前言：不久前，被稱為中國(guó)“一哥”的徐翔因涉嫌操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易犯罪，被依法批準(zhǔn)逮捕。中國(guó)資本市場(chǎng)上一段頗具傳奇色彩的“神話”，戛然而止。此前極少在公眾面前露面的徐翔，以這種曝光的方式終結(jié)了自己20多年的A股傳奇。而在萬(wàn)里重洋外的世界金融之都美國(guó)華爾街，也有這么一位“對(duì)沖基金之王”史蒂夫-科恩(Steven A. Cohen)。他和徐翔有著驚人的相似性，其旗下基金被稱為美國(guó)最賺錢的基金之一，其近20年內(nèi)高達(dá)30%的令人咂舌年均收益率一度被認(rèn)為投資傳奇；很多人將徐翔的澤熙和該大亨創(chuàng)立的塞克資本(SAC Capital)相提并論；而在被控內(nèi)幕交易后，該基金被迫對(duì)外部投資者關(guān)閉，并繳納18億美元天價(jià)罰款及和解金。2016年上映了一部火爆的以金融業(yè)為主題的美劇《Billions》，其中的主角Bobby Axelrod的原型正是Steve Cohen，小編在看完以Steven A. Cohen為原型改編的美國(guó)電視劇《Billions》以后對(duì)他產(chǎn)生濃厚的興趣，因此整理了這位被譽(yù)為“交易界的邁克爾·喬丹”的Steven A. Cohen的人生軌跡。

從玩牌高手到投資大師：打牌中學(xué)會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

史蒂夫-科恩(Steven A. Cohen)出生在美國(guó)紐約長(zhǎng)島郊區(qū)的一個(gè)中產(chǎn)階級(jí)家庭，父親是服裝制造廠老板，母親是一名業(yè)余鋼琴教師?？贫髟诩依锇藗€(gè)孩子中排行老三。他上中學(xué)的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)了自己的愛好：打牌?？贫鞣Q打牌使他學(xué)會(huì)了如何承受風(fēng)險(xiǎn)。逐漸地，他打牌的賭注從25美分、50美分開始，以后每把升到5美元、10美元、20美元。到十年級(jí)時(shí)，一晚上的輸贏可以在上千美元。十一年級(jí)開始的時(shí)候，科恩已通過(guò)玩牌掙了很多錢，大多數(shù)的晚上能贏500-1000美元。后來(lái)他辭掉了利用暑假在超市推銷水果每小時(shí)1.85美元的工作，專心玩牌。對(duì)于科恩來(lái)說(shuō)，金錢對(duì)于他并不那么敏感，他主要是關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注交易本身，而打牌在他的學(xué)習(xí)承受風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中起了決定性的作用。

后來(lái)，科恩到賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院就讀經(jīng)濟(jì)學(xué)。大學(xué)期間，比起學(xué)習(xí)他玩牌要拿手得多。隨著他常勝將軍的名聲不斷傳開，他發(fā)現(xiàn)需要付出更多努力來(lái)吸引牌友和他打牌。“如果你只跟玩牌高手過(guò)招，”他微笑著稱。大學(xué)第一年，因?yàn)閰捑肷险n，科恩開始在費(fèi)城市中心終日游蕩。一天，在美林證券辦公室外，他透過(guò)窗戶里看到一連串紐交所的綠色數(shù)字在不停地滑過(guò)，此刻他才發(fā)現(xiàn)對(duì)于猜測(cè)這些數(shù)字的變動(dòng)走向非常在行。

1978年科恩從賓大沃頓商學(xué)院畢業(yè)。之后進(jìn)入華爾街Gruntal公司成為一名初級(jí)交易員，憑借著獨(dú)特的天賦，工作第一天他就獲得了8000美元的收益。由于表現(xiàn)出色，很快科恩就開始獨(dú)立領(lǐng)導(dǎo)自己的團(tuán)隊(duì)，手下有6名交易員，負(fù)責(zé)管理7500萬(wàn)美元的資金。1987年10月19日美國(guó)股市單日暴跌22.6%，創(chuàng)下華爾街史上最大百分比跌幅?？贫髡J(rèn)為，紐交所的經(jīng)紀(jì)人們把股市價(jià)格看得太低了，之后他把公司的5000萬(wàn)美元資金押注股市。暴跌后第二日股市出現(xiàn)反彈，科恩的大膽押注幫助公司彌補(bǔ)了損失。Gruntal公司允許交易員從收益中提取60%，科恩在第一年賺了10萬(wàn)美元，第二年賺了100萬(wàn)美元。在他25歲左右的時(shí)候，在市場(chǎng)平淡的年份里，他也可以賺得500萬(wàn)美元；行情好的話那就是1000萬(wàn)美元。1992年，在華爾街積累了豐富經(jīng)驗(yàn)和雄厚財(cái)富的科恩成立了自己的基金：塞克資本(SAC Capital)，公司的名字源于他自己名字的三個(gè)首字母縮寫。

