高盛表示，盡管中國的房地產(chǎn)市場依然繁榮，但由于中國未售出的房產(chǎn)庫存高企，是時候減持中國地產(chǎn)股了。

高盛將其持有的地產(chǎn)股從“增持””下調(diào)至“”持股觀望”（Market Weight），稱部分是由于過去一年房地產(chǎn)部門的表現(xiàn)比MSCI中國指數(shù)高出14個百分點。 MSCI中國指數(shù)是由摩根斯坦利國際資本公司（MSCI）編制的跟蹤中國概念股票表現(xiàn)的指數(shù)。

高盛：中國房地產(chǎn)庫存仍高企，勿對樓市復(fù)蘇過度押寶

高盛擔(dān)憂，中國政府對房地產(chǎn)的支持力度會減弱。隨著一線城市及部分二線城市的房價在過去一年飆升，一些城市推出舉措為房地產(chǎn)降溫。

盡管市場擔(dān)心中國潛在的房地產(chǎn)供應(yīng)過剩，中國的房價上漲之勢勢不可擋。今年4月，全國100個城市的住宅均價同比上漲9%，而3月百城住宅均價同比上漲7.4%。前10大城市——包括深圳和上?！?月住房均價同比上漲14.4%。

但高盛認(rèn)為，中國全國的房地產(chǎn)去庫存之路大約進(jìn)行了1/3，援引中國房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)（CREIS）稱中國一、二、三線城市房地產(chǎn)庫存已經(jīng)從19-23個月的供應(yīng)高峰下降至如今的8-10個月。

高盛表示：“總的庫存量依然巨大，尤其在較低層次的城市及商業(yè)/辦公部門，或許需要10年才能消化掉這些潛在供給?！?/p>

但這并不代表高盛認(rèn)為這會對銀行產(chǎn)生溢出效應(yīng)。高盛表示，2014年，按揭貸款只占銀行總貸款賬項的16%，在全球主要銀行中是最低的。而且，這些貸款的貸款與估值比仍然很低，同時，住房抵押貸款證券化并不普及。

在地產(chǎn)股中，高盛更喜歡那些側(cè)重去庫存及業(yè)務(wù)改進(jìn)的地產(chǎn)開發(fā)公司的股票，比如雅居樂、世茂及 仁恒置地等。

高盛預(yù)計，高企的庫存將對新建工程造成壓力。進(jìn)入2017年，房屋新開工量及完工量可能會依然疲弱，這將反過來施壓對金屬的需求。

高盛在報告中指出，“中國的房地產(chǎn)部門是金屬需求最重要的唯一驅(qū)動力，其中大約20-30%的鋅、銅、鋼、鐵礦石、煉焦煤及鋁等終端用途直接來自該部門?！?/p>

房地產(chǎn)部門的任何改善都可能會讓早周期商品受益，比如水泥和鋼材，而不是銅和鋁，后者屬于晚周期需求。

高盛預(yù)測，今年中國房地產(chǎn)銷售增速將達(dá)到5%。