要點(diǎn)

1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長(zhǎng)和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時(shí)有可能打開(kāi)，央行實(shí)行“定向降準(zhǔn)”和債務(wù)展期政策，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：全球籠罩在經(jīng)濟(jì)失速的陰影中，需求疲軟，供給未能有效出清，價(jià)格低位徘徊。近期價(jià)格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過(guò)剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：銅:  滬期銅低開(kāi)反彈。盡管市場(chǎng)供應(yīng)漸增，但現(xiàn)銅升水仍挺價(jià)，好銅報(bào)升水70-80元/噸，平水銅報(bào)升水50-60元/噸。今日市況多詢盤(pán)，而少成交。連續(xù)反彈后升水未降，難以吸引貿(mào)易商或下游的買(mǎi)興。午市收盤(pán)前，盤(pán)面快速拉漲，部分持貨商降升水換現(xiàn)，好銅報(bào)升水60元/噸，但平水銅報(bào)價(jià)仍持堅(jiān)，市場(chǎng)難覓低價(jià)源。周末成交整體不及昨日。

鋁：5月27日訊：期鋁當(dāng)月盤(pán)初觸底后震蕩上行至12455元/噸。華南現(xiàn)貨成交12720-12740元/噸，對(duì)華東現(xiàn)貨升水200-230元/噸，華南庫(kù)存較低情況下，持貨商控制出貨，中間商補(bǔ)貨積極，下游周末備貨意愿積極，成交顯周五特征。

鋅：5月27日訊：廣東0#鋅14820-14840元/噸，對(duì)7月貼50至貼30元/噸，對(duì)滬貼水維持貼60至貼40元/噸。滬期鋅1607合約盤(pán)初尚在14840元/噸附近徘徊，隨后開(kāi)啟單邊上行一度觸及15000元/噸。較昨日盤(pán)面上抬300元/噸附近。貼水較昨日小幅擴(kuò)大，煉廠長(zhǎng)單正常出貨，散單偏惜售，第二時(shí)段期鋅走高持貨商積極調(diào)價(jià)售貨，但下游采購(gòu)疲軟，成交維持低迷。0#麒麟、久隆主流成交于14820-14840元/噸。

小結(jié)

美指小幅震蕩、離岸人民幣繼續(xù)延續(xù)小貶態(tài)勢(shì)，美股上行，原油50生命線徘徊，貴金屬在美元加息預(yù)期下尋底之路還在，A股震蕩，商品基本面支撐品種凸顯，商品局部反彈。黑色系繼續(xù)萎靡，有色、農(nóng)產(chǎn)品、軟商品化工分化。從近一段時(shí)間的折騰行情來(lái)看，市場(chǎng)逐漸回歸理性，也就是說(shuō)回歸基本面，尋找基本面支撐的品種，有色中以鋁鋅為首，農(nóng)產(chǎn)品以白糖為代表，化工中以L和PVC為優(yōu)。銅：加工費(fèi)的走高進(jìn)一步刺激冶煉廠，進(jìn)一步加劇供需失衡的力度，3.5萬(wàn)支撐短期有效，反彈關(guān)注3.6萬(wàn)前期頸線壓力位，現(xiàn)在遭遇又死叉，不建議低多，站上3.6逢高布空。鋁：隨著復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，供給端對(duì)價(jià)格的支撐作用逐漸減弱，隨著淡季來(lái)臨和對(duì)復(fù)產(chǎn)和產(chǎn)能增加的預(yù)期，價(jià)格存在提前反應(yīng)的可能。在供給不足的有效期內(nèi)滬鋁無(wú)法突破，后期不可能在突破新高，那么短期策略繼續(xù)震蕩操作，長(zhǎng)期逢高布局空單。鋅：基本面支撐比較強(qiáng)，短期繼續(xù)看漲，不過(guò)區(qū)間震蕩是在所難免，以15000為軸心建議逢低接單。鉛：已經(jīng)到了12600頸線處，謹(jǐn)慎注意可能的反彈，長(zhǎng)期做空是戰(zhàn)略選擇。鎳受黑色行情影響較大，且處于區(qū)間震蕩之中，建議短線操作。