超高收益率引發(fā)質(zhì)疑 天才對(duì)沖基金經(jīng)理被爆卷入內(nèi)幕交易

科恩是一個(gè)從來(lái)不注重他人的感受的人，他對(duì)人的粗暴無(wú)禮也被業(yè)內(nèi)皆知，他的原則是唯有金錢說(shuō)了算，其他的都滾開。如果某個(gè)交易員不小心搞錯(cuò)了科恩下發(fā)的交易指令當(dāng)中的某個(gè)數(shù)字……無(wú)需廢話，他可以默默收拾東西回家了。不過(guò)，別以為科恩是個(gè)工作狂。實(shí)際上，這是個(gè)家庭第一的男人。有很長(zhǎng)很長(zhǎng)一段時(shí)間，他的生活簡(jiǎn)單到只有兩件事——做交易、呆在家。他甚至想不出更多的可能。他的臥室也是他的辦公室，里面安裝著六部顯示器，常年開機(jī)便于他盯盤?？贫鳛槿水惓５驼{(diào)，從不在公眾場(chǎng)合公開政治傾向，連SAC的職員們都不清楚自己的老板究竟支持民主黨還是共和黨。老婆也是個(gè)宅女。兩人生活異常規(guī)律，基本是圍繞晚餐進(jìn)行的：每晚六點(diǎn)準(zhǔn)時(shí)開飯。夫妻二人的照片很難出現(xiàn)在公眾媒體上，因?yàn)榭贫鲗?huì)把所有關(guān)于他的照片版權(quán)買下來(lái)。

科恩的成功，部分原因或在于他趕上了好時(shí)候。上世紀(jì)80年代在牛市剛開始的時(shí)候進(jìn)入華爾街，并且在90年代初在另一輪更大的牛市開始時(shí)設(shè)立了自己的對(duì)沖基金。他在SAC最初的一個(gè)月取得了3.4%的回報(bào)，到了年底這一回報(bào)是17%。1993年，他的投資人看到自己戶頭上有了51%的驚人回報(bào)。整個(gè)90年代市場(chǎng)都是上漲的，投資者爭(zhēng)相要將資金投入SAC。1995年，SAC的資金幾乎翻了四番?！斑@是個(gè)牛市，即使犯了錯(cuò)也有的是機(jī)會(huì)糾正，你只管閉嘴來(lái)玩游戲就好了?！笨贫鞣Q。1998和1999年，在SAC資本連續(xù)兩年創(chuàng)造了高達(dá)70%左右的回報(bào)率后，塞克資本和史蒂夫-科恩成了華爾街家喻戶曉的名號(hào)。從2005年開始，科恩把業(yè)務(wù)從股票擴(kuò)大到債券、貨幣和PE。但在2008年，科恩經(jīng)歷了職業(yè)生涯中的第一次低潮，SAC的資金縮水18%。但是，金融危機(jī)后，SAC的復(fù)蘇遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。也在那時(shí)，科恩意識(shí)到，他需要回到老本行，主要投資于股市。“我父親曾說(shuō)過(guò)，‘鞋匠要只管做鞋?！?008年底，他解雇了所有不交易股票的人，開始把注意力回歸到最初職業(yè)生涯里做得最多的事情：短線股票交易。即使在2013年同類僅有平均9%的收益時(shí)也跑出了40.5%的驚人增長(zhǎng)。

大數(shù)據(jù)：SAC資本的操作及收益是如何地令人瞠目結(jié)舌？

1、公司位于康涅狄格州斯坦福的交易大廳可容納180人；

2、公司擁有800名雇員，其中100名為投資基金經(jīng)理。

3、交易大廳溫度常年保持在華氏69度左右（攝氏度為近21度），目的是讓交易員時(shí)刻保持清醒。

4、日均交易量1億股，占美股交易總量的1%。

5、股票通常持有期：2-30天。

6、收費(fèi)高得驚人：每年管理費(fèi)3%，收益提成50%；而業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)一般為年費(fèi)2%，收益提成20%。

