在中國(guó)股市起伏波動(dòng)的背景下,投資者該何去何從?記者日前采訪了前海中金集團(tuán)量化投資部的總經(jīng)理熊飛。這位從美國(guó)回來(lái)、具有資深海外金融管理背景的老總一直致力于量化投資,著力于高凈值客戶的資產(chǎn)配置。他以犀利的目光,站在全球資本市場(chǎng)的高度,使量化對(duì)沖成為了前海中金集團(tuán)財(cái)富管理理念的新方向。

財(cái)富管理深層次——量化投資

熊飛說(shuō),量化投資在海外的發(fā)展已有30多年的歷史,其投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、市場(chǎng)規(guī)模和份額不斷擴(kuò)大,得到了越來(lái)越多投資者的認(rèn)可。“量化對(duì)沖”的概念并不算新穎,國(guó)內(nèi)投資者也早有耳聞。我回國(guó)后,詳細(xì)考察了中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng),覺(jué)得真正意義上的量化基金在國(guó)內(nèi)還比較少見(jiàn)。與中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)不同,海外的投資市場(chǎng)已經(jīng)成熟。熊飛向記者表示,海外的投資氛圍非常活躍,財(cái)富管理市場(chǎng)更加理性,他們強(qiáng)調(diào)收益與時(shí)間的關(guān)系,按個(gè)人收入與支出預(yù)期未來(lái)生活水平,并根據(jù)家庭狀況做全面分析,他們注重中長(zhǎng)期的財(cái)富管理及財(cái)富傳承的專業(yè)性。而在國(guó)內(nèi),大部分財(cái)富管理機(jī)構(gòu)都是以第三方介入、以銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品為業(yè)務(wù)重點(diǎn),并不以投資為核心,造成沒(méi)有金融專業(yè)知識(shí)的一大批從業(yè)人員進(jìn)入了資本管理行業(yè)。造成了用銷(xiāo)售技巧進(jìn)行財(cái)富管理,“不擇手段”地將產(chǎn)品賣(mài)出去而不去探究產(chǎn)品內(nèi)涵的局面,更談不上為客戶量身定制滿足其個(gè)性化需求了。中國(guó)大部分投資者追求的是高收益,甚至期望必須是成倍增長(zhǎng)。實(shí)質(zhì)上他們所指的投資是股票和房地產(chǎn),其實(shí)投資是一件需要長(zhǎng)期堅(jiān)持的事,中國(guó)的金融正處在快速發(fā)展階段,中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)從量化投資角度看潛力很大。

熊飛:股市迷霧中,量化對(duì)沖恰逢其時(shí)

隨著中國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展,量化對(duì)沖的概念也逐步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。所謂量化,是指通過(guò)大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、電腦模型分析、風(fēng)控系統(tǒng),形成穩(wěn)定的投資交易系統(tǒng);對(duì)沖則是指通過(guò)投資組合的設(shè)計(jì),降低投資風(fēng)險(xiǎn)并減低交易成本,獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益。

前幾年,很多投資者對(duì)量化對(duì)沖并不感興趣,他們認(rèn)為量化對(duì)沖的收益太低,無(wú)法滿足其需求。而在“股災(zāi)”過(guò)后,相當(dāng)多的投資者紛紛將目光瞄準(zhǔn)了量化對(duì)沖。中國(guó)股市讓很多投資者看不清方向,特別是散戶,他們很難做出正確的判斷。熊飛表示,“在今年行情看不透的情況下,量化對(duì)沖是最穩(wěn)健的選擇”。

量化對(duì)沖依靠高科技與大數(shù)據(jù),能在短時(shí)間內(nèi)迅速完成交易,熊飛表示,與投資股票的最大不同在于,投資者只有股票漲的時(shí)候才能獲得收益,股票跌的時(shí)候則要虧損。量化對(duì)沖雖然與股市相關(guān),卻又不同于股市,無(wú)論股票漲或跌,投資者都會(huì)獲得收益。熊飛解釋道:“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),買(mǎi)優(yōu)質(zhì)股票的同時(shí)賣(mài)空股指期貨,就形成了量化對(duì)沖的模式。股票和股指期貨走的是相反方向,一邊盈利的同時(shí)另一邊虧損,當(dāng)股市漲的時(shí)候,股票賺錢(qián)多,股指期貨小虧;股市跌的時(shí)候,股指期貨賺錢(qián)多,股票小虧。所以,不管股市上升或下降我都賺了中間的價(jià)差,把風(fēng)險(xiǎn)降低了?！?/p>

量化對(duì)沖最大的優(yōu)點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)較低,具有穩(wěn)健的特點(diǎn)、通過(guò)數(shù)據(jù)說(shuō)話、受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響小。量化對(duì)沖的策略比較多,如無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利策略、CTA策略、阿爾法策略等,熊飛強(qiáng)調(diào),這些都在一定程度上保障了客戶的收益。

