美國聯邦儲備系統 (Federal Reserve System，簡稱Fed)負責履行美國的中央銀行的職責，這個系統是根據《聯邦儲備法》(Federal Reserve Act)于1913年成立的，主要由聯邦儲備委員會，聯邦儲備銀行及聯邦公開市場委員會等組成。美聯儲作為美國的中央銀行，聯邦公開市場委員會是它的貨幣政策決策機構，每年在華盛頓召開8次議息會議，決定貨幣政策的調整方向?！　?/p>

美聯儲會在聯邦公開市場委員會開會之后宣布是否調整聯邦基金利率（基準利率）以及調整多少，并通過在公開市場買賣政府債券的操作來影響市場資金充裕狀況，從而使銀行間隔夜拆借利率趨向設定的聯邦基金目標利率。市場上的借貸利率一般會跟隨這一利率相應移動，如房貸利率等指標。　　

美聯儲利率決策的依據主要是美國經濟走勢。一般情況下，美聯儲的政策目標主要是保持物價穩(wěn)定和促進就業(yè)兩項。如果它預期未來經濟可能趨于疲軟、物價存在下行壓力，就很可能采取更寬松的貨幣政策，如降息等；如果預期經濟復蘇勢頭強勁、勞動力市場日益改善、通脹在目標內回歸2%、金融穩(wěn)定性存在風險等情況則會采取加息等政策?！　?/p>

1982年至今，美聯儲經歷了五輪加息周期。每一次加息所處的宏觀經濟背景各有不同，加息動機也有所區(qū)別。最近一輪加息周期為2004年6月至2006年7月，基準利率從1%上調至5.25%。2007年開始，聯邦基金目標利率持續(xù)下降，一直到2008年12月16日，降至零利率。自2008年以來，美聯儲一直保持聯邦基金利率即銀行的隔夜拆借利率接近于零。 　　

2015年12月17日，美聯儲在為期兩天的政策會議結束后，宣布將聯邦基金利率提高0.25個百分點，新的聯邦基金目標利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。這是美聯儲9年多以來首次加息，意味著美國進入加息周期，同時也意味著美國貨幣政策結束量化寬松之后回歸常態(tài)化的政策周期?！　?/p>

美聯儲在2016年3月議息會議后宣布將聯邦基金利率維持在0.25%至0.5%的水平，并釋放出“鴿”派信號?！　?/p>

就業(yè)和通脹率是以往美聯儲決定升息與否的兩大重要參考指標，從美聯儲此次發(fā)布的聲明來看，其對這兩項數據并不感到擔憂。在看好這兩項數據的前提下，美聯儲此次決定維持利率不變體現出其對當前世界經濟整體通縮狀況對美國經濟影響的憂慮?！　?/p>

除了就業(yè)和通脹，“X”因素特別是外部發(fā)展環(huán)境的不確定性，開始成為近期美聯儲決定升息與否的主要參考因素。這個“X”因素對美國而言，主要體現在疲軟的世界經濟、缺乏信心的金融市場、歐洲和日本不斷強化的負利率政策將過于抬高美元的避險價值，進而壓制美國國內的商品價格，使已經高企的股市加速“泡沫化”。同時，影響制造業(yè)的出口和對外投資收益，使得美國經濟復蘇動能難以維系?！　?/p>

美聯儲此次決定不加息，可以為美元略微“降溫”，進而為經濟復蘇的“長跑”提供一個喘息的機會，這也符合美聯儲歷來在升息第一年“走走看看”的決策特色。另一方面，這也表明美聯儲更希望強勢美元體現的是其投資屬性，而不是避險屬性。（以上信息由申銀萬國期貨供稿）