整個(gè)二季度,國內(nèi)A股市場(chǎng)承壓振蕩,上證指數(shù)在2800—2900一線波動(dòng)。臨近季末,在國內(nèi)資金流動(dòng)性壓力和英國意外脫歐事件影響下,投資者情緒謹(jǐn)慎。后期來看,隨著流動(dòng)性壓力和避險(xiǎn)情緒逐漸消散,A股將迎來階段性蜜月期,整體走勢(shì)樂觀。 季末MPA考核帶來的影響逐漸顯現(xiàn),一周利率水平已從5月初2.32%附近上漲至最新的2.38%,7天回購定盤利率自6月20日2.31%附近上漲至最新的2.43%。為了應(yīng)對(duì)緊張的流動(dòng)性,央行依然采取了頻繁的公開市場(chǎng)操作來平滑波動(dòng)。上周央行總計(jì)實(shí)現(xiàn)3400億元凈投放,為近期最大規(guī)模。本周仍將有6600億元7天逆回購到期,周一至周五分別有1700億、1100億、1500億、600億和1700億元逆回購到期。周一、周二,央行分別投放了2700億元和1800億元,本周只需再進(jìn)行2100億元即可抵消大規(guī)模到期的資金壓力。整體來看,季末流動(dòng)性壓力整體可控,這也與央行穩(wěn)健的貨幣政策相吻合。 不過,預(yù)計(jì)央行仍將以公開市場(chǎng)操作等定向調(diào)控工具為主,引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崬楹笃诘恼叻较?。從整體環(huán)境來看,非季末時(shí)間市場(chǎng)整體環(huán)境較為平穩(wěn),這利好權(quán)益市場(chǎng)流動(dòng)性的釋放。后期來看,在三季度末資金壓力之前,A股市場(chǎng)將迎來相對(duì)寬松的環(huán)境。 6月24日英國脫歐公投事件給全球金融市場(chǎng)帶來動(dòng)蕩。雖然上周五外盤市場(chǎng)在斷崖式下跌之后出現(xiàn)回升,但從本周市場(chǎng)表現(xiàn)看,避險(xiǎn)情緒仍需時(shí)間消化。國內(nèi)來看,外圍市場(chǎng)波動(dòng)也將引發(fā)國內(nèi)資金謹(jǐn)慎情緒升溫,國內(nèi)期債價(jià)格連續(xù)上漲即為體現(xiàn)。此外,人民幣匯率持續(xù)貶值引發(fā)擔(dān)憂。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,6月24日CFETS人民幣匯率指數(shù)為95.29,較上周跌0.53,再創(chuàng)紀(jì)錄新低。 周一A股大幅反彈,表明隨著季末資金壓力消散,A股市場(chǎng)具備利空出盡過后的反彈動(dòng)能。 達(dá)沃斯論壇上李克強(qiáng)總理進(jìn)一步明確了供給側(cè)改革的積極推動(dòng)意義,本周建材系板塊的積極表現(xiàn)也驗(yàn)證了改革預(yù)期之下的樂觀情緒。因此,若后期煤炭、鋼鐵去產(chǎn)能等相關(guān)改革推進(jìn)能夠出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性推進(jìn),將會(huì)提升市場(chǎng)中長(zhǎng)期樂觀預(yù)期。 雖然當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,但經(jīng)濟(jì)“L形”底的判斷已然在市場(chǎng)走勢(shì)中有所體現(xiàn),如果在三季度能夠經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,那么市場(chǎng)投資熱情將更加強(qiáng)烈。 因此,我們認(rèn)為,隨著后期季末壓力和外部風(fēng)險(xiǎn)緩解,國內(nèi)投資情緒將逐步升溫??申P(guān)注風(fēng)險(xiǎn)釋放之后期指的階段性反彈行情,關(guān)注市場(chǎng)情緒和成交金額的變化。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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