行情紛擾，市場幾乎每天都上演“地獄在左，天堂在右”的戲碼：抓住機(jī)會的交易者總算守得云開見月明，收益率短期躍升的交易明星輪番上陣；而踏錯節(jié)奏定力不足的交易者，只能嗟嘆此恨綿綿無絕期。但還有一個群體，他們統(tǒng)領(lǐng)千軍萬馬，卻舉重若輕；行情波瀾反復(fù)，他們卻閑庭信步。他們便是使用量化策略的程序化交易群體。 

　　縱觀2013海通期貨“笑傲江湖”實(shí)盤大賽，量化組選手的整體績效相對平穩(wěn)，雖然沒有波瀾壯闊的收益曲線，但也沒有出現(xiàn)墜入谷底無力回天的虧損。他們追求的不是暴利，而是持續(xù)的穩(wěn)健盈利。在許多量化交易者看來，運(yùn)用量化工具能夠幫助他們更系統(tǒng)地制定交易策略、更嚴(yán)格地執(zhí)行交易計(jì)劃，也就可以更加自信從容地面對未知。選手“千鶴進(jìn)取”便是一位對量化交易頗有研究的交易者，今年參賽以來總收益率33%，最大收益回撤僅-7.4%，位列量化組四強(qiáng)。與許多半路出家的量化交易者一樣，他此前有近三年的主觀交易經(jīng)驗(yàn)。這三年的經(jīng)驗(yàn)讓他領(lǐng)悟，交易者要想走向穩(wěn)健盈利，首先要有完整的系統(tǒng)交易體系和方法。于是2010年他開始著手量化研究，并實(shí)盤交易至今。 

　　組合投資及策略配置 

　　從大賽的交易評估系統(tǒng)中觀察到“千鶴進(jìn)取”搭配了日內(nèi)和隔夜兩種周期的交易策略，同時在股指、商品等多個品種上進(jìn)行分散配置。對于組合投資及策略配置他分享了自己的觀點(diǎn)：組合投資就是守株待兔。因?yàn)樵谛星榈絹碇埃悴恢澜衲晔裁雌贩N會走出大行情，所以就讓系統(tǒng)自動去捕捉。組合投資的最大好處就是可以燙平曲線，控制回撤，提高收益期望值。至于搭配日內(nèi)和隔夜兩種周期的交易策略，一方面是為了控制隔夜倉位的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是為了提高賬戶的收益期望值。 

　　資金管理及風(fēng)險(xiǎn)控制 

　　交易作為一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，無不體現(xiàn)總體大于部分之和的特征，除了擁有正期望的策略，資金管理及風(fēng)險(xiǎn)控制也是一項(xiàng)巨大的考驗(yàn)。當(dāng)談及是否在適應(yīng)性好的品種上加大資金投入時，“千鶴進(jìn)取”表示，他在商品期貨上的資金是平均分配的，也不會在適應(yīng)性好的品種上加大資金投入，因?yàn)椤斑m應(yīng)性好”是階段行情造成的，是基于歷史的結(jié)論。 

　　“之所以選擇量化交易是為了對風(fēng)險(xiǎn)和收益有一個清晰的預(yù)估，然后在有準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)意識下實(shí)現(xiàn)自己的期望值?！彼J(rèn)為收益風(fēng)險(xiǎn)比低于3:1的策略就沒有實(shí)盤交易的價值。比如“千鶴進(jìn)取”這個賬戶預(yù)期收益率為100%，那么與之對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)方面，賬戶對最大回撤的容忍度也是較高的：在大概率的情況下回撤到-15%左右，在小概率的極端情況下回撤到-30%。所謂的大概率下的回撤是指策略進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)測試時發(fā)生過的最大回撤，而放大一倍就是他理解的小概率的極端情況，雖然極端情況很難發(fā)生，但誰也不能保證不會發(fā)生。 

　　策略評估及系統(tǒng)陷阱 

　　程序化交易也時常被人詬病為“看起來很美，用起來很水”。這一方面可能是由于交易者本身對于程序化工具的認(rèn)識不足，另一方面可能是在策略制定時未對模型做有效評估。對此，“千鶴進(jìn)取”表示要謹(jǐn)防策略研發(fā)陷阱：過度優(yōu)化造成策略與歷史數(shù)據(jù)高度匹配；沖擊成本考慮不足，造成測試成績的“富翁”，實(shí)盤交易的“負(fù)翁”。就其經(jīng)驗(yàn)看，主要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)收益比、回撤率、每筆平均收益、交易信號的數(shù)量和分布情況等指標(biāo)，以觀察策略系統(tǒng)的抗沖擊成本的能力和可承受的資金飽和量。 

　　“鶴鳴于九皋，聲聞于天。魚在于渚，或潛在淵。樂彼之園，爰有樹檀，其下維榖。他山之石，可以攻玉?！闭纭扒Q進(jìn)取”所說的，無論主觀還是程序化交易，只要堅(jiān)持加上一份坦然的心態(tài)，可能就離盈利不遠(yuǎn)了。

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