近日,由義烏市金融辦、義烏絲路新區(qū)管委會(huì)指導(dǎo),永安期貨、七禾網(wǎng)主辦,“2016年企業(yè)金融財(cái)富基金峰會(huì)”在義烏隆重舉行。本次峰會(huì)以“資產(chǎn)配置時(shí)代:企業(yè)金融財(cái)富對(duì)接”為主題,邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)著名的私募基金機(jī)構(gòu)進(jìn)行精彩的主題演講、圓桌對(duì)話。以下是七禾網(wǎng)對(duì)來(lái)自臺(tái)灣的時(shí)代交易團(tuán)隊(duì)翁峻杰演講的整理: 相關(guān)鏈接:專訪翁峻杰:經(jīng)歷了瘋漲和股災(zāi) 對(duì)優(yōu)秀私募是好事 精彩語(yǔ)錄: 未來(lái)美國(guó)加息會(huì)趨于謹(jǐn)慎,就算是加息也會(huì)采取謹(jǐn)慎、漸進(jìn)的方式。 我認(rèn)為在12月以前美聯(lián)儲(chǔ)為了穩(wěn)定市場(chǎng),不太可能會(huì)做出讓市場(chǎng)會(huì)波動(dòng)的決定出來(lái)。 我看到的QE與負(fù)利率目前對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)而言是呈正面的作用。 我個(gè)人認(rèn)為目前成長(zhǎng)的動(dòng)能在持續(xù)緩步地增長(zhǎng)。 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策非常多,我大概列了這六點(diǎn):1. 人民幣不再貶值、2. 地方債置換、3. 債轉(zhuǎn)股 4. 國(guó)企改革、5. 營(yíng)改增、6. 基建投資加快。 人民幣的大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響其實(shí)是很大的。 當(dāng)今中國(guó)所實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策是先把風(fēng)險(xiǎn)控制住,再推出強(qiáng)有力的刺激方案來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 A股的大盤趨勢(shì),政府的心態(tài)是很重要的,通常政策會(huì)牽動(dòng)著市場(chǎng)。 目前中國(guó)的資金很多,只是是否愿意進(jìn)入市場(chǎng)的問(wèn)題,據(jù)我觀察,其實(shí)增量資金早就在場(chǎng)邊蓄勢(shì)待發(fā),所以我持續(xù)在追蹤中。 如何選出強(qiáng)勢(shì)的股票,在這里我把它分為三大板塊,類別有:推動(dòng)政策類股、主力資金流入類股、未來(lái)主流產(chǎn)業(yè)類股。 用多元的思考方式去解讀宏觀數(shù)據(jù),再用量化數(shù)據(jù)的優(yōu)點(diǎn)輔助主觀的判斷,這是我們團(tuán)隊(duì)的特色。 我覺(jué)得在交易市場(chǎng)未來(lái)十年內(nèi)一定會(huì)出現(xiàn)主觀+程序化的交易,這必將成為一個(gè)主流。 最近A股的投資情緒其實(shí)是缺乏安全感的,投資者都在搏短線的收益。 我們?cè)诮灰咨媳仨毟袌?chǎng)變化,用不同的操作手法來(lái)應(yīng)對(duì)不同的行情,而且只要跟得上市場(chǎng)的腳步,這樣的投資就會(huì)比較順利。 保持平常心,做該做的事。 翁峻杰:我是來(lái)自臺(tái)灣交易團(tuán)隊(duì)的翁峻杰,其實(shí)我很少上臺(tái)演講,平常的大多數(shù)時(shí)間都是在做交易,如果今天講的不好請(qǐng)大家見(jiàn)諒。 我今天要講的是投資的思路與策略,這中間我會(huì)分成兩方面,一方面是投資的思路,另一方面是投資的策略。投資思路這塊我先講一下當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì),我們講到全球經(jīng)濟(jì)第一個(gè)就會(huì)想到美聯(lián)儲(chǔ)的利率狀態(tài),大家都很關(guān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)升起,就業(yè)要不要升起,還有未來(lái)會(huì)不會(huì)直立升起,從美聯(lián)儲(chǔ)三頁(yè)的會(huì)議紀(jì)要顯示未來(lái)美國(guó)加息會(huì)趨于謹(jǐn)慎,就算是加息也會(huì)采取謹(jǐn)慎、漸進(jìn)的方式。在這個(gè)問(wèn)題上我想美國(guó)根本不想加息,可是又不能對(duì)市場(chǎng)說(shuō)不要加息,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)希望維持全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的穩(wěn)定,尤其是今年11月又是美國(guó)總統(tǒng)大選,所以我認(rèn)為在12月以前美聯(lián)儲(chǔ)為了穩(wěn)定市場(chǎng),不太可能會(huì)做出讓市場(chǎng)會(huì)波動(dòng)的決定,所以美聯(lián)儲(chǔ)在這個(gè)狀態(tài)上,我是以穩(wěn)定來(lái)看待。