其風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性、放大性，需要有一些特殊的關(guān)注點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)

A 基差交易的操作

基差交易的步驟

以較為常見的賣方報(bào)基差、買方點(diǎn)價(jià)模式為例，通常有如下步驟：t0時(shí)刻——基差賣方在采購(gòu)原料時(shí)即在期貨市場(chǎng)上建倉(cāng)做賣期保值；賣方根據(jù)一定原則確定基差報(bào)價(jià)，向買方報(bào)價(jià)，例如賣方于7月15日?qǐng)?bào)價(jià)——9月交貨的豆粕價(jià)格為大連商品交易所2015年9月豆粕合約價(jià)格+110元/噸基差；t'時(shí)刻——買賣雙方協(xié)商一致，簽署基差定價(jià)購(gòu)銷合同，確定協(xié)議基差；買方按照合同約定的比例和方式繳納履約保證金；t1時(shí)刻——買方根據(jù)行情判斷，在合適的時(shí)間點(diǎn)價(jià)，確定最終結(jié)算價(jià)格；t1時(shí)刻——買方點(diǎn)價(jià)成功，賣方同時(shí)在期貨市場(chǎng)上平倉(cāng)賣期保值合約；買方在進(jìn)入提貨期后提貨、結(jié)清貨款。

如果是買方報(bào)基差、賣方點(diǎn)價(jià)模式，則買方常常已經(jīng)在期貨市場(chǎng)上預(yù)先做了買期保值，并在現(xiàn)貨市場(chǎng)上積極尋找賣家、報(bào)出基差、簽訂基差定價(jià)合同。在美國(guó)，大豆貿(mào)易商向農(nóng)場(chǎng)主收購(gòu)大豆通常采用賣方點(diǎn)價(jià)的基差交易模式（點(diǎn)價(jià)的主動(dòng)權(quán)在農(nóng)場(chǎng)主）。

點(diǎn)價(jià)操作

基差交易步驟中點(diǎn)價(jià)的操作方式比較靈活，可以一次性點(diǎn)價(jià)，也可以分批點(diǎn)價(jià)。可以按照期貨盤中的即時(shí)價(jià)，也可以按照結(jié)算價(jià)點(diǎn)價(jià)，具體取決于雙方在合同中的約定。

當(dāng)然點(diǎn)價(jià)行為也不是沒有任何限制：通常雙方會(huì)明確約定特定的期貨交易所、特定的期貨合約。

點(diǎn)價(jià)的時(shí)間通常要求在期貨合約進(jìn)入交割期之前或在合同約定的提貨期之前；如果點(diǎn)價(jià)方超過期限沒有點(diǎn)價(jià)，對(duì)方有權(quán)利按點(diǎn)價(jià)到期日的期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)強(qiáng)行點(diǎn)價(jià)。與此同時(shí)，基差合同通常規(guī)定點(diǎn)價(jià)方需要支付給對(duì)方一定的履約保證金。

B 基差交易的利潤(rùn)分析

基差變動(dòng)如何影響套期保值利潤(rùn)

建立一個(gè)簡(jiǎn)單模型分析基差變動(dòng)如何影響套期保值利潤(rùn)。假設(shè)套期保值比率為1：1，忽略交易成本。t0時(shí)刻套保建倉(cāng)時(shí)基差為B0，t1時(shí)刻套保平倉(cāng)時(shí)基差為B1；ΔB=B1-B0>0時(shí)，基差走強(qiáng)，ΔB=B1-B0<0時(shí)，基差走弱。如表1、表2所示。

表1  基差與買入套期保值利潤(rùn)

買入套期保值利潤(rùn)：P=Ps+Pf=(S0-S1)+(F1-F0)=(S0-F0)-(S1-F1)=B0-B1；當(dāng)B0>B1時(shí)，基差走弱，買入套期保值盈利；當(dāng)B0<B1時(shí)，基差走強(qiáng)，買入套期保值虧損；盈利或虧損額等于ΔB的絕對(duì)值。

表2  基差與賣出套期保值利潤(rùn)

