對(duì)于大多數(shù)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，一天賺到10億美元大概就登上人生巔峰了。但對(duì)于Mark Spitznagel這種去年獲得了這種戰(zhàn)績(jī)的人來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的不是你賺了多少錢(qián)，而是要擁有賺錢(qián)的思考和分析能力，這樣才有可能賺到第二個(gè)、第三個(gè)10億……

Mark Spitznagel的賺錢(qián)之道與眾不同。他創(chuàng)辦的Universa Investments是對(duì)沖基金行業(yè)中的少數(shù)派——擅長(zhǎng)管理尾部風(fēng)險(xiǎn)的“黑天鵝”基金。這只基金主要通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)押注概率較低的“黑天鵝”事件而盈利。2015年8月24日中美股市崩盤(pán)這天，該基金單日暴賺10億美元。

他對(duì)如今的市場(chǎng)有什么看法呢？Mark Spitznagel近日在接受采訪時(shí)對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》直言不諱地說(shuō)：

現(xiàn)在，市場(chǎng)已經(jīng)不再有任何作用了——僅僅只是“央行銀行家們希望他們?cè)鯓?，他們就怎樣?/p>

同時(shí)，Mark Spitznagel還肯定了自己的基金管理合伙人Nassim Taleb的觀點(diǎn)，即“保護(hù)自己免于受到金融系統(tǒng)脆弱性的沖擊是必須要做的，而不是可選項(xiàng)之一”，

這是人類(lèi)歷史上最龐大的貨幣實(shí)驗(yàn)。為何它不會(huì)導(dǎo)致規(guī)模最大的市場(chǎng)崩盤(pán)？盡管不是“一定要市場(chǎng)真的崩潰”我才會(huì)賺錢(qián)。但邏輯告訴我，崩盤(pán)是不可避免的。

在金融界的名聲更為響亮Nassim Taleb對(duì)《金融時(shí)報(bào)》說(shuō)：

從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，Mark就和我一起一直致力于研究極端事件和保護(hù)我們的投資組合。人們現(xiàn)在終于發(fā)現(xiàn)，保護(hù)自己免于受到金融系統(tǒng)脆弱性的沖擊是必選項(xiàng)，而不是可選項(xiàng)。

Mark Spitznagel發(fā)現(xiàn)，在他2010年在密歇根州建造的Idyll Farms山羊養(yǎng)殖場(chǎng)、他們的投資策略和他根深蒂固的奧地利經(jīng)濟(jì)哲學(xué)思想之間，三者有著相似性：

這一切都是關(guān)于資源的可持續(xù)利用?，F(xiàn)代農(nóng)牧業(yè)徹底突破了傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)體系，成了一部“機(jī)器”。人類(lèi)已經(jīng)操縱了它的自然生產(chǎn)力和系統(tǒng)穩(wěn)固性，這就像是我們現(xiàn)在正對(duì)市場(chǎng)所做的事一樣。

盡管很多人對(duì)Mark Spitznagel的“做空恐懼”（sells fear）交易策略持有異議，因?yàn)檫@種策略雖然可以在市場(chǎng)波動(dòng)期間賺錢(qián)，但在等待波動(dòng)性到來(lái)的那些月份甚至那些年當(dāng)中，交易者所需支付的成本也在增加。這種資本消耗不是每一個(gè)人都愿意且能夠承受的。

但是，Mark Spitznagel說(shuō)他早年在CBOT場(chǎng)內(nèi)交易大廳的經(jīng)歷是對(duì)這種押注策略很好的鍛煉：

我學(xué)會(huì)了在交易大廳中輸錢(qián)。雖然我不得不在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)像個(gè)傻瓜一樣，但我交易的方式讓我輸點(diǎn)小錢(qián)、等待賺大錢(qián)。

Mark Spitznagel和他的合伙人Nassim Taleb

事實(shí)上，這兩個(gè)人當(dāng)中，Nassim Taleb才是名聲更加響亮的那一位。他正是《黑天鵝效應(yīng)：如何及早發(fā)現(xiàn)最不可能發(fā)生但總是發(fā)生的事》（The Black Swan）一書(shū)的作者。（對(duì)的，你們?cè)u(píng)論的沒(méi)錯(cuò)，見(jiàn)聞?dòng)滞扑]大家讀書(shū)了）

Nassim Taleb曾在2001年“9·11”事件前大量買(mǎi)入看似毫無(wú)價(jià)值的價(jià)格很低的認(rèn)沽權(quán)證，換句話說(shuō)，他做空了美國(guó)股市。他并不知道會(huì)發(fā)生“9·11”事件，但他在“和平時(shí)期”押注“總有一天，災(zāi)難會(huì)發(fā)生”。2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之前，他又提前重倉(cāng)做空，從危機(jī)中大賺一筆。

而Mark Spitznagel在職業(yè)生涯早期是一名CBOT場(chǎng)內(nèi)交易員，此后跳槽到摩根士丹利的量化自營(yíng)交易部門(mén)。2007年，他創(chuàng)辦了Universa Investments。

Mark Spitznagel和Nassim Taleb的合作從很早之前就開(kāi)始了。Nassim Taleb之前曾創(chuàng)辦過(guò)一家名為Empirica Capital 的對(duì)沖基金，當(dāng)時(shí)Mark Spitznagel曾在這里工作。但這家基金2004年關(guān)閉了。Nassim Taleb后來(lái)進(jìn)入U(xiǎn)niversa Investments，成為一名顧問(wèn)。

Mark Spitznagel在金融危機(jī)中一戰(zhàn)成名。2008年，Universa Investments年化回報(bào)率超過(guò)100%；2011年，其回報(bào)率在10-30%之間。

2015年8月24日，這一天被全球財(cái)經(jīng)媒體稱為“黑色星期一”：中國(guó)上證綜指收盤(pán)暴跌8.48%；香港恒生指數(shù)跌5.17%；臺(tái)灣股市一度狂瀉近7.5%，創(chuàng)其史上最大盤(pán)中跌幅。中國(guó)股市的狂跌態(tài)勢(shì)殃及歐美，道瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)當(dāng)天跌幅均超過(guò)3%，道指跌幅史無(wú)前例地超過(guò)了1000點(diǎn)。

Universa Investments通過(guò)期權(quán)提前布局美股空倉(cāng)，當(dāng)天狂賺近20%的收益率，大約將10億美元收入囊中。

當(dāng)然，Universa Investments也曾押錯(cuò)方向。金融危機(jī)之后，賺了大錢(qián)的Universa押注美聯(lián)儲(chǔ)將向市場(chǎng)注入大規(guī)模資金，屆時(shí)將引發(fā)惡性通脹。然而，這種事迄今也沒(méi)有發(fā)生。但本文開(kāi)頭Mark Spitznagel的那些話表明，他并沒(méi)有被嚇住，也不會(huì)停止押注“黑天鵝”事件的發(fā)生。