在我們談到的QE和負(fù)利率的問(wèn)題,在這個(gè)問(wèn)題上我看到的是央行為了救市,不斷地印鈔,將資金注入市場(chǎng),所以我們才會(huì)看到市場(chǎng)上很多資金,目前歐洲還有日本都先后出現(xiàn)了負(fù)利率,從這個(gè)點(diǎn)來(lái)看,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)會(huì)有托底的作用,所以我看到的QE與負(fù)利率目前對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)而言是呈正面的作用。我們還講到區(qū)域風(fēng)險(xiǎn),目前大家比較關(guān)注的是中東敘利亞戰(zhàn)亂和動(dòng)蕩,還有是北韓的軍隊(duì)威脅,這就是歐美比較擔(dān)心的恐怖攻擊。這些事件在國(guó)際金融市場(chǎng)上就如同一顆不定時(shí)的炸彈,或許我們?cè)谥袊?guó)的感受還沒(méi)那么大,可是由我的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,只要事件一爆發(fā),金融市場(chǎng)就會(huì)大幅度的波動(dòng)。這對(duì)投資而言是很大的不確定因素,從最近的幾次恐怖攻擊,還有從朝鮮的飛彈試射以及核彈的威脅,我看到的是市場(chǎng)越來(lái)越不再恐慌,金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也逐漸地變小了,自然環(huán)境的時(shí)間也相對(duì)變短了,這表示市場(chǎng)可以冷靜地看待這類事情,這對(duì)于資本市場(chǎng)而言是一件正面的事情,也是一個(gè)好現(xiàn)象。 再談石油,石油從前年年底一波大跌,差不多從90多美元跌到50多美元,而去年又跌了一大波,今年1月底最低跌到了27美元,最近石油又反彈到了40美元附近,這個(gè)過(guò)程時(shí)間很短,所以那時(shí)候油價(jià)下跌給市場(chǎng)帶來(lái)很大的危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。油價(jià)下跌也帶動(dòng)了物料的下跌,它造成的影響以及禍及的層面是很大的,最大的時(shí)候曾經(jīng)影響到一個(gè)國(guó)家的財(cái)政,還有匯率的大幅波動(dòng),以及石油業(yè)、礦產(chǎn)業(yè)不良債的空前,這對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)了很多不確定的東西,不過(guò)最近由俄羅斯以及中東國(guó)家和OPEC石油組織為了挽救油價(jià)已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)了,最近一直在刺激油價(jià)反彈,所以上個(gè)月商品出現(xiàn)了一波很難得的漲幅,中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)生了反應(yīng),所以油價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)也正在化解中。對(duì)于當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)看到的是穩(wěn)定,至少風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的,我個(gè)人認(rèn)為目前成長(zhǎng)的動(dòng)能在持續(xù)緩步地增長(zhǎng)。再講到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的政策環(huán)境,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策非常多,我大概列了這六點(diǎn):1. 人民幣不再貶值、2. 地方債置換、3. 債轉(zhuǎn)股 4. 國(guó)企改革、5. 營(yíng)改增、6. 基建投資加快。 接下來(lái)我們講人民幣貶值,為什么會(huì)提到人民幣貶值?去年8月央行推出了匯率改革,從那時(shí)候開(kāi)始人民幣就出現(xiàn)貶值的預(yù)期,這時(shí)候海外預(yù)期人民幣貶值的套利資金會(huì)逐漸強(qiáng)大,然后進(jìn)入市場(chǎng),它的資金量一直在增大,所以今年年初的股災(zāi)大家肯定都還記憶猶新,這次股災(zāi)就是因?yàn)槿嗣駧刨H值的后果。而這次股災(zāi)的恐慌竟然也造成全球市場(chǎng)的一場(chǎng)大震蕩,最后導(dǎo)致央行出手打擊套利交易,穩(wěn)定了人民幣,由此可知人民幣的大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響其實(shí)是很大的。 