賣出套期保值利潤(rùn)：P=Ps+Pf=(S1-S0)+(F0-F1)=(S1-F1)-(S0-F0)=B1-B0；當(dāng)B1>B0時(shí)，基差走強(qiáng)，賣出套保盈利；當(dāng)B1<B0時(shí)，基差走弱，賣出套保虧損；盈利或虧損額等于ΔB的絕對(duì)值。

由于基差具有相對(duì)穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度相對(duì)于價(jià)格本身的波動(dòng)要小，所以套期保值可以在一定程度上規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但套期保值本身也存在風(fēng)險(xiǎn)，套期保值的風(fēng)險(xiǎn)一是價(jià)格變動(dòng)方向的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)做了買期保值，實(shí)際價(jià)格卻下跌，或者預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)做了賣期保值，實(shí)際價(jià)格卻上漲，這時(shí)套期保值在期貨利潤(rùn)上都是虧損的（Pf<0），期貨利潤(rùn)會(huì)抵消現(xiàn)貨的盈利，也就是做了套期保值比不做套保盈利要少；二是基差波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)買期保值時(shí)基差走強(qiáng)，或者賣期保值時(shí)基差走弱都會(huì)造成虧損（P=Ps+Pf<0）。實(shí)際上，套期保值的收益或虧損值，就是基差的變動(dòng)值(ΔB的絕對(duì)值)。

基差交易配合賣期保值的利潤(rùn)分析

在上文對(duì)基差變動(dòng)影響套期保值利潤(rùn)的分析模型基礎(chǔ)上，加入基差交易的影響，以賣方做賣期保值、買方點(diǎn)價(jià)的基差交易為例，分析如表3。

表3  基差交易配合賣期保值的利潤(rùn)分析

結(jié)合基差交易后賣期保值利潤(rùn)：P=Ps+Pf=(S'1-S0)+(F0-F1)=(S'1-F1)-(S0-F0)=(F1+B'-F1)-(S0-F0)=B'-B0。由于有了基差交易，因此在t'時(shí)刻雙方確定協(xié)議基差B'時(shí)，已經(jīng)間接確定了t1時(shí)刻的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格的基差=協(xié)議基差B'，這意味著對(duì)于賣期保值者來說，無論在t1時(shí)刻市場(chǎng)上實(shí)際的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格將如何變化，交易利潤(rùn)P都已經(jīng)在基差交易時(shí)刻鎖定。只要能確保協(xié)議基差B'大于建倉(cāng)基差B0，賣期保值者就能確保利潤(rùn)。對(duì)于賣期保值者來說，如何確定既能保證利潤(rùn)，又能為對(duì)方所接受的協(xié)議基差非常重要。

另外這里t1時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格用S'1而不是S1表示，用意是與點(diǎn)價(jià)當(dāng)時(shí)實(shí)際的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格S1加以區(qū)分，對(duì)賣方來說，如果協(xié)議基差定得偏低，而市場(chǎng)基差偏高，則賣方做基差交易損失了一定的獲利機(jī)會(huì)。

C 基差交易的特點(diǎn)

基差交易的本質(zhì)

在基差交易中，不論是交易商品的銷售方還是采購(gòu)方，不論是賣期保值者還是買期保值者，通常將基差報(bào)價(jià)的一方稱作基差賣方，而將接受基差報(bào)價(jià)并擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)利的一方稱作基差買方?；罱灰讓?shí)際上是對(duì)基差的買賣，其交易對(duì)象——基差的變動(dòng)取決于期貨合約價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，而期貨合約本身是基于現(xiàn)貨商品未來價(jià)格的預(yù)期而形成的衍生工具，因此從某種程度上而言，可以認(rèn)為基差交易也是一種衍生產(chǎn)品的交易。

對(duì)基差賣方而言，基差交易的實(shí)質(zhì)是以套期保值與基差交易相結(jié)合的方式將自身面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)，通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對(duì)手。以賣期保值為例，從前文的分析中可以看出，在沒有做基差交易的單純賣期保值業(yè)務(wù)中，賣期保值者的盈虧是平倉(cāng)基差B1-建倉(cāng)基差B0（見表2），其中B1通常代表現(xiàn)貨成交時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)格減去期貨市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格形成的基差；而在結(jié)合了基差交易的賣期保值業(yè)務(wù)中，賣期保值的盈虧是協(xié)議基差B'-建倉(cāng)基差B0（見表3）。

