近來全球市場進(jìn)入“避險(xiǎn)模式”，負(fù)利率已經(jīng)不是債市新聞。先有日本10年期國債，后有德國同期國債。有分析人士預(yù)計(jì)，接下來可能美國國債的收益率也要跌為負(fù)值。

接受CNBC采訪時(shí)，投資顧問公司Harvest Volatility Management的合伙人、資深期權(quán)市場投資者Dennis Davitt表示，美國國債很可能出現(xiàn)負(fù)收益率，“如果德國和全球其他國家的利率在負(fù)值區(qū)域進(jìn)一步下滑，就可能看到美國的負(fù)利率，這變成一個(gè)數(shù)字接龍游戲。誰知道零那條線要劃到哪里？”

Davitt認(rèn)為，除了全球經(jīng)濟(jì)整體增長緩慢，還有兩大因素推動利率走低：央行的刺激政策和監(jiān)管。歐洲的銀行要遵循巴塞爾協(xié)議規(guī)定，不得不持有相當(dāng)一部分政府發(fā)行的債券，無論收益率怎么跌，國債都有買家。

CNBC報(bào)道指出，各國政府債券的收益率固然有一定相關(guān)性，但德國和日本的情況與美國還有所不同。日本飽受通縮之苦，德國屬于通脹略微下行，而美國4月的年通脹率還有1.1%。如果是無信用風(fēng)險(xiǎn)的債券，其收益率通常要考慮到通脹補(bǔ)償因素和和供需有關(guān)的“實(shí)際利率”因素。美國的通脹要是更高就意味著，在劃定零那條線以前，實(shí)際利率必須在負(fù)值區(qū)域下探更低。

紐約商業(yè)銀行Manhattan Venture Partners的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Max Wolff說，美國的債券實(shí)際上早就是負(fù)利率了，不過名義上還不是。他預(yù)計(jì)名義利率不會跌為負(fù)值，因?yàn)槊绹顿Y者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好超過日本和德國投資者，美國人更傾向于買股票，而不是收益率很低的債券。

投資研究機(jī)構(gòu)ACG Analytics的全球宏觀策略主管Larry McDonald也預(yù)計(jì)美國國債不可能有負(fù)收益率，因?yàn)槿蜓胄袝趯捤烧呶茨艽碳ぴ鲩L而很快改變路線。

華爾街見聞昨日文章提到，隨著近期英國退歐風(fēng)險(xiǎn)加劇，全球市場避險(xiǎn)情緒迅速升溫，日本、德國、美國、英國等國債的收益率不斷刷新紀(jì)錄低點(diǎn)。目前，全球有11個(gè)國家的5年期國債收益率為負(fù)值。

本周二，美國10年期國債收益率跌破1.6%，逼近創(chuàng)紀(jì)錄低位。同日，德國10年期國債收益率首次跌破零，觸及-0.001%，10年期英國國債收益率也刷新紀(jì)錄低點(diǎn)。10年期英國國債與同期限的美國國債之間的利差已擴(kuò)大至近十年來最大。

次日，日本5年期、10年期、20年期甚至30年期、40年期的國債收益率均創(chuàng)歷史新低。其中，日本10年期國債收益率降至紀(jì)錄低點(diǎn)-0.18%。

有“債券之王”稱號的格羅斯（Bill Gross）近日表示，全球資產(chǎn)的收益創(chuàng)下了最近500年的歷史新低，有超10萬億美元的債券收益率為負(fù)。這是一顆未來某一天將會爆炸的超新星。

另一位“債券之王Gundlach領(lǐng)導(dǎo)的基金DoubleLine圖表顯示，摩根大通估計(jì)，截至今年5月26日，全球負(fù)收益率的政府債券規(guī)模接近8萬億美元。

DoubleLine下圖展示了實(shí)行負(fù)利率的央行所在地區(qū)GDP在全球GDP中占比。