瑞銀集團（UBS Group AG）日前表示，中國國企打破剛兌對香港股市來說是個壞消息。

彭博援引UBS股票策略師Lu Wenjie稱，中國國企打破剛兌將推高中資企業(yè)在港融資成本，削弱投資者對恒生中國企業(yè)指數(shù)進一步反彈的信心。

他指出，H股投資者，特別是境外投資者，尚未對中國國企打破剛兌這一點給予足夠重視，因此風險還未計入價格。一旦違約啟動，周期性行業(yè)的資產負債表風險仍然很高?；久娌粡妱牛@些股票勢必會遭遇一波跌勢。

他認為風險已經開始曝露，但并未對市場完全消化此預期后H股的跌幅做出具體預測。

上周，上證綜指跌2.45%，而恒生國企指數(shù)微漲0.3%。彭博指出，境外投資者對中國股票投資前景預期優(yōu)于中國股民。

國際評級機構標準普爾上周指出，全球企業(yè)債務違約已經達到金融危機時期以來最高水平。由于中國政府準備好在產能過剩領域關停更多公司，市場應警惕中國國企違約的持續(xù)增加。

今年以來，走過兩年牛市的中國債券市場進入了多事之秋。一方面違約風險頻繁“引爆”，另一方面，監(jiān)管層開始嚴密監(jiān)控債市杠桿水平。包括央企中鐵物資和地方國企東北特鋼都未能幸免違約潮。

標普分析師Christopher Lee認為，由于需求疲弱和投資增速放緩，中國國企違約將集中在鋼鐵、采礦、建筑材料、造船業(yè)等周期性和資本密集型行業(yè)。

彭博援引上清所及中國貨幣網數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，本月以來至少有103家發(fā)行人取消或延遲了共計1173.8億元人民幣的債券發(fā)行計劃，金額是去年同期的約3.4倍。華爾街見聞稍早提及，3月份448億元的取消發(fā)債規(guī)模為去年同期3倍。

彭博援引德國商業(yè)銀行駐新加坡高級經濟學家周浩評論稱，近期境內債券取消發(fā)行有進一步惡化的趨勢，金額也在持續(xù)上升，尤其是國有企業(yè)違約事件比以前多，對市場情緒有負面影響，料債券取消發(fā)行潮仍會持續(xù)債券取消發(fā)行集中在盈利比較差的行業(yè)，如采礦能源行業(yè)以及建筑相關行業(yè)的傳統(tǒng)行業(yè)。

中金、招商證券稍早曾表示，企業(yè)債違約頻發(fā)導致再融資受限，對債務龐氏而言，這或加速債務杠桿崩塌，預期違約加劇。流動性壓力或進一步傳導，后續(xù)貨幣政策特別關鍵。