因美國天氣預報顯示未來天氣對作物危害性減弱且商品市場普遍疲軟，促使多頭出脫頭寸，CBOT大豆期貨便開啟了一波動震蕩回調走勢，這是否暗示著國內粕類價格已經見頂？亦或僅僅是是上漲過程中的暫時回調？

我們從以下幾個方面分析，菜粕價格仍將表現抗跌：

1離執(zhí)行進口新規(guī)越來越近，油廠可售貨源越來越少

盡管新規(guī)實施時間推遲到9月1日執(zhí)行，但加拿大出口商也不愿向中國出售油菜籽，目前CNF報價也越來越少。與此同時，國內方面從9月份開始每噸進口菜籽成本或增加200元的除雜費用，而且能否順利卸船尚不得而知，油廠對于后期原料的采購心態(tài)謹慎，部分油廠無法保障后期菜籽貨源供應，已經暫停預售9月以后的菜粕合同，而7-8月份到港進口菜籽所生產的菜粕已經預售的所剩不多。

2國產菜籽產量大降，國產優(yōu)質菜粕供應短缺

種植收益下滑，中國2015/16年度油菜籽種植面積大幅下滑，各地下降幅度在20-40%，因生長期遭遇不利天氣，出現倒伏現象，單產普遍在200-280斤/畝，菜籽總產量或在450萬噸左右，同比下降3成以上，小榨油廠入市哄抬價格，導致油菜籽上市后收購價格持續(xù)走高，生產無利潤，200型企業(yè)入市意愿薄弱，部分甚至轉售所收油菜籽，開機率同比大幅下降，少量油廠試探性開機，預售國產新菜粕價格在2700元/噸，定價起點頗高。

3下游成交情況良好，菜粕行情也受到支撐

氣溫上升，南方水產恢復，并且豆粕與菜粕價差有所拉大，以及進口DDGS價格大幅上漲，飼料配方中菜粕的使用量在增加，菜粕價格持續(xù)大漲之后，此前買家采購積極性較高，油廠未執(zhí)行合同也明顯增加，部分飼料廠因貨源難覓，被迫轉向小機餅市場。總體而言，由于美豆產區(qū)天氣改善，美豆生長優(yōu)良率處于超高水平，導致美豆價格持續(xù)回落，截止昨晚，CBOT大豆期貨7月合約收1133.25 美分/蒲式耳，較此前高位1208.4跌75.15，受此影響，短線豆粕價格仍處于震蕩回調整理之中，菜粕價格也將緊隨豆粕進行回調整理，不過在上述利多因素支持下，菜粕價格暫時還較豆粕顯得抗跌。

經過調整之后，豆粕后期能否進一步上漲主要看7-8月份逢美豆生長關鍵時期的天氣情況。目前天氣預報顯示拉尼娜天氣出現的概率提升，拉尼娜現象可能導致今夏美國中西部地區(qū)出現高溫干燥天氣，一旦天氣轉差，美豆生長期天氣炒作仍可能卷土重來，美豆一波調整之后再上沖的希望仍較大。而菜粕價格將緊隨豆粕走勢，經過一波回調整理后仍有望上行。操作上，買家暫觀望，耐心等待市場回調到位再入市補庫。