B'與B1的區(qū)別在于，B1是最終成交價(jià)格確定時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格形成的基差；而B'是由交易雙方商定的協(xié)議基差，在基差交易時(shí)刻就已經(jīng)確定。如果說套期保值業(yè)務(wù)是以承受較小的基差風(fēng)險(xiǎn)來規(guī)避波動(dòng)更大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，那么結(jié)合了套期保值的基差交易則進(jìn)一步鎖定了套期保值者的基差風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)基差買方而言，基差交易的實(shí)質(zhì)是基差買方即點(diǎn)價(jià)方基于對(duì)商品未來價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，接受對(duì)方基差報(bào)價(jià)，承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，換取了點(diǎn)價(jià)的權(quán)利。基差買方一般不會(huì)在簽訂基差合同時(shí)就在期貨市場(chǎng)做套期保值，否則其所獲得的點(diǎn)價(jià)權(quán)利就失去了意義。對(duì)基差買方而言，基差交易帶有對(duì)價(jià)格進(jìn)行投機(jī)的性質(zhì)。點(diǎn)價(jià)操作本身也是一種投機(jī)行為，要求點(diǎn)價(jià)方對(duì)基差、期貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)有深刻的理解和正確的判斷。一旦基差買方簽訂基差合同后，對(duì)價(jià)格走勢(shì)判斷錯(cuò)誤又未能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)點(diǎn)價(jià)，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)比基差賣方要大得多。

基差交易的優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)

對(duì)交易雙方而言，基差交易兼顧公平性與合理性，突出價(jià)格形成的市場(chǎng)機(jī)制，使交易雙方處于相對(duì)平等的地位，有利于現(xiàn)貨生產(chǎn)和貿(mào)易建立起平等共贏的機(jī)制。

對(duì)于基差買方，好處在于：可以提前鎖定采購(gòu)或銷售、合理安排生產(chǎn)與管理庫(kù)存；定價(jià)基于期貨市場(chǎng)，能夠自由掌握點(diǎn)價(jià)節(jié)奏，靈活控制采購(gòu)成本；便于積累基差交易經(jīng)驗(yàn)，獲得國(guó)際貿(mào)易上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。挑戰(zhàn)在于：買方需要具備更高的需求預(yù)測(cè)能力，避免過量采購(gòu)導(dǎo)致的原料積壓甚至違約風(fēng)險(xiǎn)；需要對(duì)基差及市場(chǎng)的基本面有全面深入的判斷和預(yù)測(cè)能力，能夠在合適的時(shí)機(jī)點(diǎn)價(jià)；需要有配套的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，一旦出現(xiàn)不利變化，能及時(shí)止損或采取套期保值，避免點(diǎn)價(jià)失誤帶來的巨大虧損。

對(duì)基差賣方而言，好處在于：提前鎖定銷售、占據(jù)市場(chǎng)份額；轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，將基差風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易的對(duì)手；在確定基差價(jià)格時(shí)即鎖定合理的利潤(rùn)；預(yù)測(cè)原料采購(gòu)，以基差合約的銷售量作為大豆原料進(jìn)口量的計(jì)劃依據(jù)。挑戰(zhàn)在于：如何管理買方的違約風(fēng)險(xiǎn)；買方過度樂觀采購(gòu)可能導(dǎo)致合同積壓、提貨緩慢，加大庫(kù)存周轉(zhuǎn)壓力，原料過量采購(gòu)，進(jìn)口貨物積壓港口，甚至導(dǎo)致賣方對(duì)其采購(gòu)供應(yīng)商違約；如果基差賣方對(duì)基差走勢(shì)等判斷不足，基差定價(jià)偏低，將會(huì)損失一定獲利機(jī)會(huì)。

