棉花主力合約1609自4月20日創(chuàng)出13450元/噸的高點(diǎn)后，開始回調(diào)整理，并于12200—12800元/噸區(qū)間反復(fù)振蕩后，近日再度走高且有望沖擊前期高點(diǎn)。整體上看，國際盤面走強(qiáng)，國內(nèi)現(xiàn)貨供給偏緊，加上儲(chǔ)備棉拍賣形勢(shì)良好、下游紡織品需求回暖等，使得棉花市場(chǎng)多頭信心增強(qiáng)。對(duì)于后市，短期內(nèi)可關(guān)注前高阻力位的壓力情況，如能形成有效突破，則鄭棉將展開新一輪的漲勢(shì)。

供給減少致美棉走強(qiáng)

目前，國際棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)出供給下降的態(tài)勢(shì)，對(duì)美棉形成了較大支撐。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報(bào)告，預(yù)計(jì)2015/2016年度全球棉花產(chǎn)量為2167.4萬噸，較上月預(yù)估數(shù)據(jù)下調(diào)5.5萬噸，較上年產(chǎn)量下降425.1萬噸，降幅為16.4%。全球棉花主產(chǎn)國印度、中國和美國棉花產(chǎn)量均出現(xiàn)減少，是造成全球棉花總產(chǎn)量下降的主要原因。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2015/2016年度中國棉花產(chǎn)量將下降至518.2萬噸，較上年減少135萬噸，降幅為20.68%。美國農(nóng)業(yè)部最新月度供需報(bào)告在下調(diào)全球產(chǎn)量的同時(shí)，還下調(diào)了2015/2016年度全球棉花期末庫存量，由上年度的2448.3萬噸，降至2239.2萬噸，降幅為8.54%，同時(shí)預(yù)計(jì)2016/2017年度全球棉花期末庫存將下降至2100.6萬噸。

全球棉花供需偏緊的狀況，致ICE棉花市場(chǎng)主力資金做多意愿增強(qiáng)。美國商品交易委員會(huì)CFTC最新持倉報(bào)告顯示，截至5月24日當(dāng)周，ICE期棉基金凈多持倉增加至31747手。凈多持倉已經(jīng)連續(xù)9周增加，為2016年1月以來的最高水平，顯示出機(jī)構(gòu)資金對(duì)棉價(jià)繼續(xù)走高信心較大。

庫存偏低，進(jìn)口減少

受棉價(jià)持續(xù)下行的影響，下游紡織企業(yè)庫存明顯偏低，導(dǎo)致短期生產(chǎn)原料緊張，市場(chǎng)對(duì)拋儲(chǔ)棉花資源的追捧，即從側(cè)面反映出了目前國內(nèi)棉花市場(chǎng)的供需緊張狀況。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自5月3日開始的儲(chǔ)備棉競(jìng)拍活動(dòng)，截至5月27日，輪出總投放量為53.63萬噸，累計(jì)成交52.71萬噸，成交率達(dá)到98.28%，其中進(jìn)口棉成交27.72萬噸，成交率為100%，國產(chǎn)棉成交25萬噸，成交率為98.43%。本次國儲(chǔ)競(jìng)拍總量預(yù)計(jì)為200萬噸，競(jìng)拍不僅緩解了目前國內(nèi)紡織品市場(chǎng)的需求矛盾，同時(shí)對(duì)消化國內(nèi)棉花庫存幫助較大。

國內(nèi)棉花市場(chǎng)現(xiàn)貨供需偏緊的狀況，已經(jīng)造成棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回升。從國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)來看，中國棉花價(jià)格指數(shù)3128B自3月29日創(chuàng)出11679元/噸的五年新低后，走出穩(wěn)步回升之勢(shì)，截至5月30日已經(jīng)升至12613元/噸，升幅達(dá)到8%。

進(jìn)口方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—4月累計(jì)進(jìn)口棉花28萬噸，同比減少33萬噸，減幅為54.1%。棉花進(jìn)口量大幅減少，將減輕國內(nèi)市場(chǎng)的供給壓力，對(duì)價(jià)格形成利多支持。

綜合以上分析，支撐棉花維持升勢(shì)的因素正在增加，盡管短期內(nèi)面臨前期高點(diǎn)的阻力位，但受基本面因素支持，預(yù)計(jì)棉價(jià)突破前高并展開新一輪上漲行情或只是時(shí)間問題。