期貨股票東邊日出西邊雨……

火爆的期貨市場

本周四（4月21日），期貨市場再次上演漲停潮，黑色板塊延續(xù)近期的強勁勢頭，在螺紋、鐵礦領銜下，再次全線暴漲。螺紋、瀝青、焦煤、焦炭、鐵礦、熱卷、甲醇、棉花等11個品種漲停。截止4月21日，鐵礦石年內上漲超過50%，創(chuàng)14個月新高；螺紋鋼年內上漲超過50%，就4月21日當天，一天成交額就超滬深兩市總成交額；焦炭漲48%，焦煤漲19%；期市的火爆行情導致最近開戶的投資者也暴增，有投資者反映，最近網上期貨開戶特別卡，排隊視頻驗證的時間也更久了。市場人士普遍認為，最近商品期貨市場大漲主要有兩大原因：一是房地產回暖，引發(fā)鋼鐵等周期性產品價格回暖；二是在厄爾尼諾現(xiàn)象影響下，農副產品價格也反彈明顯。

（鐵礦石主力合約2016年行情，截止4月22日）

（螺紋鋼主力合約2016年行情，截止4月22日）

（漲幅前十活躍期貨合約）

還有一個關于期貨的段子最近在網絡上瘋傳。廣場舞大媽的一段對話：“張嬸，最近期貨咋樣?。俊薄班?，剛進場幾天就翻倍了，這個比股票可快。下周打算配資加倉?！薄斑@么好？做的啥？”“滿倉螺紋鋼，現(xiàn)在通脹又缺貨，啥都漲，說鋼材3000是牛市起點！你呢？”“別提了，膽小做套利，收益一般”“這幾天沒見王姐啊？” “她做多棉花，和做多焦炭的老王出國旅游了”“呀，夜盤要開了，走，回去浮盈加倉去”

“聽說有大戶抄底螺紋鋼，盈利數億元，漲得連自己都不相信了，于是開始翻空，結果爆倉了?！庇型顿Y者感嘆說，現(xiàn)在商品期貨的漲勢大大超過預期。相比之下，A股市場的表現(xiàn)要沉悶得多。

從七禾網實戰(zhàn)排行榜上小編也發(fā)現(xiàn)很多賬戶在做商品期貨，而且最近兩個月的盈利都非常豐厚。下面展示的是兩個賬戶的每月盈虧圖，這兩個賬戶都是做商品期貨的，而且近兩個月的盈利都是創(chuàng)新高的。

“固利資產趨勢進取策略”賬戶在最近兩個月里共盈利超過900萬，這個賬戶主要做的品種是螺紋鋼、鐵礦石、焦炭。

“南華磊磊”賬戶，3、4兩個月盈利超過800多萬，盈利主要來自鐵礦石期貨。

專家觀點

1、敦和投資徐小慶：商品今年可能是個易漲難跌的市場

對于商品期貨近日的行情，敦和投資徐小慶表示商品今年可能是個易漲難跌的市場。PPI：有可能環(huán)比3-4個月為正，再跌一下，再漲，本質還是一個弱復蘇。12-13年的經驗來看，PPI環(huán)比從未連續(xù)三個月為正。目前企業(yè)庫存低于12-13年，利潤高了以后會復產，但是復產的資金需要自身資金回籠，需要時間。目前供給約束強于12-13年（制造業(yè)投資增速低于基建、地產增速），09-13年企業(yè)的融資增速一直很高，但是貨幣政策越寬松，商品價格越跌，雖然投資需求比現(xiàn)在好，但那時候信貸投放都在企業(yè)，供給上升很快。

2、南華期貨研究所所長朱斌：這只是階段性反彈2、南華期貨研究所所長朱斌：這只是階段性

2、南華期貨研究所所長朱斌：這只是階段性反彈

在第十屆中國期貨分析師大會的記者會上，南華期貨副總、研究所所長朱斌對近期漲幅大熱度高的商品市場行情表達了自己的看法，他認為，商品市場目前不能被認為已開啟大牛市，這只是階段性反彈。他認為，近期商品市場黑色金屬的持續(xù)暴漲讓券商、投行的目光也聚焦于商品，但這并不是好事。對此他甚至感到些許擔憂。因為商品市場漲勢過猛在目前的背景下很可能出現(xiàn)槍打出頭鳥的情況。

