螺紋鋼期貨在創(chuàng)出2014年9月以來的新高之后，自4月下旬開始，便展開了一輪快速跳水。截至5月10日收盤，螺紋鋼主力合約1610收盤價已經(jīng)自2787元/噸的前期高點大跌近23%。隨著價格的持續(xù)下跌，螺紋鋼期貨在前期瘋漲階段中所積累的大量泡沫得以有效釋放，近期這種快速下行的態(tài)勢或難以持續(xù)。不過，鋼材現(xiàn)貨產(chǎn)量仍在進一步上升，而下游終端需求卻難以進一步好轉(zhuǎn)，后期成材供應(yīng)壓力將會不斷增大，預(yù)計螺紋鋼將逐漸轉(zhuǎn)入振蕩下行走勢。

庫存見頂回落

據(jù)統(tǒng)計，截至5月6日，全國35個主要城市螺紋鋼、線材、熱軋卷板、中厚板和冷軋卷板五大鋼材品種的社會庫存共計919.26萬噸，較前一周增加11.2萬噸；其中螺紋鋼為439.81萬噸，較前一周增加11.21萬噸。隨著鋼材價格的快速下滑，下游采購方普遍采取觀望態(tài)度，終端需求釋放速度明顯放緩，鋼材銷售受到抑制。再加上近期鋼廠復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)仍然積極，鋼材供應(yīng)增加明顯，共同導致了鋼材社會庫存持續(xù)8周下滑態(tài)勢的終結(jié)。

與此同時，統(tǒng)計顯示，截至5月4日當周，全國139家建筑鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)建材庫存總量為329.98萬噸，較前一周大幅增加51.58萬噸，增長18.53%。年后鋼廠持續(xù)增產(chǎn)，現(xiàn)有產(chǎn)能充分釋放，而在暴跌行情之中，無論終端用戶還是貿(mào)易商均對拿貨采取謹慎態(tài)度，結(jié)果導致了鋼材社會庫存與鋼廠成材庫存的雙雙上升。預(yù)計隨著樓市熱度逐漸降溫，后期鋼廠成材庫存也將會不斷積累，并對期貨行情形成壓力。

現(xiàn)貨供應(yīng)繼續(xù)提升

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，4月下旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為171.93萬噸，旬環(huán)比增加3.14萬噸，增長1.86%；據(jù)此估算，當旬全國日產(chǎn)粗鋼231.44萬噸，較前一期增長1.51%。在噸鋼利潤依舊可觀的誘惑下，鋼廠復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)的步伐仍未放緩，導致此前鋼材現(xiàn)貨資源持續(xù)偏緊的態(tài)勢被打破，成材供應(yīng)漸趨寬松。

而我的鋼鐵網(wǎng)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月6日，全國163家樣本鋼廠的高爐開工率為79.42%，周環(huán)比提高0.55個百分點；產(chǎn)能利用率為84.22%，周環(huán)比提高0.36個百分點；其中有85.89%的鋼廠盈利，周環(huán)比略降0.61個百分點。近期鋼廠冶煉利潤也開始遭到壓縮，不過利潤率下滑有限，而且鋼廠當前的利潤情況仍然遠好于2015年的水平，在此情況下，近期全國鋼材生產(chǎn)進一步放量，現(xiàn)貨供應(yīng)對螺紋鋼期貨的壓力增大。

雖然相當數(shù)量的高爐前期已經(jīng)停產(chǎn)甚至拆除，鋼廠進一步復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)的空間有限，但是預(yù)計未來下游需求亦將逐漸萎縮，進而導致鋼材供應(yīng)再度過剩，并施壓期貨盤面。

存量資金將收縮

從期貨盤面來看，隨著近期行情的持續(xù)大跌，黑色系品種內(nèi)的沉淀資金不斷流出，且這一趨勢仍在延續(xù)。與此同時，在三大期貨交易所的限制政策出臺之后，黑色系期貨市場交投明顯轉(zhuǎn)淡，市場跟風打壓的力量相對減弱，后期螺紋鋼期貨跌勢或放緩，轉(zhuǎn)入振蕩下行走勢。