這里講到地方債的置換,我個(gè)人認(rèn)為這是一個(gè)很大的政策,地方債一直是我們政府的一顆毒瘤,財(cái)政部用地方債置換的方式讓地方政府的財(cái)政變得更好,有利于地方穩(wěn)定增長(zhǎng),甚至來(lái)推動(dòng)后續(xù)的成長(zhǎng),這也讓市場(chǎng)對(duì)地方債的擔(dān)憂暫時(shí)得到疏解。 下面講到債轉(zhuǎn)股,關(guān)于債轉(zhuǎn)股我覺(jué)得是一個(gè)非常好的政策,這對(duì)銀行和企業(yè)都是雙贏的。過(guò)去企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候都會(huì)用重組和破產(chǎn)以及清算的方式來(lái)解決,而債轉(zhuǎn)股的方式是給了體制較穩(wěn)定的企業(yè)一次再生的機(jī)會(huì),同時(shí)也給了銀行一次賺錢的機(jī)會(huì)。這對(duì)金融業(yè)不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),可以尋求另一種解決問(wèn)題的機(jī)會(huì),所以我覺(jué)得這也是一個(gè)很好的政策。 再談?wù)劆I(yíng)改增,這次的稅制改革對(duì)農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、生活服務(wù)業(yè)是一個(gè)賦稅減少的政策,可以看出中央為了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),寧愿用降稅的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì),這從過(guò)去來(lái)講是很少的。同樣,國(guó)務(wù)院決議階段性降低五險(xiǎn)一金的匯率,這也是在減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān),這表示政府已經(jīng)從降稅方向出來(lái)了,這對(duì)中國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是利好的。 下一塊是基礎(chǔ)建設(shè)投資加快,政府連出800億元人民幣投資專項(xiàng)基金,要求加快基礎(chǔ)設(shè)施的投資,很清楚地表明今年除了穩(wěn)增長(zhǎng)外還要加大力度,讓市場(chǎng)有比預(yù)期更好的成績(jī)。中國(guó)公布了第一季度的GDP數(shù)據(jù),增長(zhǎng)了6.7%,市場(chǎng)上解讀為平穩(wěn)而好于預(yù)期,其實(shí)這也是最近政府的一個(gè)政策希望,除了穩(wěn)增長(zhǎng)外還要把成績(jī)做出來(lái),而且還要比預(yù)期更好。由以上的幾點(diǎn)我們可以看得出,當(dāng)今中國(guó)所實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策是先把風(fēng)險(xiǎn)控制住,再推出強(qiáng)有力的刺激方案來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 現(xiàn)在我們講的是第二方面,當(dāng)前股市的投資策略。我們來(lái)看下面這張圖,A股的趨勢(shì)方向和力度。 在這里我首先談到政策方向,A股的大盤趨勢(shì),政府的心態(tài)是很重要的,通常政策會(huì)牽動(dòng)著市場(chǎng),這一點(diǎn)是眾所周知的,所以我們必須時(shí)常研究中央的想法以及可能會(huì)推動(dòng)的政策與方向,如果可以把這一點(diǎn)做好的話,那么多大盤趨勢(shì)的掌握度就會(huì)很高。在剛剛提到的中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策中,可以很清楚地看出政策的方向是穩(wěn)中求增長(zhǎng),對(duì)多方是比較有利的。有了市場(chǎng)方向以后就要談市場(chǎng)的人氣,自從去年股災(zāi)以來(lái)到現(xiàn)在,A股的人氣一直是很低落的,要恢復(fù)信心需要的是時(shí)間,所以現(xiàn)在有一波反彈行情讓投資者可以賺到一些錢,之后上證指數(shù)要站穩(wěn)3000點(diǎn)的關(guān)卡,市場(chǎng)人氣就自然會(huì)慢慢地回流、加溫,這時(shí)候才有機(jī)會(huì)出現(xiàn)一波比較大的漲勢(shì)。除了市場(chǎng)人氣以外,觀察資金流向也是很重要的,因?yàn)橹挥匈Y金才能推動(dòng)股價(jià)上漲,A股災(zāi)經(jīng)歷股災(zāi)以后資金一直都不敢進(jìn)場(chǎng),所以現(xiàn)在我所看到的是,長(zhǎng)線資金已經(jīng)開(kāi)始布局,可是很多外圍的資金卻還在等待當(dāng)中,它在等待大盤上漲一波之后看回不回落,如果連續(xù)往上竄,這時(shí)候外圍的資金自然就會(huì)慢慢地流入。目前中國(guó)的資金很多,只是是否愿意進(jìn)入市場(chǎng)的問(wèn)題,據(jù)我觀察,其實(shí)增量資金早就在場(chǎng)邊蓄勢(shì)待發(fā),所以我持續(xù)在追蹤中。 