難上，也表現(xiàn)在中簽后的獲利不菲上。比如3月30日發(fā)行的德宏股份，其網(wǎng)上發(fā)行的中簽率為0.0271%，也就是一萬個配號中，中簽的不到3個號。但如果能夠中簽，則意味著能夠分食新股的一杯羹。如去年暴風(fēng)科技掛牌后，曾創(chuàng)造了連續(xù)29個交易日漲停的紀(jì)錄，期間漲幅超過8倍，其中簽者獲利豐厚是不言而喻的。

自2014年1月份以來，滬深股市就不乏有掛牌后連續(xù)漲停的新股出現(xiàn)，而在當(dāng)年7月份上一輪牛市行情啟動后，這一現(xiàn)象呈現(xiàn)出愈演愈烈的態(tài)勢，如今則已演變?yōu)槌B(tài)了。但必須指出的是，新股掛牌后演繹漲?！吧裨挕?，也凸顯出多方面的問題。像新股掛牌后出現(xiàn)連續(xù)漲停的現(xiàn)象，特別是像暴風(fēng)科技這樣的案例，那就說明當(dāng)初的發(fā)行價格較低，其估值并不合理，但實際上以該上市公司的業(yè)績與成長性，其股價根本就不應(yīng)該遭到爆炒，而新股頻頻出現(xiàn)連續(xù)漲停的現(xiàn)象，則印證著市場投機(jī)的瘋狂，以及對于新股的過度追捧。實際上，這亦是A股市場投機(jī)性在新股上的延續(xù)。

另一方面，制度本身存在的缺陷暴露無遺。為了規(guī)范新股掛牌初期的交易行為，防范新股遭到市場的炒作，滬深交易所均出臺了相關(guān)的規(guī)定。像上交所就先后出臺了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)新股上市初期交易監(jiān)管的通知》與《關(guān)于新股上市初期交易監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，其中就規(guī)定，新股上市首日，投資者在集合競價階段，有效申報價格不得高于發(fā)行價格的120%且不得低于發(fā)行價格的80%；在連續(xù)競價階段，有效申報價格不得高于發(fā)行價格的144%且不得低于發(fā)行價格的64%。這亦是景嘉微在競價階段漲幅能達(dá)到20%，以及景嘉微與賽福天掛牌首日股價漲幅能夠達(dá)到44%的制度依據(jù)。由于新股掛牌后紛紛出現(xiàn)秒?，F(xiàn)象，導(dǎo)致上市后換手嚴(yán)重不足，客觀上為新股上演漲?！吧裨挕贝蛳铝恕盎A(chǔ)”。因此，制度建設(shè)本身存在的漏洞，亦是新股漲停神話的幕后推手。

自《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》以及《中國證監(jiān)會完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施》頒布后，再加上“窗口指導(dǎo)”背景下存在的發(fā)行市盈率高壓線，近幾年來新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象得到顯著緩解，但按下葫蘆浮起瓢，新股發(fā)行價格降下去了，市場炒作新股的熱情則高漲起來。顯然，新股遭到爆炒，雖然有利于今后新股的順利發(fā)行，但也加劇了市場的投機(jī)氛圍，進(jìn)一步放大了新股的投資風(fēng)險，也導(dǎo)致了新股“漲?！鄙裨挼某霈F(xiàn)，背后的危害性不容忽視。

如今新股發(fā)行利用市值進(jìn)行配號申購，投資者并不承擔(dān)任何的風(fēng)險，更不會出現(xiàn)像此前那樣賣股打新或招致?lián)p失的情形發(fā)生，新股中簽則意味著“零風(fēng)險，高回報”，不中簽也不會有任何損失。而基于新股頻現(xiàn)漲停“神話”的現(xiàn)象以及個中存在的弊病，筆者以為需要進(jìn)行規(guī)范。監(jiān)管部門可規(guī)定，新股掛牌首日不再設(shè)置漲跌幅限制，由市場自行決定其開盤價與漲跌幅度，以體現(xiàn)出市場化原則。其次，在新股掛牌初期（上市后前10個交易日，剔除停牌日），每個帳戶買入新股數(shù)量不得超過2000股，以防止大資金對新股進(jìn)行炒作。此外，為了防止網(wǎng)下獲得配售的機(jī)構(gòu)炒作新股牟利，應(yīng)禁止其在新股掛牌初期拋售新股。有了這些組合拳，新股漲?！吧裨挕被虿辉俪霈F(xiàn)，既有利于抑制市場對于新股的炒作與投機(jī)行為，也有利于防范新股風(fēng)險。