熊飛說(shuō):“我現(xiàn)在做的產(chǎn)品并不是單一策略,而是多策略,相對(duì)而言收益也比較高,平均每年能獲得20%-30%的收益,而去年行情比較好,收益達(dá)到了40%?！?/p>

E租寶事件后,客戶投資變得越來(lái)越謹(jǐn)慎,很多第三方機(jī)構(gòu)、券商及銀行等都在積極尋求合作,為投資者尋找更好的項(xiàng)目?！拔覀円呀?jīng)發(fā)行了3期產(chǎn)品,目前正在發(fā)行第4期,但這也遠(yuǎn)不能滿足需求,因?yàn)榕抨?duì)已經(jīng)排到了第18期”,熊飛說(shuō)到。

“我并不反對(duì)炒股,但是建議大家在整體的財(cái)富管理中一定要配置一些量化對(duì)沖,以確保大部分本金的安全、收益的穩(wěn)定”,熊飛表示,量化對(duì)沖是未來(lái)的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì),隨著中國(guó)的金融不斷發(fā)展,量化對(duì)沖賺錢(qián)的策略會(huì)越來(lái)越豐富。

共享收益,共同進(jìn)退

中國(guó)股市一旦實(shí)行注冊(cè)制后,就會(huì)增加散戶選股的難度,但是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一件好事,專業(yè)的事交給專業(yè)的人做才顯得更為合理。熊飛表示,現(xiàn)在政府的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格,這將有力打擊市場(chǎng)上虛假企業(yè),有利于正規(guī)企業(yè)的發(fā)展。

財(cái)富管理就是針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)、家庭收入等因素做一個(gè)合理的資產(chǎn)配置,涉及到基金、地產(chǎn)、股票、債券和保險(xiǎn)等等,熊飛說(shuō)道:“前海中金集團(tuán)就是根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),積極向財(cái)富管理方向發(fā)展。我們會(huì)設(shè)計(jì)很多不同類(lèi)型的產(chǎn)品來(lái)對(duì)接客戶的需求,做到財(cái)富管理的針對(duì)性與私人訂制,以真正達(dá)到財(cái)富管理、財(cái)富傳承的愿景?！?/p>

“以前,很多投資者會(huì)陷入一個(gè)誤區(qū),認(rèn)為財(cái)富管理就是一個(gè)買(mǎi)空賣(mài)空的貸款公司,將投資者的錢(qián)拿去炒股,然而事實(shí)并非如此”,熊飛說(shuō),“不可否認(rèn)的是,市場(chǎng)上有一些以量化的名義去炒股的公司,他們完全憑借運(yùn)氣獲取收益,對(duì)于一些散戶而言,他們很難判斷這些公司的實(shí)力。我們現(xiàn)在所做的主要是FOF母基金,就是為客戶篩選一些優(yōu)質(zhì)的基金?！?/p>

所謂FOF母基金,就是一種以精選基金組合為投資對(duì)象的新型基金,以其他子基金為投資標(biāo)的,通過(guò)專業(yè)的投資分析進(jìn)行子基金篩選,并根據(jù)市場(chǎng)情況決定資金分配,從而達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化投資回報(bào)的目的?！癋OF母基金,不直接投向股票、債券或期貨,而是投資一些業(yè)績(jī)彪炳的好基金,那我們做什么呢?”熊飛說(shuō)道:“我們會(huì)根據(jù)投顧過(guò)往的業(yè)績(jī)、策略、穩(wěn)定性、回撤等等要素進(jìn)行篩選、評(píng)估,讓他們?nèi)ス芾磉@筆錢(qián),而我們研究他們的策略,做專業(yè)性的評(píng)審,判斷這個(gè)團(tuán)隊(duì)的能力?！?/p>

“如果人家賺錢(qián)了,你沒(méi)有賺錢(qián),那我就會(huì)問(wèn)你為什么;如果人家虧錢(qián)了,而你賺錢(qián)了,那么我就會(huì)問(wèn)你是運(yùn)用了什么策略。在這個(gè)行業(yè)干了這么久,我有自己的專業(yè)性,通過(guò)這種方式,我的市場(chǎng)反應(yīng)能力很快,選擇性更加靈活,并且在整個(gè)配置上也可以調(diào)整預(yù)期收益?！毙茱w舉例說(shuō)道,“如果客戶要求收益高一點(diǎn),我篩選的基金就會(huì)相對(duì)激進(jìn)、波動(dòng)性大一點(diǎn);如果客戶要求穩(wěn)健一點(diǎn)的,我就會(huì)選擇相對(duì)穩(wěn)健的基金。我可以靈活調(diào)配投資配置的比例,以此達(dá)到收益的預(yù)期目標(biāo)?！?/p>

“我們與投資者是合作方,是共贏關(guān)系”,熊飛表示,“只有投資者賺錢(qián)了,我們才能賺錢(qián)。量化對(duì)沖FOF母基金,就是要與投資者共享收益、共同進(jìn)退!”