我們?cè)賮?lái)談?wù)勛粉檹?qiáng)勢(shì)股票。我剛剛提到的在知道市場(chǎng)趨勢(shì)之后,自然接下來(lái)最重要的是如何選出強(qiáng)勢(shì)的股票,在這里我把它分為三大板塊,類別有:推動(dòng)政策類股、主力資金流入類股、未來(lái)主流產(chǎn)業(yè)類股。最近我買入的股票基本都是同時(shí)符合三大條件的,我選的股票是新能源的鋰電池類、充電樁類、機(jī)器人類股。在趨勢(shì)和選股方向出來(lái)之后,我再來(lái)談?wù)勛约旱慕灰资址ǎ劦浇灰资址?,我先介紹一下我們時(shí)代交易團(tuán)隊(duì)的特色和風(fēng)格,我們時(shí)代交易團(tuán)隊(duì)最主要交易的是期貨、期權(quán)以及股票。我們的交易風(fēng)格最主要的有兩種,一種是主觀交易,另一個(gè)就是程序化量化交易,我們的主觀交易就是必須了解市場(chǎng)的心理,用多元的思考方式去解讀宏觀數(shù)據(jù),再用量化數(shù)據(jù)的優(yōu)點(diǎn)輔助主觀的判斷,這是我們團(tuán)隊(duì)的特色。關(guān)于量化數(shù)據(jù)輔助主觀的這方面,其實(shí)我們有及時(shí)看盤及數(shù)據(jù)分析的團(tuán)體,還有盤中的即時(shí)交易和風(fēng)險(xiǎn)提示,還有盤中和盤后及時(shí)的籌碼分析,這些都是我們團(tuán)隊(duì)目前最大的特色。我覺(jué)得在交易市場(chǎng)未來(lái)十年內(nèi)一定會(huì)出現(xiàn)主觀+程序化的交易,這必將成為一個(gè)主流。再講一下我們最近是如何操作的,最近我們總是把股票當(dāng)作股指去操作,甚至是把股票當(dāng)作期貨操作,最主要的是應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的投資情緒,因?yàn)樽罱麬股的投資情緒其實(shí)是缺乏安全感的,投資者都在搏短線的收益。從資金流入流出的節(jié)奏看,其實(shí)我們很容易發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場(chǎng)是很容易追漲殺跌的,如果說(shuō)市場(chǎng)是追漲殺跌的,當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)情況有變的時(shí)候,他們就會(huì)只比誰(shuí)逃的快,所以我們?cè)诠善苯灰讜r(shí),我覺(jué)得要跟著市場(chǎng)靈活操作。 我總結(jié)一下投資思路和策略的結(jié)合,簡(jiǎn)單地說(shuō),我們?cè)诮灰咨媳仨毟袌?chǎng)變化,用不同的操作手法來(lái)應(yīng)對(duì)不同的行情,而且只要跟得上市場(chǎng)的腳步,這樣的投資就會(huì)比較順利。市場(chǎng)上眾多交易者最重視的就是策略,可是我們團(tuán)隊(duì)和別人不一樣,我們的交易最重視的就是心態(tài),我們所追求的是穩(wěn)定成長(zhǎng)的交易心態(tài),我們不做沒(méi)有把握的交易,在交易上提高勝率,而且減少失誤。我們雖然是主觀交易,但是還是會(huì)算出勝率,這個(gè)勝率要70%以上,那么我們會(huì)將失誤率降到30%,所以在這個(gè)過(guò)程中穩(wěn)健的交易心態(tài)是非常重要的,下面大家可以看到我們團(tuán)隊(duì)的凈值曲線。 我做股票交易十幾年,以及做幾年股指,幾乎每年的曲線都呈這個(gè)情況,因?yàn)槲覐膩?lái)沒(méi)有用賭的心態(tài)來(lái)做過(guò)交易,當(dāng)我看不清楚方向的時(shí)候我就一定會(huì)空倉(cāng),所以我每年的曲線都是類似這樣的,因?yàn)槲液苌偃パ褐貍}(cāng),所以我的交易風(fēng)格就會(huì)呈現(xiàn)這樣的曲線。 以上這幅圖是去年我在A股的交易賬戶,這中間是有換過(guò)證券商,所以都?xì)w零重算了,在這一波里面我避過(guò)了股災(zāi),其實(shí)在股災(zāi)期間我的收益反而繼續(xù)增長(zhǎng)。很多人認(rèn)為主觀交易有很大的風(fēng)險(xiǎn),就是人的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于我們團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)在招人的時(shí)候就很重視人,所以人的心態(tài)培養(yǎng)在我們團(tuán)隊(duì)是很重要的,可是我們團(tuán)隊(duì)有主觀交易,又加上了量化數(shù)據(jù),等于是把整個(gè)量化可以用的數(shù)據(jù)全都納入在主觀交易里面,所以我們相對(duì)地會(huì)比整個(gè)市場(chǎng)成長(zhǎng)的更好。最后我送給大家一句話:保持平常心,做該做的事。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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