受豆粕等農(nóng)產(chǎn)品期貨持續(xù)上漲提振，周一雞蛋期貨低開高走，增倉放量上行，大有開啟新一輪漲勢(shì)之勢(shì)。不過，近期雞蛋現(xiàn)貨穩(wěn)步回落，后期進(jìn)入階段性消費(fèi)淡季，加之蛋雞存欄量不斷增加，雞蛋后市不容樂觀，恐難持續(xù)走強(qiáng)。

現(xiàn)貨價(jià)格趨跌

隨著端午節(jié)的臨近，各大超市等消費(fèi)終端集中備貨基本結(jié)束，由節(jié)日備貨而帶來的價(jià)格上行動(dòng)力隨之消失。節(jié)后往往是雞蛋的階段性消費(fèi)淡季，雞蛋供需和價(jià)格在節(jié)前節(jié)后冰火兩重天成為常態(tài)。

一方面，隨著夏季的到來，我國南方大部分地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，連續(xù)的陰雨、潮濕、高溫天氣對(duì)雞蛋的存儲(chǔ)、運(yùn)輸帶來不利，雞蛋貿(mào)易商加速出貨，使得雞蛋供給增加。另一方面，由于保存條件要求較高，消費(fèi)終端也不愿意大量存貨，大多隨用隨買，導(dǎo)致雞蛋階段性供需寬松。因此，上周以來，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在之前上漲了近兩個(gè)月后沖高回落。

未來供給充裕

2015年下半年以來，由于國內(nèi)玉米、豆粕價(jià)格大幅下跌，雞蛋價(jià)格觸底走高，蛋料比大幅回升，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)明顯轉(zhuǎn)好，養(yǎng)殖戶蛋雞養(yǎng)殖熱情高漲，蛋雞存欄量不斷增加。據(jù)監(jiān)測(cè)，4月全國蛋雞總存欄量為15.12億只，較3月增加1.36%，同比增加10.57%，已經(jīng)是連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增加。從雞齡結(jié)構(gòu)上看，幼雛雞占比從上月的12.72%繼續(xù)上升至13.98%，意味著遠(yuǎn)期雞蛋產(chǎn)能較好維持，雞蛋未來供給充裕。

原料提振有限

在現(xiàn)貨低迷的情況下，雞蛋期貨價(jià)格卻大幅走高，期貨升水增加。期現(xiàn)背離的主要是雞蛋的重要生產(chǎn)原料玉米和豆粕期貨大幅上漲提振所致，但原料上漲對(duì)雞蛋價(jià)格的刺激作用有限。

首先，和成本驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲相比，雞蛋自身供需的松緊程度對(duì)價(jià)格的影響更大；其次，由于南美大豆生產(chǎn)遭遇自然災(zāi)害而減產(chǎn)，利多美豆出口，使得近期國內(nèi)外豆類不斷走高，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也不斷上漲，但是豆粕在蛋雞飼料中的占比僅有20%左右，對(duì)養(yǎng)殖成本的影響有限；最后，近期由于玉米貨源偏緊，政府開啟了臨儲(chǔ)玉米拋售，近兩次成交率在50%左右，成交價(jià)高于預(yù)期，后期每周將有200萬噸以上的玉米掛拍，會(huì)充分滿足市場(chǎng)需求。在可預(yù)期的、穩(wěn)定的糧源供給壓力下，市場(chǎng)心態(tài)將會(huì)趨穩(wěn)，玉米拍賣成交價(jià)有望走低。玉米價(jià)格上漲空間不大，對(duì)雞蛋價(jià)格的刺激作用有限。

整體來看，近期雞蛋期貨上漲，主要受周邊農(nóng)產(chǎn)品期貨特別是豆粕和玉米期貨上漲提振，但這種影響隨著時(shí)間的推移將逐漸弱化。在雞蛋供給增加、消費(fèi)轉(zhuǎn)淡、現(xiàn)貨價(jià)格低走的背景下，雞蛋期貨反彈高度受限。