“自2月份反彈以來，相對強(qiáng)勢行業(yè)占比指標(biāo)一直在30%-70%之間波動，并沒有特別強(qiáng)勢或弱勢的行業(yè)出現(xiàn)，展望2016年，某個板塊一枝獨(dú)秀將很難出現(xiàn)，市場更加均衡，量化投資的優(yōu)勢將持續(xù)存在?！泵裆鱼y量化中國基金經(jīng)理蔡曉表示。

市場更加均衡

在蔡曉看來，2016年是“十三五”的開局之年，穩(wěn)增長權(quán)重較高，經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升；國內(nèi)基本面回暖對人民幣貶值壓力緩解有重要作用，美聯(lián)儲加息節(jié)奏將保持謹(jǐn)慎克制，匯率將保持穩(wěn)定；2016年CPI仍保持溫和可控；推動結(jié)構(gòu)性改革，降低企業(yè)融資成本，防范信用風(fēng)險(xiǎn)決定了維持低利率是必要的外部環(huán)境，寬松的貨幣政策仍將繼續(xù)。

此外，房價(jià)指數(shù)、房屋庫存處于高位；銀行理財(cái)余額增速放緩、收益率大幅下行；債券信托的剛性兌付神話被打破；P2P跑路事件頻出。蔡曉表示，目前正是基金發(fā)行的低點(diǎn)，從歷史上看往往也是股市的低點(diǎn)，其他類資產(chǎn)性價(jià)比降低，權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比凸顯，投資股票正當(dāng)時(shí)。

“自2月份反彈以來，相對強(qiáng)勢行業(yè)占比指標(biāo)一直在30%-70%之間波動，并沒有特別強(qiáng)勢或弱勢的行業(yè)出現(xiàn)，展望2016年整年，某個板塊的一枝獨(dú)秀都將很難出現(xiàn)，市場更加均衡，量化投資的優(yōu)勢將持續(xù)存在。”蔡曉稱，新興和傳統(tǒng)領(lǐng)域均存在眾多投資機(jī)會。創(chuàng)新在路上，新興行業(yè)的高景氣仍然亮麗，而供給側(cè)改革，傳統(tǒng)行業(yè)的改善進(jìn)一步凸顯。

蔡曉表示，量化投資依靠大概率規(guī)律取勝，高度信賴千錘百煉后的量化模型。嚴(yán)格遵循模型，一旦觸發(fā)相應(yīng)規(guī)則立刻買入或賣出，不摻雜任何主觀的偏見，避免過度自信、羊群行為等，最大限度克服人性的弱點(diǎn)。另外，量化組合的股票分散，單只股票持倉比例較低，采用等比例增減倉策略應(yīng)對特殊情況，可以快速抓住市場上漲機(jī)會，也能夠快速規(guī)避市場下跌風(fēng)險(xiǎn)。

四大擇時(shí)模型

六層濾網(wǎng)模型

蔡曉表示，相較于單獨(dú)的擇時(shí)或者單獨(dú)的選股策略，將擇時(shí)與選股結(jié)合起來能創(chuàng)造更為可觀的收益。在此基礎(chǔ)上，民生加銀設(shè)計(jì)出了獨(dú)特因子體系：四大擇時(shí)模型和六層濾網(wǎng)選股模型。

選股模型中有“六層濾網(wǎng)”，層層把關(guān)之后，3000只股票只留下100只精華，是各個行業(yè)前5%最好的標(biāo)的。第一層濾網(wǎng)，合成成長因子，篩選成長性高的公司；第二層濾網(wǎng)，合成盈利因子，篩選護(hù)城河寬的公司；第三層濾網(wǎng)，合成估值因子，篩選估值安全的公司；第四層濾網(wǎng)，合成關(guān)注度因子，剔除關(guān)注度不達(dá)要求的股票，規(guī)避可能的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)；第五層濾網(wǎng)，合成流動性因子，剔除流動性不達(dá)要求的股票，規(guī)避可能的流動性風(fēng)險(xiǎn)；第六層濾網(wǎng)，合成技術(shù)面因子，剔除技術(shù)面不達(dá)要求的股票，提升組合的勝率。

擇時(shí)模型包括四大擇時(shí)子模型，分別是基于股指期貨數(shù)據(jù)（滬深300(3112.674, 2.32, 0.07%)股指期貨合約）的擇時(shí)子模型、基于ETF期權(quán)數(shù)據(jù)（上證50ETF期權(quán)）的擇時(shí)子模型、基于股票市場數(shù)據(jù)（上證綜指/滬深300/創(chuàng)業(yè)板指）的擇時(shí)子模型、基于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擇時(shí)子模型。

民生加銀量化中國于6月20日開放申購贖回，蔡曉表示，基金打開之后，基于對絕對收益的重視，會采用謹(jǐn)慎穩(wěn)健的投資策略，首先考慮累積一定安全墊，包括但不限于打新股、放回購、配置合適的債券、根據(jù)市場點(diǎn)位穩(wěn)健建立股票倉位等，在上述旨在建立安全墊的過渡期之后，量化中國將嚴(yán)格按照量化模型執(zhí)行，堅(jiān)決履行高度嚴(yán)格的紀(jì)律性。