因南美大豆在收割季節(jié)遭遇洪澇災(zāi)害，導(dǎo)致產(chǎn)量低于預(yù)期。美豆播種面積下降，生長關(guān)鍵期遭遇拉尼娜的概率較大，預(yù)計(jì)四季度開播的南美大豆面積擴(kuò)張潛力有限。需求方面，我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能正進(jìn)入新一輪的復(fù)蘇擴(kuò)張期，全球大豆需求穩(wěn)步增長，而供應(yīng)收緊，導(dǎo)致全球及美國大豆庫存同時(shí)出現(xiàn)下降，新季大豆出現(xiàn)了供應(yīng)短缺的情況。受此支撐，美豆結(jié)束了長達(dá)四年的熊市行情。

洪澇造成阿根廷大豆數(shù)量及質(zhì)量嚴(yán)重受損，點(diǎn)燃了美豆行情。新季巴西大豆出口速度較快，美豆扶搖而上，1050美分/蒲式耳一線受到支撐，連續(xù)向1100美分/蒲式耳發(fā)起沖擊。因今年大豆價(jià)格上漲幅度較大，美國農(nóng)戶銷售新豆的熱情較高，銷售速度達(dá)30%—50%，美豆沖破1100美分/蒲式耳附近阻力，直奔1169美分/蒲式耳。綜合來看，美豆已經(jīng)徹底擺脫了底部振蕩行情，進(jìn)入了升勢通道。

巴西大豆供應(yīng)增長速度放緩

USDA5供需報(bào)告及3月末的種植面積報(bào)告顯示，新豆播種面積為8220萬英畝，單產(chǎn)為46.7蒲/英畝，總產(chǎn)為38億蒲，面積及產(chǎn)量均出現(xiàn)下滑。因巴西大豆播種面積增加潛力基本耗盡，預(yù)計(jì)后期保持平穩(wěn)的概率較大。而近幾年來，阿根廷大豆播種面積始終保持在2000萬—2100萬畝之間波動(dòng)。在天氣及單產(chǎn)相對正常的情況下，全球大豆供應(yīng)增長速度放緩。

需求增長依然保持較快的節(jié)奏

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國2015年大豆進(jìn)口量為8136萬噸，預(yù)計(jì)2016年有望達(dá)到8400萬噸。盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所放緩，但中國中產(chǎn)階級在不斷地?cái)U(kuò)大，對蛋白的需求日益增長。且國內(nèi)菜粕、棉粕、花生粕因產(chǎn)量下降及壓榨數(shù)量降低，供應(yīng)呈現(xiàn)出不斷下降的態(tài)勢，只能依靠豆粕來補(bǔ)充。而目前國內(nèi)生豬產(chǎn)能正進(jìn)入新一輪擴(kuò)張時(shí)期，因生豬價(jià)格不斷創(chuàng)出歷史新高，預(yù)計(jì)擴(kuò)張速度及規(guī)模均超歷史水平。國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能也處于擴(kuò)張階段，根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，4月國內(nèi)蛋雞存欄量達(dá)到15.52億只。因此，美大豆出口前景十分良好。

阿根廷大豆受損嚴(yán)重

1—4月，巴西大豆出口總量達(dá)到2090萬噸，5月出口量預(yù)計(jì)在600萬—700萬噸之間，加上2015年預(yù)售的大豆，截至5月底，巴西大豆出口總量達(dá)到3000萬噸以上。而總出口量預(yù)計(jì)為5530萬噸，因此，巴西大豆出口完成過半，預(yù)計(jì)6月出口量及裝船量下降20%，7月將處于尾聲階段，預(yù)計(jì)8—9月，巴西大豆出口基本結(jié)束。

而作為全球第三出口大國的阿根廷，因收割季持續(xù)強(qiáng)降水，大豆產(chǎn)量及質(zhì)量均受到嚴(yán)重?fù)p失，大豆及豆粕出口將大大降低。預(yù)計(jì)8—9月，國際大豆供應(yīng)處于相對緊張階段。目前巴西、阿根廷大豆庫存較去年相比已大大降低，巴西國內(nèi)玉米用量緊張，價(jià)格上漲，部分依靠進(jìn)口，導(dǎo)致巴西大豆及豆粕價(jià)格上漲。

盡管短期來看美豆連續(xù)沖高后調(diào)整壓力加大，但因美國非農(nóng)數(shù)據(jù)異常偏低，美元大幅走軟，對美豆形成支撐。且美豆尚未進(jìn)入關(guān)鍵生長期，天氣升水及對拉尼娜天氣擔(dān)憂存在，對美豆也有所支撐。

短期來看，美豆站上1100美分/蒲式耳，意味著底部振蕩行情結(jié)束，升勢通道開啟。而一季度以來，美豆已上漲35%，遠(yuǎn)超20%的水平，也明顯地佐證了這一點(diǎn)。