由于基差交易的銷售模式近幾年方才迅速發(fā)展，相關(guān)的內(nèi)控、風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)較少。尤其是參與交易的買方，目前還存在很多不成熟的心態(tài)，大部分的基差買方還是在賺行情，許多貿(mào)易商更是存在投機(jī)心態(tài)。預(yù)計(jì)未來隨著基差交易的發(fā)展，將會(huì)逐漸淘汰對(duì)期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)理解不夠深刻，或沒有能力做好套期保值策略的企業(yè)主體。在此過程中，能夠預(yù)先做好風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的企業(yè)必將走在行業(yè)前列，下面，我們就來淺析一下基差交易的風(fēng)險(xiǎn)控制。

D 基差交易的風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)成因

衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)來源復(fù)雜，其成因大致可以歸結(jié)為：衍生工具自身的價(jià)格波動(dòng)、交易對(duì)手問題、交易者的非理性投機(jī)、外部監(jiān)管與內(nèi)部控制問題。相應(yīng)的，對(duì)基差交易的風(fēng)險(xiǎn)成因分析如下：

價(jià)格波動(dòng)方面，基差交易的對(duì)象是基差，基差的價(jià)值取決于商品期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，而影響基差價(jià)值的因素眾多。企業(yè)需要對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化保持密切的關(guān)注，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)基差的走勢(shì)以及商品價(jià)格的變化，尤其是非預(yù)期的不利影響，從而及時(shí)調(diào)整策略，采取積極的風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)對(duì)措施。

交易對(duì)手問題，基差交易中交易對(duì)手不具備相應(yīng)的信用資質(zhì)、相關(guān)合約條款存在漏洞、交易對(duì)手不按合約履行相應(yīng)的義務(wù)，都可能導(dǎo)致交易者的損失。

交易者的有限理性問題，市場(chǎng)上的非理性投機(jī)，有可能造成市場(chǎng)非正常偏離、異常波動(dòng)，而基差交易中的交易雙方也存在非理性判斷，對(duì)市場(chǎng)、需求盲目樂觀而加大交易風(fēng)險(xiǎn)。

杠桿機(jī)制方面，無論是基差交易中涉及的期貨合約交易，還是基差交易本身，都只需要繳納一定比例的保證金既可達(dá)成交易意向。杠桿機(jī)制使得交易者可以利用較少的資金完成數(shù)十倍金額的交易，放大了交易的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部控制方面，當(dāng)企業(yè)存在內(nèi)控方面的問題，例如缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量機(jī)制、過于追求冒險(xiǎn)投機(jī)、不相容崗位未能適當(dāng)分離、疏于對(duì)交易員的控制、沒有嚴(yán)格實(shí)施限額控制等，則在市場(chǎng)出現(xiàn)異常變動(dòng)的情況下有可能放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

概括而言，衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性和放大性的特點(diǎn)。對(duì)基差交易而言，具體分析如下：

風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性

一是基差交易風(fēng)險(xiǎn)的類別多樣，成因復(fù)雜。各種風(fēng)險(xiǎn)影響因素的作用方式各不相同，導(dǎo)致基差交易的風(fēng)險(xiǎn)更加難以識(shí)別、計(jì)量和控制。二是基差交易的各種基本風(fēng)險(xiǎn)之間并不是獨(dú)立的，會(huì)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。例如當(dāng)市場(chǎng)某方面發(fā)生異常變動(dòng)而誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，交易對(duì)手的資金量會(huì)受到影響，從而影響其正常支付，產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。交易對(duì)手的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加交易對(duì)手違約的可能性，從而放大企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。而大面積的違約，可能產(chǎn)生恐慌效應(yīng)，加大整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。再如內(nèi)部控制失效導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)會(huì)放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響效應(yīng)。基差交易不同風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，進(jìn)一步加大了交易風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。

三是基差交易及所涉及的期貨交易具有一定復(fù)雜性，必須由相關(guān)專業(yè)人士來操作，在企業(yè)專業(yè)人才有限的情況下，容易造成對(duì)個(gè)別人才的過度依賴與監(jiān)管缺失。

