中國(guó)A股或于下月加入MSCI國(guó)際基準(zhǔn)指數(shù)，如獲納入，正式執(zhí)行時(shí)間為2017年6月。不過(guò)，近日媒體報(bào)道和研究報(bào)告均“舊事重提”，認(rèn)為A股的停牌制度或阻礙此進(jìn)程。

MSCI公司曾在其3月公告中表示，去年A股大規(guī)模停牌的狀況可能阻礙A股在6月納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。

原本，“滬港通”通車(chē)、“深港通”進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，都是促進(jìn)A股加入MSCI的有效催化劑。但中國(guó)停牌制度的“一國(guó)兩制”，令港股流動(dòng)性在A股停牌時(shí)淪為犧牲品。

彭博在今日?qǐng)?bào)道中分析了過(guò)去六個(gè)月13支單方停牌的中港兩市上市股票發(fā)現(xiàn)，當(dāng)A股停牌時(shí)，有9支港股的每日交易量下降，平均降幅為45%。其中，浙江世寶A股自1月20日停牌以來(lái)，港股的日均成交量較停牌前三個(gè)月的日均量下滑67%。江西銅業(yè)A股2月份時(shí)曾短暫停牌8天，這段期間其港股的日均量減少四成以上。

該報(bào)道援引基金經(jīng)理稱(chēng)，港股的交易量減少，部分原因歸或咎于當(dāng)另一個(gè)市場(chǎng)停牌時(shí)所產(chǎn)生的不確定性。

申萬(wàn)宏源研究證券分析師王佳音昨日在報(bào)告中指出，停牌制度和反競(jìng)爭(zhēng)條款可能成為6月 A股納入MSCI的新掣肘。她指出：

MSCI 認(rèn)為自愿停牌制度將影響正常的市場(chǎng)交易從而引發(fā)流動(dòng)性問(wèn)題，雖然目前證監(jiān)會(huì)計(jì)劃限制停牌時(shí)間不得超過(guò)三個(gè)月，但MSCI認(rèn)為還需進(jìn)一步完善停牌制度；而反競(jìng)爭(zhēng)條款中規(guī)定，任何國(guó)際投資機(jī)構(gòu)發(fā)布任何包含A股的指數(shù)產(chǎn)品都需要取得中國(guó)證券交易所同意，這個(gè)問(wèn)題仍有待解決。

上月末，路透援引投行高盛報(bào)告表示，預(yù)計(jì)中國(guó)A股于6月加入MSCI國(guó)際基準(zhǔn)指數(shù)概率為50%，如若一些主要障礙例如自愿停牌機(jī)制、深港通等能夠在公布前得到厘清，獲納入的機(jī)率則會(huì)大大提升。

高盛認(rèn)為，贊成納入的主要理?yè)?jù)是中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第二大資本市場(chǎng)，但主要阻力來(lái)自A股市場(chǎng)的一些微結(jié)構(gòu)問(wèn)題，包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程效率以及在停牌機(jī)制、資本調(diào)出限制、外國(guó)投資者準(zhǔn)入、對(duì)沖工具等交易操作上的不確定性。