回顧

鋼鐵原材料和鋼價(jià)普遍上漲，國(guó)內(nèi)強(qiáng)于國(guó)際、板材強(qiáng)于長(zhǎng)材，現(xiàn)貨漲幅大于期貨、近月合約小幅貼水。截至4月22日，普氏62%鐵礦石中國(guó)北方港報(bào)62.85美元/噸，較年初上漲47.2%；山西二級(jí)冶金焦報(bào)650元/噸，較年初上漲32.65%。4月以來，鋼廠和貿(mào)易商每天多次報(bào)價(jià)，隔夜?jié)q跌屢超100元/噸或±4%，鐵礦和鋼坯價(jià)格隨之大幅震蕩。同期，中鋼協(xié)公布的螺紋鋼全國(guó)現(xiàn)貨平均價(jià)為3118元/噸，熱卷為3305元/噸，較年初分別上漲56.2%、60.3%。上海期貨交易所螺紋鋼和熱卷期貨的1605合約4月22日結(jié)算價(jià)分別為2796元/噸和3126元/噸，較年初分別上漲55.6%和60.2%。

原因

此次國(guó)內(nèi)鋼價(jià)連續(xù)上漲、大幅波動(dòng)，是政策預(yù)期、供需變化、信用擴(kuò)張和市場(chǎng)情緒等多重因素共振的結(jié)果。

1、穩(wěn)增長(zhǎng)和供給側(cè)改革的政策提振信心。此處略去五千字

2、季節(jié)性供給減少推動(dòng)鋼價(jià)反彈去年底以來，我國(guó)鋼鐵企業(yè)虧損擴(kuò)大，粗鋼減產(chǎn)明顯，一季度我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量同比下降3.2%。一季度鋼材出口微減、進(jìn)口大降，凈出口維持較高水平；截止4月22日，鋼材社會(huì)庫(kù)存937.95萬噸，較去年同期下降33.3%?！暗彤a(chǎn)量、低庫(kù)存、高出口”，使我國(guó)鋼材供給處于幾年來的較低水平。隨著大規(guī)?；ㄍ顿Y逐步實(shí)施，經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)明顯。1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資8.58萬億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%，增速比1-2月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.8%，比1-2月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)?；ā⒎康禺a(chǎn)和船舶、汽車、家電、機(jī)械等主要用鋼行業(yè)的需求回暖，造成短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊，從而推動(dòng)鋼價(jià)反彈。

3、美元階段性弱勢(shì)和信貸擴(kuò)張強(qiáng)化鋼價(jià)走高預(yù)期說白了，就是部分資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)外貨幣環(huán)境均強(qiáng)化了鋼價(jià)走高的預(yù)期。

4、市場(chǎng)情緒助力鋼價(jià)超跌反彈從2011年一季度至2015年底，國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)格單邊下跌，中鋼協(xié)鋼材指數(shù)下跌60.0%，CRU全球鋼鐵指數(shù)下跌49.3%。當(dāng)今年初出現(xiàn)政策趨暖、供需改善和貨幣寬松時(shí)，期、現(xiàn)貨市場(chǎng)上的做多情緒高漲，助力鋼價(jià)超跌反彈。

預(yù)判

1、我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)恢復(fù)3月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，改善了鋼鐵企業(yè)的盈利狀況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年3月鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)虧損戶數(shù)為28家，較去年12月份減少27家；會(huì)員企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)25.56億元，較去年12月份虧損132.91億元有較大幅度的改善。3月我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到228萬噸/天。4月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)大幅上漲，超過原燃料價(jià)格上漲所帶來的成本增加。預(yù)計(jì)二季度，我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)恢復(fù)。

2、二季度螺紋鋼的國(guó)內(nèi)外需求有望繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)可以預(yù)期，我國(guó)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資保持較快增長(zhǎng)，將有力支撐螺紋鋼需求平穩(wěn)增長(zhǎng)?？紤]到出口退稅因素，出口價(jià)格超過國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將繼續(xù)支撐我國(guó)鋼材出口量保持較高水平。

3、鋼材期貨市場(chǎng)的活躍態(tài)勢(shì)仍將維持一段時(shí)間鋼材期貨成交巨量、價(jià)格大漲，是市場(chǎng)“短期樂觀”與“中長(zhǎng)期悲觀”兩種判斷產(chǎn)生巨大分歧的結(jié)果。目前，我國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯，但大量投放流動(dòng)性所產(chǎn)生的通脹隱憂顯現(xiàn)，同時(shí)鋼鐵作為我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的標(biāo)志性行業(yè)，所面臨的政策較多。因此，鋼材期貨在未來一段時(shí)間內(nèi)仍將受較多的政策面、基本面、消息面因素刺激，可以預(yù)計(jì)其成交活躍態(tài)勢(shì)仍將維持一段時(shí)間。

可想而知，近期鋼價(jià)上漲有利于鋼廠利潤(rùn)表階段性修復(fù)，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化產(chǎn)生的各種沖擊，緩解出口壓力、減輕貿(mào)易摩擦。其不利方面在于，由于鐵礦處于寡頭壟斷，更大的礦價(jià)漲幅必然侵蝕鋼廠利潤(rùn)；同時(shí)，鋼價(jià)上漲造成的鋼廠利潤(rùn)普遍上升，會(huì)對(duì)落后的過剩產(chǎn)能出清產(chǎn)生負(fù)面影響。（也就是說，后面價(jià)格調(diào)整可能性非常大）