7、科恩不喜歡任何噪音，所以交易大廳內(nèi)所有電話都不能響，來(lái)電時(shí)電話會(huì)閃燈提示。

8、18年來(lái)SAC年均收益率高達(dá)30%。

9、基金杠桿據(jù)傳是4比1。

10、2008年是基金成立以來(lái)唯一虧損的一年，當(dāng)年損失-19%；

11、2010年管理資金為120億美元，比高峰期管理資金180億美元有回落。

12、SAC下轄無(wú)數(shù)個(gè)小資管團(tuán)隊(duì)，每個(gè)團(tuán)隊(duì)管理3-5億美元資金。

13、科恩一人貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占公司總利潤(rùn)的10%。而在多年之前，其個(gè)人貢獻(xiàn)占據(jù)SAC收益的50%。

因?yàn)镾AC近乎異常的超高回報(bào)率，總是有人質(zhì)疑科恩如何在長(zhǎng)達(dá)20多年的時(shí)間里大幅超越同行。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也對(duì)他取得的高收益的合法性提出質(zhì)疑。多年以來(lái)，美國(guó)SEC(證交會(huì))也一直在懷疑SAC的驚人回報(bào)是否存在問(wèn)題。但科恩總能置身事外，以至于有媒體將其稱為“華爾街不倒翁”。截止到2012年底，美國(guó)監(jiān)管方并沒(méi)有發(fā)出過(guò)針對(duì)SAC的任何民事訴訟。

2009年底，科恩的前妻帕特里夏-科恩爆出科恩涉嫌內(nèi)幕交易?？贫骱团撂乩锵挠?979年結(jié)婚，兩人并有兩個(gè)孩子，卻在1990年分道揚(yáng)鑣。離婚近二十年之后，帕特里夏指控科恩在兩人辦理離婚期間隱瞞550萬(wàn)美元資產(chǎn)，并稱科恩在1986年擔(dān)任Gruntal的交易員時(shí)在通用電氣收購(gòu)RCA案中涉及內(nèi)幕交易，指控科恩通過(guò)內(nèi)幕消息獲得大量非法收益。2011年3月30日，美國(guó)下曼哈頓區(qū)地區(qū)法庭駁回了該案，稱帕特里夏的指控僅為猜測(cè)和謠言。但在2013年3月，紐約聯(lián)邦第二巡回上訴法庭判定下級(jí)法庭的駁回不妥并恢復(fù)訴訟。法庭同時(shí)恢復(fù)了對(duì)科恩敲詐勒索、違反信托義務(wù)的指控，但維持對(duì)不當(dāng)?shù)美缚氐鸟g回判決。

認(rèn)罰18億美元 為美國(guó)歷史上針對(duì)內(nèi)幕交易開出最大的罰單

美國(guó)律師Preet Bharara指控科恩及他的公司涉嫌內(nèi)幕交易。Preet Bharara從此契而不舍地追蹤科恩和他公司的交易行為。聯(lián)邦探員也沒(méi)閑著，他們竊聽了科恩家里的電話，甚至連他公司的前雇員也沒(méi)放過(guò)。那些自立門戶的前雇員的公司遭突擊檢查。一個(gè)接一個(gè)的前雇員調(diào)查下來(lái)，僅他們被要求上交的關(guān)于SAC的文件累計(jì)就達(dá)到數(shù)以百萬(wàn)頁(yè)之多。FBI甚至還動(dòng)員了一位科恩公司的前投資組合經(jīng)理反水，妄圖將其打入科恩公司內(nèi)部做臥底，可是科恩并沒(méi)有上鉤。

科恩被這一切煩透了，他向別人抱怨說(shuō)，這分明是樹大招風(fēng)：“我并沒(méi)有做什么出格的事。這并不是因?yàn)槲沂钦l(shuí)，而是因?yàn)槲沂鞘裁?。我感覺像是看了一部糟糕透頂?shù)碾娪?。最悲催的是，我就是那個(gè)主演?！蹦骋荒暝诙燃俚臅r(shí)候，郁悶之極的科恩直接跑去另一位對(duì)沖基金經(jīng)理家，對(duì)著人家狂吼：“這不公平！為什么是我？”

