上周玉米期貨主力1701合約一度出現(xiàn)放量上漲并突破前期整理平臺(tái)，順利站上1600元/噸整數(shù)關(guān)口，雖然周二、周三連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)盤整，但持倉量仍舊穩(wěn)定在110萬手之上，顯示出資金對玉米的關(guān)注。

優(yōu)質(zhì)糧源受青睞

從基本面情況來看，我國玉米市場目前關(guān)注的焦點(diǎn)集中在今年國家每周舉行的超期儲(chǔ)存玉米拍賣上。由于社會(huì)優(yōu)質(zhì)糧源緊缺且農(nóng)民手中余糧所剩無幾，近期國內(nèi)用糧企業(yè)生產(chǎn)顯得極為緊張。5月27日開始我國臨儲(chǔ)玉米定向拍賣，第一批成交的超期儲(chǔ)存玉米主要為2011年和2012年美國進(jìn)口玉米、2012年國產(chǎn)玉米，國標(biāo)三等玉米拍賣底價(jià)為1450元/噸，局部優(yōu)質(zhì)玉米溢價(jià)超過100元/噸。

玉米成交等級方面，一等玉米和進(jìn)口玉米頗受青睞，進(jìn)口玉米成交率高達(dá)85.99%，一等玉米成交率高達(dá)92.6%。由于溢價(jià)成交積極，本周關(guān)內(nèi)深加工企業(yè)掛牌價(jià)連續(xù)上調(diào)爭取糧源。目前我國東北玉米深加工企業(yè)采購以政策糧輪出和拍賣為主，黑龍江省超期儲(chǔ)存玉米第一批成交4.7萬噸，成交均價(jià)1468元/噸；吉林省第一批拍賣成交量8486噸，成交均價(jià)1486元/噸；內(nèi)蒙古自治區(qū)全部流拍。然而，東北深加工企業(yè)玉米掛牌價(jià)1540~1670元/噸，可見拍賣玉米價(jià)格仍較掛牌收購價(jià)低了近100元/噸，因此后期拍賣糧源逐步成為深加工企業(yè)的主要糧源。

雖然國家臨儲(chǔ)玉米公開投放，但短期用糧企業(yè)對優(yōu)質(zhì)糧源需求強(qiáng)烈，華北深加工企業(yè)掛牌收購價(jià)連續(xù)上升。由此政府控盤和市場博弈的序幕已經(jīng)拉開，隨著每周拍賣的有序進(jìn)行，市場糧源供應(yīng)緊張的局面將有所緩解，隨著優(yōu)質(zhì)玉米被市場高成交率成交，首拍的高成交率能否延續(xù)尚存疑慮。

當(dāng)然，對于終端用糧企業(yè)而言，尤其是對玉米品質(zhì)要求較高的企業(yè)，未來玉米品質(zhì)間分化是基本可以預(yù)見的。不過隨著投放量的持續(xù)上升，深加工企業(yè)的成本壓力將會(huì)有所下降，有助于緩解玉米副產(chǎn)品價(jià)格高企的局面。

玉米存豐產(chǎn)預(yù)期

從今年春季國內(nèi)玉米播種情況來看，大商所的產(chǎn)區(qū)調(diào)研顯示，第一、第二、第三積溫帶仍舊以玉米種植為主，并沒有改種大豆的打算。加上當(dāng)?shù)亻L期大豆種植非常少，大豆種植收割農(nóng)機(jī)長期閑置無法使用，即便大豆種植效益高，短期改種可能也不大，灌溉有條件的地方改種水稻，但是面積調(diào)整部分基本可以忽略。

考慮到玉米播種面積并未出現(xiàn)大規(guī)模的改種，在天氣狀況良好的前提下，今年國內(nèi)玉米產(chǎn)量仍將實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，這將令國內(nèi)玉米市場的供給壓力進(jìn)一步增加。

終端需求向好

下游養(yǎng)殖方面，當(dāng)前生豬生產(chǎn)呈現(xiàn)恢復(fù)性向好趨勢，同時(shí)農(nóng)業(yè)部的定點(diǎn)監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示能繁母豬存欄量已經(jīng)呈現(xiàn)從底部回升的趨勢，這預(yù)示著下半年我國生豬總體供應(yīng)將逐步回升，上半年供應(yīng)緊張的局面將會(huì)改變。能繁母豬存欄量止跌回升是市場出現(xiàn)拐點(diǎn)的信號，而在生豬存欄水平總體上升的背景下，豆粕和玉米等飼料原料的需求將面臨回升。這將提振豆粕和玉米的消費(fèi)預(yù)期，可以說玉米終端需求向好是可以預(yù)見的。

在這樣的情況下，認(rèn)為，6月份玉米難有趨勢性行情，鑒于后期市場糧源主要由國家提供，市場價(jià)格取決于拍賣價(jià)格及成交情況，也就是說當(dāng)下在內(nèi)外價(jià)差縮小后，國內(nèi)下方支撐要看國家政策的底線，政府對于臨儲(chǔ)玉米的拍賣決定供應(yīng)節(jié)奏，上方的空間要看供需結(jié)構(gòu)。

同時(shí)，需要關(guān)注臨池粕類市場的強(qiáng)勢行情能否延續(xù)，這將對于玉米期價(jià)產(chǎn)生一定的帶動(dòng)效應(yīng)，但整體跟漲的力度將會(huì)明顯受到政策的制約。