三大交易所近期政策

1上期所：

將熱軋卷交易手續(xù)費從成交額的萬分之零點四調整為萬分之一，將螺紋鋼交易手續(xù)費從萬分之零點六調整為萬分之一。

2大商所：

自2016年4月25日起大商所鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之0.9。2016年4月25日結算時起，大商所將豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品種漲跌停板幅度調整至5%，最低交易保證金標準調整至7%；聚乙烯、聚丙烯最低交易保證金標準調整至7%；鐵礦石品種最低交易保證金標準調整至8%；并將取消對套利客戶的異常交易豁免，以防控交易過熱風險。

3鄭商所：

自4月26日起，恢復對棉花品種的平今倉交易手續(xù)費；自4月26日結算時起，棉花期貨合約交易保證金標準由5%上調至7%，漲跌停板幅度由4%上調至5%；菜粕、動力煤期貨合約交易保證金標準由5%上調至6%，漲跌停板幅度由4%上調至5%。

冷清的股市

面對期貨市場的火爆，A股市場就顯得非常冷清，4月21日的成交僅為去年的25%。滬指經歷了去年的股災后，政府出了一系列的救市策略，從今年年初的最低點2638.30開始慢慢筑底，雖然在近期滬指曾突破3000點，給了很多投資者希望，但好景不長，滬指還是回到了3000點以下。

（A股2016年行情，截止4月22日）

一季度對沖基金整體下跌3.47% 管理期貨領跑股票墊底

根據融智評級中國對沖基金策略分類，在A股經歷了第三輪股災后開始筑底反彈，同期滬深300指數依然還下跌13.75%的情況下，納入2016年一季度統(tǒng)計排名的成立滿三個月的股票策略、相對價值策略、管理期貨、事件驅動策略、宏觀策略、組合基金、債券策略和復合策略等八大策略產品數量分別有3013、281、557、198、58、241、342和405只，一季度收益率分別為-9.78%、-1.04%、1.91%、-7.63%、-3.38%、-4.53%、1.28%和-4.58%，也就是，一季度除了管理期貨和債券策略外，其余六大策略均未實現(xiàn)正收益，其中管理期貨策略表現(xiàn)最佳，股票策略墊底。全部5095只對沖基金產品一季度整體收益為-3.47%，但跑贏同期滬深300指數10.28個百分點。

1、敦和投資徐小慶：股票市場的風險偏好回升比較緩慢

敦和投資徐小慶表示股票市場的風險偏好回升比較緩慢，且不時受到干擾。核心問題還是認同經濟會不會階段性復蘇，如果認同，股市的風險偏好還會往上走。

2、國泰君安任澤平：溫和通脹為股市提供結構性機會

國泰君安任澤平22日發(fā)布最新策略報告認為，2014年以來，貨幣超發(fā)，給通脹造成壓力。近期經濟小周期回升為通脹提供了基本面環(huán)境，預計經濟回升將持續(xù)到2季度末~3季度初?？偟呐袛?，短期以溫和通脹為主，中長期不會出現(xiàn)嚴重的通脹。預計3-6月CPI還將慣性上漲，7月前后階段性見頂，全年2.5%-3%之間。溫和通脹為股市提供結構性機會。A 股經過8個月快速下跌，正進入熊市的震蕩筑底階段（已2個月）。資金存量博弈下結構性行情，未來決定市場的關鍵因素從分母風險偏好轉向分子企業(yè)盈利，市場不聽故事看業(yè)績。在震蕩市里，會出現(xiàn)穿越周期的業(yè)績牛股，主要集中在行業(yè)集中度提高、供給端收縮、成本降低、產品升級、新模式、新技術等領域。