這宗內(nèi)幕交易調(diào)查持續(xù)了七年之久，盡管當(dāng)局決定對(duì)SAC征收高達(dá)12億美元的罰金，但對(duì)科恩本人如何處置卻尚無(wú)定論。不過(guò)，科恩(Steven A. Cohen頭頂仍有利劍高懸：他可能被終身禁止從業(yè)。這把尚未落定的利劍也令投資者和SAC雇員心驚膽戰(zhàn)。因?yàn)橛邪嗣肮蛦T已經(jīng)認(rèn)罪或者被判有罪，面臨著牢獄之災(zāi)。

科恩(Steven A. Cohen)的投資者們憂心忡忡，其中一些拋棄了SAC。科恩(Steven A. Cohen)居然就放下了身段，祈求轉(zhuǎn)身離去的投資者留下來(lái)。他列舉的理由的確是事實(shí)：20多年來(lái)，SAC為投資者帶來(lái)的回報(bào)非常豐厚，平均收益率高達(dá)30%。面對(duì)如此殘酷的現(xiàn)實(shí)，科恩開始憎恨那些不忠誠(chéng)的投資者。當(dāng)一位投資者當(dāng)著他的面抱怨時(shí)，科恩直視著他的眼睛說(shuō)：“如果你不想留下來(lái)，那就帶著你的錢走開?！焙芏嗳司瓦@么走了，撤離的資金規(guī)模高達(dá)數(shù)百萬(wàn)美元。

2013年7月25日，美國(guó)聯(lián)邦檢察院對(duì)SAC提起刑事訴訟，指控該公司肆無(wú)忌憚地鼓勵(lì)內(nèi)幕交易。起訴書中提到，1999年-2010年間，SAC利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，獲得巨大非法利潤(rùn)。2013年11月4日，美國(guó)司法部宣布，由科恩管理的SAC已就內(nèi)幕交易案同意認(rèn)罪，SAC總計(jì)將支付罰金18億美元，包含當(dāng)年3月SAC已向美國(guó)SEC支付的6.16億美元民事賠償金，以及另外將向美國(guó)政府支付12億美元罰金，這也成為美國(guó)歷史上針對(duì)內(nèi)幕交易開出的最大罰單。

據(jù)美國(guó)司法部公告，SAC還必須停止接受外部投資者的資金，并停止顧問(wèn)咨詢業(yè)務(wù)。曾輝煌一時(shí)的SAC即將以如此慘淡的方式退出歷史舞臺(tái)。美國(guó)司法部稱，考慮到“SAC進(jìn)行的無(wú)孔不入、史無(wú)前例的不當(dāng)行為，對(duì)其進(jìn)行的處罰是公平且合適的?！惫姹硎?，SAC的多種失誤導(dǎo)致了內(nèi)幕交易的存在，包括招聘時(shí)重點(diǎn)聘用那些擁有上市公司內(nèi)線資源的員工，未能建立有效監(jiān)管措施來(lái)監(jiān)控或阻止內(nèi)幕交易，而SAC對(duì)那些明顯基于內(nèi)幕信息進(jìn)行的交易也未提出質(zhì)疑。公訴人指責(zé)SAC已形成了一種可怕風(fēng)氣，即鼓勵(lì)交易員和分析師獲取非法的炒股信息。司法部同時(shí)指出，協(xié)議只能了結(jié)針對(duì)SAC的刑事指控，不意味著對(duì)指控涉及的個(gè)人提供赦免。前前后后共有8名前SAC基金經(jīng)理承認(rèn)內(nèi)幕交易被捕，但科恩最終卻能“獨(dú)善保身”，只是被美國(guó)SEC指控未能有效監(jiān)督員工，其中一個(gè)重要原因是沒(méi)有科恩參與內(nèi)幕交易的直接證據(jù)。眾多關(guān)于內(nèi)幕交易的指控中，馬修-馬爾托瑪(MathewMartoma)是其中最著名的也是截至目前最后一位接受調(diào)查的前SAC基金經(jīng)理。該案之所以引人關(guān)注，是因?yàn)檫@是第一個(gè)可能牽涉科恩的非法交易。2014年2月6日，馬爾托瑪被陪審團(tuán)認(rèn)定內(nèi)幕交易罪名成立。同年9月8日，馬爾托瑪因內(nèi)幕交易罪被判9年監(jiān)禁，同時(shí)被處以930萬(wàn)美元罰款。隨著馬爾托瑪被判有罪，一場(chǎng)針對(duì)科恩和SAC的近十年的調(diào)查暫告段落，科恩可能將不再面臨其他刑事指控。2014年11月，SAC Capital對(duì)證券欺詐罪行供認(rèn)不諱，支付18億美元了結(jié)訴訟，并被監(jiān)管機(jī)構(gòu)于今年1月初下令禁止接受外部投資，直到2018年。Steven Cohen本人未被追究刑事責(zé)任。