四是基差交易及所涉及的期貨合約定價(jià)較為復(fù)雜，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)系統(tǒng)、報(bào)表體系在反映其價(jià)值變動(dòng)方面仍存在一些不足，從而導(dǎo)致基差交易的風(fēng)險(xiǎn)難以被及時(shí)地識(shí)別出來，客觀上加大了基差交易風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。

風(fēng)險(xiǎn)的放大性

基差交易及其所涉及的期貨交易具有杠桿性特征，交易者只需繳納少量保證金即可進(jìn)行數(shù)十倍金額的交易，而一旦價(jià)格發(fā)生不利波動(dòng)，其導(dǎo)致的損益變動(dòng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)貨交易。這是導(dǎo)致衍生工具巨大風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，尤其是當(dāng)交易者存在過度投機(jī)心態(tài)，進(jìn)行非理性交易時(shí)，更容易產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)對(duì)側(cè)重點(diǎn)

從總體上而言，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本框架和內(nèi)部控制的一般原理對(duì)于基差交易業(yè)務(wù)仍然是適用的，然而基差交易風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性、放大性等特點(diǎn)，決定了針對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制方法不能完全適應(yīng)基差交易的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，需要有一些特殊的關(guān)注點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)。

控制環(huán)境更加重要。基差交易的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)性，決定了單純依賴一般的控制制度很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，必須在組織內(nèi)部樹立起一種審慎的控制環(huán)境，董事會(huì)與管理層應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的監(jiān)督，從根本上建立起一種有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的組織文化。

加強(qiáng)交易環(huán)節(jié)、交易員的控制?；罱灰准捌渌婕暗钠谪浹苌ぞ叩膹?fù)雜性和高風(fēng)險(xiǎn)性，決定了必須面向各個(gè)交易環(huán)節(jié)加強(qiáng)內(nèi)部控制，并注重對(duì)相關(guān)人員的專業(yè)勝任能力以及道德水平的監(jiān)控，尤其是交易員的合格性的判斷。交易部門的主管和相關(guān)管理部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)交易和交易員的監(jiān)督。

加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。基差交易及其所涉及的期貨衍生工具價(jià)格的波動(dòng)性，決定了應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)交易業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控，從而及時(shí)識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，例如采用適當(dāng)?shù)哪Ｐ蛯?duì)風(fēng)險(xiǎn)加以計(jì)量。同時(shí)基差交易風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)性，決定了在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的過程中，必須要有全局的觀念，需要全面考慮各個(gè)環(huán)節(jié)面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)。

設(shè)立嚴(yán)格的交易與風(fēng)險(xiǎn)限額。基差交易的杠桿性，決定了應(yīng)當(dāng)對(duì)基差交易設(shè)立嚴(yán)格的交易和風(fēng)險(xiǎn)限額，并對(duì)超出限額的交易加以監(jiān)督，以便將風(fēng)險(xiǎn)控制在組織可以接受的范圍內(nèi)。

應(yīng)對(duì)措施

總體而言，現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略大致可分為承受、回避、分?jǐn)?、抑減四種方式。風(fēng)險(xiǎn)承受，即不采取任何措施來干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性與影響的嚴(yán)重性，直接接受風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)回避，即退出相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)以避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偅ㄞD(zhuǎn)移），即通過向其他主體轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)來分?jǐn)傄徊糠诛L(fēng)險(xiǎn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)組織自身的影響。風(fēng)險(xiǎn)抑減，即采取行動(dòng)來降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性或影響的嚴(yán)重性，從而使剩余風(fēng)險(xiǎn)處于組織的風(fēng)險(xiǎn)偏好之內(nèi)。

從基差交易的角度而言，在這些應(yīng)對(duì)措施中，并不是所有都適用于基差交易，有些措施例如頭寸分散化、提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金更加適合金融衍生產(chǎn)品，例如股指期貨等。適用于基差交易風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的措施主要有：交易與風(fēng)險(xiǎn)限額控制，資信評(píng)級(jí)，事先評(píng)估交易對(duì)手的資質(zhì)，信用增級(jí)（保證金），信用限額控制，內(nèi)部控制（授權(quán)、職責(zé)分離、限額控制），合約條款的有效性，要求對(duì)方繳納保證金等。