蟄伏了一年的券商股昨日終于“暴動(dòng)”。在海通證券以漲停方式的帶動(dòng)下，券商股成為昨日對(duì)股指貢獻(xiàn)最大的板塊。市場(chǎng)人士多數(shù)認(rèn)為，在股指期貨、融資融券推出的消息在年底“重燃”之際，券商股的交易性機(jī)會(huì)隨著其“相對(duì)偏低”的估值終于有了相應(yīng)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　招商守住“破發(fā)底線”

　　在創(chuàng)業(yè)板這一資本市場(chǎng)創(chuàng)新大事終于落定之后，擁有對(duì)沖功能的“融資融券”和“股指期貨”也在年底時(shí)分又吹起了暖風(fēng)。

　　昨日早盤11點(diǎn)過(guò)后，券商股出現(xiàn)大幅拉升。海通證券首先展開(kāi)反擊戰(zhàn)，沖上漲停，由此帶動(dòng)其他券商股跟進(jìn)。至收盤，券商板塊以6.94%的漲幅位于當(dāng)天各行業(yè)板塊漲幅第一位。除了海通證券封于漲停之外，西南證券(600369,股吧)也有7.8%的上漲；中信證券(600030,股吧)、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券等8家券商漲幅均超過(guò)5%；剛上市的兩家券商——光大和招商的漲幅雖排在最后兩位，但仍分別有4.63%和3.04%的漲幅。經(jīng)此一役，瀕臨破發(fā)邊緣的招商證券又得到了暫時(shí)喘息的機(jī)會(huì)。

　　此外，期貨概念股也借了東風(fēng)，板塊漲幅6.34%，位列當(dāng)天各行業(yè)板塊漲幅第三。

　　券商再行聯(lián)網(wǎng)測(cè)試

　　消息面上，全國(guó)164家期貨公司統(tǒng)一開(kāi)戶全部完成。而與之相輔相成的是，近日上交所研究中心主任胡汝銀在公開(kāi)場(chǎng)合聲稱“股指期貨推出時(shí)機(jī)已成熟”。

　　回看過(guò)往，2008年以來(lái)，推股指期貨時(shí)機(jī)成熟的表態(tài)始終存在。即便是在全國(guó)人大常委會(huì)上，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)界的代表委員為之呼吁。

　　“此次期貨公司統(tǒng)一開(kāi)戶完成只是股指期貨籌備所需要的一項(xiàng)基礎(chǔ)工作?！币粯I(yè)內(nèi)人士昨日表示，這并不意味著股指期貨馬上就要推出，“推不推股指期貨，拍板權(quán)不在證監(jiān)會(huì)，而在國(guó)務(wù)院?！?/P>

　　市場(chǎng)傳言，在年底即將舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，股指期貨的推出或許會(huì)有突破。

　　相比已籌備3年的股指期貨，籌備了有4年之久的融資融券也有“異動(dòng)”，近期券商業(yè)內(nèi)又傳出“推出”的消息。

　　“我們公司最近做了第五次全網(wǎng)測(cè)試。如果一切籌備工作穩(wěn)步推進(jìn)的話，融資融券業(yè)務(wù)或許會(huì)在明年二季度試點(diǎn)?！币蝗倘谫Y融券部門負(fù)責(zé)人說(shuō)。他同時(shí)指出，近期推出的可能性很小，“接下來(lái)監(jiān)管層要推哪些創(chuàng)新業(yè)務(wù)，我們可以看明年1月份的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議?！?/P>

　　2009年的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提出年內(nèi)要做好的8項(xiàng)工作便包括創(chuàng)業(yè)板、融資融券等。

　　券商融資潮壓低估值

　　上述消息反映在盤面上，是一直嚴(yán)重跑輸大盤的券商股的蠢蠢欲動(dòng)。

　　早報(bào)記者了解下來(lái)，有不少業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)均把今年漲勢(shì)不佳的券商股作為“冬藏”品種，留待來(lái)年發(fā)芽。中金公司分析師王松柏提出，還是要看創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性推動(dòng)效用。

　　“融資融券一旦推出將大幅提升自營(yíng)業(yè)務(wù)投資收益率和估值倍數(shù)，行業(yè)重估機(jī)會(huì)或?qū)?lái)臨?！蓖跛砂販y(cè)算，不考慮創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出，國(guó)內(nèi)券商近10年的日均股票交易額為1700億元~2500億元，在股票市場(chǎng)上漲0%~40%的假設(shè)下，證券行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的波動(dòng)幅度則分別為±20%以內(nèi)和±35%以內(nèi)；融資融券和股指期貨一旦推出，對(duì)業(yè)績(jī)短期放大比例將超過(guò)20%，長(zhǎng)期放大比例有望達(dá)到35%以上。

　　考慮到創(chuàng)新業(yè)務(wù)資本密集型的特征，自有資產(chǎn)規(guī)模較大或目前自營(yíng)業(yè)務(wù)投資收益率較低且有望率先獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格的券商，成為王松柏給出的中期選股條件。王松柏首選中信證券、海通證券、光大證券。

　　東海證券分析師陶正傲則提醒，券商的“融資潮”會(huì)逐步拉低券商自營(yíng)業(yè)務(wù)投資收益率。他認(rèn)為，昨日海通證券旱地拔蔥的走勢(shì)，很大程度有“炒作”的成分，“海通證券不久前談成了第一筆內(nèi)資券商收購(gòu)香港證券公司的生意，一些比較激進(jìn)的基金可能就借勢(shì)炒作一把。再加上海通證券在行業(yè)內(nèi)的相對(duì)估值較低，也存在一定的炒作空間?！?/P>