改頭換面力挽狂瀾不改“華爾街之狼”本色

科恩同意支付巨額罰金后，并首次承認(rèn)SAC將認(rèn)罪。這簡(jiǎn)直是一次死亡般的體驗(yàn)。有一天，一位崇拜者在大街上走近他，對(duì)他說(shuō)：“你是個(gè)傳奇?！笨贫骰卮穑骸皞髌嫱ǔ６际撬廊?。”

經(jīng)歷了多重內(nèi)幕交易丑聞之后，SAC進(jìn)行轉(zhuǎn)型。SAC Capital在支付罰金之后被迫歸還所有外部投資者的資金，變身為家庭辦公室，重新以Point 72資產(chǎn)管理公司這一新品牌亮相。2014年3月，SAC在致員工的一份備忘錄中稱，公司將更名為Point72資產(chǎn)管理公司(Point72 Asset Management)，并于4月生效?！斑^(guò)去幾年間，我們經(jīng)歷了太多事情，”備忘錄稱，“新的名字旨在幫助我們繼續(xù)向前”。新公司的名字可能源自SAC的地址72 Cummings PointRoad。公司在網(wǎng)站宣布，Point72.com所代表的是道德、卓越、機(jī)遇、創(chuàng)新和領(lǐng)導(dǎo)力。公司使命是通過(guò)提供卓越的風(fēng)險(xiǎn)收益回報(bào)力爭(zhēng)成為資產(chǎn)管理界的翹楚；同時(shí)堅(jiān)持最高的道德標(biāo)準(zhǔn)，并向業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀人士提供機(jī)遇。在美國(guó)，家族理財(cái)室不需要在證交會(huì)(SEC)注冊(cè)為投資顧問(wèn)公司，因此不必接受SEC監(jiān)管，也不必對(duì)外披露信息。而在Piont72成立的當(dāng)年，公司便獲得了不菲收益，遠(yuǎn)超其他對(duì)沖基金表現(xiàn)。據(jù)紐約時(shí)報(bào)報(bào)道，2014年4月以100億美元啟航的Point72總收益達(dá)到25-30億美元。雖然這部分收益未剔除運(yùn)營(yíng)成本，但短短8個(gè)月內(nèi)就有如此強(qiáng)勁表現(xiàn)還是證明科恩(Steven A. Cohen)寶刀未老。

此外，作為認(rèn)罪協(xié)議的一部分，科恩同意他的公司將不再為外部投資者管理資金。Point72正式成為一家家族理財(cái)室，其資本絕大部分是科恩本人的，還有少量來(lái)自員工。去年，Point 72全年收益高達(dá)15.5%，同期對(duì)沖基金行業(yè)平均虧損3.64%，為Steven Cohen本人和他的員工帶來(lái)17億美元凈收益。今年2月下旬，Point 72總裁Doug Haynes透露，在追求長(zhǎng)期目標(biāo)的過(guò)程中，如有必要，會(huì)考慮未來(lái)吸收外部資金。或許，Steven Cohen本人已經(jīng)在為2018年1月1日的禁令失效期第一天做準(zhǔn)備了。根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道，Steven Cohen已于上個(gè)月在SEC登記創(chuàng)立了一支新的對(duì)沖基金，名為Stamford Harbor Capital。該基金將與Point 72共享同一支管理團(tuán)隊(duì)。Stamford Harbor發(fā)言人Jonathan Gasthalter確認(rèn)，Steven Cohen擁有這家新公司的所有權(quán)，并將根據(jù)今年1月與SEC達(dá)成的和解協(xié)議，不會(huì)對(duì)該基金的任何行為給予任何指導(dǎo)和管理。目前，Stamford Harbor尚未決定是否尋求或接受外部投資資金。