2016年可以說是宏觀政策年,所有商品都必須站在宏觀角度看問題,除了國內(nèi)視野也要放到國際市場中去。匯率不光是人民幣匯率,還要看與中國進(jìn)口密切相關(guān)的資源國的匯率,去年的匯率貶值潮令很多國家貨幣貶值過度,于是3月份這些國家貨幣又大幅升值,中國在這波貨幣貶值浪潮中也獲得了一些貿(mào)易機(jī)會(huì)。 筆者在上一篇文章當(dāng)中提到,菜粕的需求可以看做是一個(gè)常量,因?yàn)樗a(chǎn)的養(yǎng)殖沒有在飼料需求上有明顯體現(xiàn),而菜粕供應(yīng)則可以看做是一個(gè)變量,未來對菜粕價(jià)格有重要影響。一季度國內(nèi)還是假期歸來的市場修復(fù)期,菜粕現(xiàn)貨還是一如既往的差,除此之外,菜粕庫存等都是低位運(yùn)行,因此菜粕無所謂去價(jià)格、去利潤、去產(chǎn)能,因?yàn)閷τ谒鼇碚f這些都已經(jīng)超出市場預(yù)期,價(jià)格絕對低位、壓榨虧損、新年度產(chǎn)量低、庫存低,所以當(dāng)供應(yīng)增加時(shí)也不能片面的說利空,要看它是否是主動(dòng)增庫存或是被動(dòng)增庫存。的確當(dāng)價(jià)格漲了的時(shí)候,只要是市場中性的消息也都被炒成利多,因?yàn)轭A(yù)期可以不斷被修正,在此筆者將近期觀察到的現(xiàn)象做個(gè)梳理,投資者可以跟蹤它做出自己的判斷。 2016年2月份加元兌人民匯率觸底回升,同時(shí)國內(nèi)菜籽進(jìn)口量也大幅增加,據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2月份該匯率在4.75,較去年同期貶值4.8個(gè)百分點(diǎn)左右,菜籽進(jìn)口量為50萬噸,同比增長68.62%,油廠菜籽庫存量環(huán)比呈現(xiàn)較大幅度增長,但絕對量上依然處于正常區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。3月份隨著油廠開機(jī)率的提升,廣西、福建壓榨量增加,使得庫存量下降,增幅從2月份的11.13%縮減至3月份的7.97%,增幅與去年同期相比處于絕對低位。 菜粕最大的用處就是用作水產(chǎn)飼料,目前的水產(chǎn)飼料配比中菜粕添量已經(jīng)很小,據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,僅為0.47,但別看這0.47,這個(gè)添比已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月沒有下滑,而恰好水產(chǎn)飼料進(jìn)入增產(chǎn)周期。3月份數(shù)據(jù)顯示,全價(jià)飼料中水產(chǎn)料產(chǎn)量為2.65萬噸,盡管只占全價(jià)飼料總量的0.08,但是2月份只有0.01,環(huán)比增加700個(gè)百分點(diǎn),直到8月份水產(chǎn)料占比還會(huì)逐步增加,往年最高時(shí)達(dá)到3成左右。 據(jù)有關(guān)信息顯示,從2015年年底開始福建地區(qū)菜粕庫存量大幅增加,菜粕合同量同比大幅度減少,兩廣地區(qū)油廠菜粕庫存量按照正常規(guī)律增加,菜粕合同量也同步增加。從油廠的動(dòng)機(jī)來看,結(jié)合壓榨利潤和菜籽庫存,2015年3季度后進(jìn)口菜籽壓榨利潤底部回升,油廠菜籽庫存下降明顯,這與福建、兩廣地區(qū)菜粕庫存增加趨勢一致,2016年1季度壓榨利潤下滑,油廠菜籽庫存量下降,但是存量的菜粕已經(jīng)堆積,在下游需求未釋放之前菜粕庫存還是處于相對高位。 商品的暴漲,除非有基本面支撐,漲勢才會(huì)一直穩(wěn)定延續(xù),在最近兩周時(shí)間內(nèi)國內(nèi)菜粕價(jià)格漲幅接近12%,也大大超出筆者的預(yù)期,同時(shí),期貨上的技術(shù)點(diǎn)位已經(jīng)突破,是否加速上漲真的還需要菜粕基本面的進(jìn)一步配合,結(jié)合上述綜合研判,筆者認(rèn)為接下來要著重關(guān)注在國內(nèi)新菜籽還未集中上市前,這段真空期內(nèi)下游水產(chǎn)養(yǎng)殖的恢復(fù)情況以及油廠的菜粕庫存變化。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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