（一）事情經(jīng)歷

住友商社是世界上最大的銅產(chǎn)品經(jīng)營商和出口商。20世紀(jì)50年代，該商社也逐步發(fā)展成日本第三大最有實(shí)力的金融綜合性企業(yè)集團(tuán)和日本最大的交易商行之一。住友商社是整個住友集團(tuán)的核心實(shí)體。1995年期銅交易量達(dá)75萬噸，約占當(dāng)年世界銅產(chǎn)量1 004萬噸的7.5％，銅期貨合約成交額約占倫敦金屬交易所市場總成交額的14％。

1996年6月14日，日本住友商社總裁秋山富一在東京發(fā)布公告，該公司有色金屬交易部部長兼首席交易員濱中泰男與一名8年前離職的雇員，長期從事未經(jīng)授權(quán)的國際期銅交易，致使住友商社遭受了18億美元的巨額損失。

住友事件一經(jīng)披露，立即引起國際期銅市場價格狂跌，倫敦金屬交易所3個月期期銅價格從消息公布前的2 150美元/噸急挫至6月17日的1 800美元/噸。由于住友商社仍有200萬噸銅尚待出售，損失進(jìn)一步擴(kuò)大了，保守估計其虧損額至少已達(dá)30億美元。雖然住友商社憑借其巨額資產(chǎn)的支撐沒有遭受破產(chǎn)清算的厄運(yùn)，但此事件對住友商社長期以來的良好聲譽(yù)和未來的經(jīng)營帶來的惡劣影響卻是不可估量的。

1970年，22歲的濱中泰男進(jìn)入住友商社。20世紀(jì)70年代末，被公司派到倫敦金屬交易所參與金屬期貨交易，這時他還只是一個普通小職員。然而當(dāng)他1983年返回國內(nèi)時，他的銅交易量已經(jīng)有每年1萬噸。80年代末，他已經(jīng)在國際期銅大戶中嶄露頭角，由于他領(lǐng)導(dǎo)的住友商社有色金屬交易小組已控制了全球銅交易量的5％之多，被人稱為“百分之五先生”。

濱中泰男在期銅交易中所持有的是多頭頭寸，銅價上漲時，獲利頗多。但是，1995年銅價開始步入熊市。1995年1月20日，銅價還在3 075美元/噸，到1996年初，已跌到2 600美元/噸以下。銅價的連續(xù)下挫使得濱中泰男的多頭頭寸盈利不僅全部損失，而且產(chǎn)生了相當(dāng)嚴(yán)重的虧損。事發(fā)前很長一段時間內(nèi)，濱中泰男還在市場上放風(fēng)，說他與中國的幾家公司有著巨額的銅現(xiàn)貨交易，以需要套期保值為由，長期大量買入多頭銅期貨合約，企圖以此影響銅市場價格。但過高的期銅價格吸引了大量短期投機(jī)者入市做空，其中包括一些著名的投資基金，如索羅斯量子基金、羅伯遜老虎基金等。這時，濱中泰男孤注一擲，繼續(xù)大量買入多頭期銅合約。1996年5月9日，倫敦金屬期貨交易所3個月期的期銅價達(dá)到該年度的最高點(diǎn)2 715.50美元/噸。由于銅市場的基本面狀況朝著濱中泰男非常不利的方向發(fā)展，比如，世界第一大產(chǎn)銅國智利的一座重要礦山的罷工得以平息，銅市場的供求狀況好轉(zhuǎn)；而濱中泰男的重要貿(mào)易伙伴——中國幾家公司的銅購買量已被證實(shí)并不像宣稱的那樣多。倫敦金屬交易所終于查出濱中泰男在銀行的存款余額通知單中有2 000萬美元，與住友商社財會部門掌握的數(shù)額不符，濱中泰男未經(jīng)授權(quán)非法交易的違規(guī)事件東窗事發(fā)。6月5日，濱中泰男承認(rèn)了未經(jīng)授權(quán)違規(guī)操作的事實(shí)。

（二）評點(diǎn)

住友商社總裁秋山富一在事后承認(rèn)，重用濱中泰男是一個錯誤，并宣布解除濱中泰男的職務(wù)。他說道：在我的印象中，他十分富于自制力，十分講究邏輯，于是我信任他，并委任他為首席金屬交易員，但我現(xiàn)在感到非常失望。

住友商社是世界上最大的銅產(chǎn)品經(jīng)營商和出口商，因此，在境外從事期銅交易，不僅非常有必要，而且從其以往的情況看，的確也因此得到過很大的好處。即使對濱中泰男而言，也是因?yàn)樵诖酥叭〉昧艘欢ǖ某煽冎蟛奴@得了公司的信任。事后，秋山富一總裁也一再表示，將繼續(xù)廣泛積極地參與國際銅及其他商品的交易。

住友商社遭受嚴(yán)重?fù)p失，其根本的原因是公司缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。在事發(fā)前，濱中泰男是住友商社有色金屬交易部部長兼首席交易員和賬戶管理員，同時集該交易部負(fù)責(zé)人、交易員、會計、出納于一身，幾乎不存在任何稽查制度。這就為濱中泰男長期從事未經(jīng)授權(quán)的賬外交易，并私自篡改賬目和記錄，隱瞞在交易中的巨額虧損創(chuàng)造了極為便利的條件。

住友事件的深刻啟示是：在金融衍生品這樣一個高風(fēng)險的市場上，僅靠個人品格和交易者之間的信用關(guān)系是相當(dāng)危險的，在缺乏有效市場風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制和信息披露的情況下，個人的違規(guī)行為將會給公司造成重大的損失。只有建立嚴(yán)格的風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制并加以認(rèn)真執(zhí)行，才能盡量避免類似事件的發(fā)生。

案例引自《境外期貨交易》（劉志超主編，2005年，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社）第七章。