活躍交割  提高買(mǎi)方積極性

昨日上午，河北正大玻璃有限公司以及武漢長(zhǎng)利玻璃（漢南）有限公司自行公告現(xiàn)貨升貼水的圖片在玻璃期貨某QQ群里受到了市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注。

正大玻璃的公告顯示，透明平板白玻4—5mm現(xiàn)貨升貼水為基準(zhǔn)價(jià)，而3.8mm的現(xiàn)貨升貼水為基準(zhǔn)價(jià)+30，有效期是2016年6月。這也是自本月26日交易所引入玻璃期貨自主報(bào)價(jià)升貼水后，玻璃交割廠庫(kù)的首次響應(yīng)。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，為滿(mǎn)足持有玻璃期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單客戶(hù)個(gè)性化提貨需求，鄭州商品交易所于近日發(fā)布通知開(kāi)通了“玻璃交割廠庫(kù)自報(bào)現(xiàn)貨升貼水”的欄目。

該通知稱(chēng)，玻璃交割廠庫(kù)每月最后三個(gè)交易日內(nèi)通過(guò)該欄目發(fā)布下個(gè)月不同規(guī)格、種類(lèi)的玻璃升貼水，有效期一個(gè)月，并承諾如果客戶(hù)需要提取非期貨標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格的貨物，玻璃交割廠庫(kù)將按照發(fā)布的升貼水標(biāo)準(zhǔn)與客戶(hù)結(jié)算價(jià)差，按照與客戶(hù)約定的時(shí)間安排發(fā)貨。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著發(fā)布時(shí)間、有效期及非標(biāo)交割品價(jià)格的明確，買(mǎi)方參與玻璃期貨的積極性以及市場(chǎng)參與的透明度將進(jìn)一步提升。

對(duì)于玻璃品種而言，同質(zhì)產(chǎn)品規(guī)格多樣是其自身最明顯的一個(gè)特點(diǎn)，而單一的交割基準(zhǔn)品，在買(mǎi)方提貨時(shí)，經(jīng)常會(huì)使雙方處于尷尬境地。

“玻璃現(xiàn)貨的交易中，很大一部分的非標(biāo)準(zhǔn)品玻璃被排除在了期貨交割范圍之內(nèi)，市場(chǎng)注冊(cè)倉(cāng)單和接受倉(cāng)單的積極性受到產(chǎn)業(yè)的抑制。” 上海圣米玻璃有限公司總經(jīng)理林斌告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前以3.8mm為主的玻璃非標(biāo)產(chǎn)品在市場(chǎng)中所占的份額還不小，但是由于先前市場(chǎng)中廠庫(kù)占據(jù)主動(dòng)權(quán)，倉(cāng)單價(jià)格的協(xié)商機(jī)制不夠透明以及原來(lái)買(mǎi)方接了倉(cāng)單卻無(wú)法兌現(xiàn)實(shí)際自身所需規(guī)格玻璃的問(wèn)題，抑制了玻璃期貨市場(chǎng)的活躍度。

同樣，在國(guó)泰君安期貨分析師張馳看來(lái)，按照原有制度，在多頭接下倉(cāng)單后，如果是4—5mm以外的貨源，其中的價(jià)差多少是不明確的，這樣多頭就存在一定的接貨風(fēng)險(xiǎn)?！霸缒瓴ＡЫ桓钪幸渤霈F(xiàn)過(guò)倉(cāng)單貨源不是非標(biāo)準(zhǔn)品，臨時(shí)要求接貨方補(bǔ)差價(jià)的問(wèn)題。”

然而，在引入自報(bào)升貼水制度以后，玻璃期貨與現(xiàn)貨的貼合度大大增強(qiáng)，更方便玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，也解決了參與中的難題。

據(jù)記者了解，玻璃交割廠庫(kù)自報(bào)升貼水明確了將非標(biāo)準(zhǔn)厚度的其他規(guī)格浮法玻璃在規(guī)定的升貼水基礎(chǔ)上也將納入可交割范圍，擴(kuò)大了倉(cāng)單對(duì)應(yīng)的品種范圍，不再局限于標(biāo)準(zhǔn)品的交割；對(duì)于接受倉(cāng)單的多頭來(lái)說(shuō)，在明確了升貼水以后，也不再擔(dān)心價(jià)差不明確的問(wèn)題。

“現(xiàn)在明確了玻璃各個(gè)規(guī)格品種的升貼水后，即便倉(cāng)單貨源是非標(biāo)產(chǎn)品，價(jià)差也是有據(jù)可依的，降低了多頭的接貨風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)明確倉(cāng)單貨源串換的價(jià)差后，玻璃倉(cāng)單理論上對(duì)應(yīng)的品種也就更多了?！睆堮Y說(shuō)。

對(duì)于廠庫(kù)自主報(bào)價(jià)升貼水，沙河科耀玻璃相關(guān)負(fù)責(zé)人武延民也坦言，這既有利于買(mǎi)方選貨，也有利于賣(mài)方供貨?！皩?shí)行自報(bào)升貼水解決了客戶(hù)提貨時(shí)顧慮的同時(shí)，因?yàn)榭擅鞔_交割的產(chǎn)品種類(lèi)增多，廠庫(kù)可交割資源增加，也有利于廠家的套保?！?/p>

此次制度發(fā)布后，雖然部分玻璃交割廠庫(kù)已做出了積極響應(yīng)，但也存有一些后顧之憂(yōu)。

“不可否認(rèn)，玻璃期貨實(shí)行自報(bào)升貼水，能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的積極性，但是對(duì)廠家來(lái)說(shuō)增加了工作量?！焙颖闭蟛Ａ谪洸控?fù)責(zé)人莊自朝表示，由于引入了自報(bào)升貼水，客戶(hù)有了更多的選擇性，客戶(hù)為了減小銷(xiāo)售難度，估計(jì)會(huì)配備多種規(guī)格的貨物。屆時(shí)，廠家在備貨方面可能會(huì)出現(xiàn)較多的麻煩。

值得一提的是，昨日，玻璃期貨在“黑色建材系”中表現(xiàn)獨(dú)樹(shù)一幟?！氨P(pán)面強(qiáng)勢(shì)漲停，在心理上或許是和此項(xiàng)調(diào)整有關(guān)?！鼻f自朝稱(chēng)，在之前買(mǎi)方擔(dān)心接了倉(cāng)單，換貨會(huì)遭到廠家的刁難，而自報(bào)升貼水，將會(huì)打消市場(chǎng)的顧慮，給多頭更多的選擇空間，這或許是多頭建倉(cāng)的邏輯。

但實(shí)際上，目前，新制度的影響僅體現(xiàn)于提貨階段，對(duì)倉(cāng)單成本和容量等可以影響市場(chǎng)的因素而言意義不大。對(duì)于昨日盤(pán)面的異動(dòng)，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為更多的是一種市場(chǎng)炒作，對(duì)短期盤(pán)面波動(dòng)也沒(méi)有太大的關(guān)系。