受獲利回吐以及6月加息預(yù)期降溫打壓，美元指數(shù)昨日下跌，原油價(jià)格創(chuàng)七個(gè)月新高，對基本金屬反彈有所支撐。雖然目前國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格反彈，原油走強(qiáng)，但社會需求相對較差，且貨幣環(huán)境呈收緊態(tài)勢，因此通脹壓力尚不足慮。

倫銅庫存仍在低位徘徊，滬銅庫存高位回落?，F(xiàn)貨升水下降到低位近兩日走升。在人民幣持續(xù)貶值的推動下，滬倫比值繼續(xù)小幅抬升。5 月份國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修對產(chǎn)能影響有限，國內(nèi)供給面呈現(xiàn)出銅礦大量過剩。陰極銅升水創(chuàng)30個(gè)月新低，并且隨著旺季對需求的拉動逐漸消失，需求端支撐或繼續(xù)疲軟。昨夜滬銅出現(xiàn)技術(shù)性修復(fù)，向上突破10日均線。中期來看滬銅價(jià)格重心有望逐漸下移。

全球鋁缺口有望進(jìn)一步擴(kuò)大。需求方面來看雖然建筑用鋁增速下降，但交通用鋁增速將會在未來對鋁價(jià)形成強(qiáng)力支撐。鋁作為供給側(cè)改革的重點(diǎn)對象，冶煉廠復(fù)產(chǎn)欲望受政策因素打壓，總體產(chǎn)量較低且跟不上需求增長。倫鋁現(xiàn)貨貼水大幅走寬后近日持續(xù)收窄至低位，總庫存在最低位以下且下降步伐還未停止。夜盤中跳水后于60日均線獲支撐， 短期滬鋁可能在12000上下震蕩偏強(qiáng)，但內(nèi)外比值處最高位附近，12500上方可能有沉重的壓力。

倫鋅庫存持續(xù)下降到前期最低位以下還未停止下降步伐，現(xiàn)貨貼水收窄徘徊，國際鋅市供應(yīng)短缺。國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)繼續(xù)下滑，進(jìn)口鋅礦TC僵持于120美元附近，實(shí)際進(jìn)口虧損較大，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)鋅礦供應(yīng)會更加緊張。目前滬鋅社會庫存下降較快，低庫存低產(chǎn)能的狀況仍將繼續(xù)發(fā)展，在連續(xù)兩日回調(diào)后于14500附近獲支撐，昨夜受油價(jià)提振小幅反彈，后市有望震蕩偏強(qiáng)。

供應(yīng)缺口是前期鎳價(jià)反彈因素之一。資源區(qū)匯率整體上已升值，歐洲鎳庫存近期持續(xù)下降，倫鎳現(xiàn)貨貼水走闊到年內(nèi)高位，倫鎳可能已不適宜過度看跌。中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比增，對鎳消費(fèi)產(chǎn)生拉動作用。然而目前不銹鋼企業(yè)面臨大量庫存積壓，下游需求不及預(yù)期，螺紋價(jià)格疲軟等一系列因素，對鎳價(jià)將形成壓制，短期將以弱勢震蕩為主。