七禾網(wǎng)11、言起投資的內(nèi)盤(pán)策略研發(fā)團(tuán)隊(duì)、外盤(pán)策略研發(fā)團(tuán)隊(duì)、內(nèi)外盤(pán)套利策略研發(fā)團(tuán)隊(duì)是同一個(gè)團(tuán)隊(duì)還是不同的團(tuán)隊(duì)？言起投資在外盤(pán)策略的研發(fā)上有何優(yōu)勢(shì)？

言程序：同一個(gè)團(tuán)隊(duì)。我們不會(huì)限制團(tuán)隊(duì)只能做內(nèi)盤(pán)或外盤(pán)，只要有獲利機(jī)會(huì)我們都會(huì)去做。我們?cè)谕獗P(pán)最大的優(yōu)勢(shì)還是經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)檫^(guò)去十五年外盤(pán)的重大金融危機(jī)我們都有參與到，像是百年一遇次貸風(fēng)暴，所以在風(fēng)險(xiǎn)控管上，會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。另外一個(gè)優(yōu)勢(shì)是，我們建立了過(guò)去幾十年的數(shù)據(jù)資料庫(kù)，所以在風(fēng)險(xiǎn)分析上，都是根據(jù)實(shí)際的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，而不是主觀(guān)的分析。

七禾網(wǎng)12、就目前的市場(chǎng)狀況而言，同樣數(shù)量的錢(qián)，放在內(nèi)盤(pán)盈利效率更高，還是放在外盤(pán)盈利效率更高？

言程序：從中長(zhǎng)期看，兩邊盈利效率是差不多的，但近期內(nèi)盤(pán)的市場(chǎng)的確限制比較多，所以外盤(pán)盈利效率還是高一些，但如果讓我們來(lái)選擇投資組合的話(huà)，我們還是會(huì)認(rèn)為內(nèi)外盤(pán)各一半會(huì)是最好的，兩邊的機(jī)會(huì)都可以同時(shí)掌握到，哪邊獲利高就多交易哪一邊。

七禾網(wǎng)13、展望整個(gè)2016年，純內(nèi)盤(pán)的產(chǎn)品、內(nèi)盤(pán)外兼顧的產(chǎn)品、純外盤(pán)產(chǎn)品，這三類(lèi)產(chǎn)品中，您預(yù)計(jì)哪一類(lèi)的表現(xiàn)會(huì)最好？為什么？

言程序：內(nèi)外兼顧一定是更好的，因?yàn)閮?nèi)外的機(jī)會(huì)都能掌握，如果只能選擇內(nèi)外盤(pán)其中一個(gè)的話(huà)，近期是外盤(pán)會(huì)表現(xiàn)的好一些，因?yàn)橄拗戚^少。投資一定要限制愈少愈好，才能讓交易部門(mén)好好發(fā)揮。

七禾網(wǎng)14、您如何看待2016年內(nèi)盤(pán)市場(chǎng)在股票、股指期貨、商品期貨等領(lǐng)域的量化投資機(jī)會(huì)？言起投資在內(nèi)盤(pán)市場(chǎng)的布局思路大概是怎樣的？

言程序：股票部分的確是已經(jīng)浮現(xiàn)了價(jià)值，但我們預(yù)期即使上漲也不會(huì)有太快的速度，要有長(zhǎng)期投資的打算，因?yàn)?strong>一個(gè)大幅下跌的市場(chǎng)通常需要修養(yǎng)生息三年，股指期貨目前雖然受到限制，但對(duì)于小型資金的投資者應(yīng)該影響不大。商品期貨的話(huà)就如我們之前所說(shuō)的，資金有移入的現(xiàn)象，我們已針對(duì)這塊加強(qiáng)布局。

七禾網(wǎng)15、您覺(jué)得做外盤(pán)基金產(chǎn)品的管理人和內(nèi)盤(pán)基金產(chǎn)品的管理人相比，在思維上要有哪些不同？

言程序：以量化交易的方法論來(lái)說(shuō)，不應(yīng)該有所不同。管理人就是在合理的風(fēng)險(xiǎn)控制下，追求最大的獲利，而言起投資最大的特色在于，用量化交易的方法計(jì)算每個(gè)策略可能的最大風(fēng)險(xiǎn)，絕不會(huì)為了追求超額利潤(rùn)，致使投資人遭受過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)。這是基金管理人必須一以貫之的思維。我還是強(qiáng)調(diào)我們的核心思想：「寧走十步遙，不行一步險(xiǎn)」。假如我們要交易100年，我們就必須用這樣的思考去交易。

七禾網(wǎng)16、管理外盤(pán)量化產(chǎn)品，就意味著和華爾街、倫敦、俄羅斯等外盤(pán)量化團(tuán)隊(duì)同臺(tái)競(jìng)技，言起投資的相對(duì)優(yōu)勢(shì)何在？

言程序：大部分的團(tuán)隊(duì)都會(huì)有一個(gè)主導(dǎo)人，整個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)展現(xiàn)出主導(dǎo)人的交易風(fēng)格，當(dāng)主導(dǎo)人發(fā)生問(wèn)題的時(shí)候，整個(gè)團(tuán)隊(duì)都會(huì)因此受到拖累，我們?cè)诮灰撞呗陨蠜](méi)有絕對(duì)的主導(dǎo)人，強(qiáng)調(diào)的是各部門(mén)發(fā)揮各自不同的交易思想，實(shí)際的經(jīng)驗(yàn)告訴我們各部門(mén)的交易風(fēng)格差距會(huì)很大，這是好事，就像一個(gè)生態(tài)系，老虎、老鼠各有他的生存之道。所以我們有信心適應(yīng)各種投資情況。

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沈良訪(fǎng)談?wù)?/strong>

2016-04-17

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