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外匯期貨相對(duì)價(jià)差合約的優(yōu)勢(shì)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-06-30 11:02:11 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:程小勇

隨著全球金融市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新,尤其是處在持久的大寬松時(shí)代,投資者為了高投資回報(bào)率而不斷尋求新的金融產(chǎn)品和投資方式。價(jià)差合約(CFD)作為一種場(chǎng)外產(chǎn)品,其受監(jiān)管束縛較少,投資者需求又相對(duì)旺盛,因此迅速在全球蔓延開來。


CFD最早出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代,并在2000年成為相對(duì)主流的交易品種。CFD是以掉期交易形式出現(xiàn)的,20世紀(jì)80年代主要在銀行間和大機(jī)構(gòu)之間交易。2000年英國(guó)推出英國(guó)股票差價(jià)合約。


從本質(zhì)上講,CFD就是客戶和經(jīng)紀(jì)商(經(jīng)紀(jì)商可以為銀行或是金融公司)簽署執(zhí)行的一個(gè)合約,是一個(gè)針對(duì)金融產(chǎn)品未來走勢(shì)的合約??蛻舻哪康氖琴嵢∵@個(gè)金融產(chǎn)品未來走勢(shì)完成的價(jià)格和當(dāng)前價(jià)格的價(jià)差,而不是真的想要擁有這個(gè)金融產(chǎn)品。理論上說這個(gè)金融產(chǎn)品(又被稱為基礎(chǔ)產(chǎn)品)可以是現(xiàn)在世界上已經(jīng)存在的任何一個(gè)投資品種,只要它存在將來。具體地講,它可以是交易中的各種股票、股票市場(chǎng)指數(shù)、期貨、債券、外匯甚至利率等。合約只對(duì)相關(guān)金融產(chǎn)品的未來價(jià)格產(chǎn)生約束,而不涉及其實(shí)體和所有權(quán)。


因此,可以簡(jiǎn)單地將CFD概括為一種場(chǎng)外交易工具,允許交易者利用即期市場(chǎng)上的杠桿,在指數(shù)和商品市場(chǎng)上開展交易,而不需要實(shí)際購買相關(guān)證券、商品或者外匯等資產(chǎn)。差價(jià)合約最初只是大機(jī)構(gòu)一種有效規(guī)避證券風(fēng)險(xiǎn)的工具,現(xiàn)在它已經(jīng)成為全球零售投資者的一種普通投資工具,越來越多的零售客戶使用CFD作為交易組合的一部分或股票實(shí)物交易的一種替代。


電子交易大幅度提高了中小客戶交易的反應(yīng)時(shí)間,而CFD幾乎提供了全球各個(gè)重要金融市場(chǎng)的所有重點(diǎn)產(chǎn)品。另外,國(guó)際上的趨勢(shì)交易基金(Trading Fund)迅速發(fā)展,通過互聯(lián)網(wǎng)來交易CFD,使中小投資者可以和專業(yè)的基金經(jīng)理一樣,迅速捕捉全球市場(chǎng)熱點(diǎn)的投資機(jī)會(huì)。


CFD的一般交易方式為顧客按照約定數(shù)量向經(jīng)紀(jì)商繳納一定比例的保證金作為已經(jīng)凍結(jié)資金(一般來說是20—100倍杠桿),所在合約的續(xù)存期間會(huì)出現(xiàn)手續(xù)費(fèi)損益,如果出現(xiàn)手續(xù)費(fèi)損益則首先考慮從已經(jīng)凍結(jié)的保證金中扣除(或添加到未凍結(jié)的保證金中)。當(dāng)已經(jīng)凍結(jié)的保證金不夠支付手續(xù)費(fèi)時(shí),則從未凍結(jié)的保證金中扣除(有的經(jīng)紀(jì)商的代理合同中還會(huì)約定,一旦由于手續(xù)費(fèi)損益造成已凍結(jié)保證金全部損失,那么經(jīng)紀(jì)商會(huì)重新凍結(jié)一定比例的保證金)。賬戶總額減去凍結(jié)資金剩余部分為未凍結(jié)保證金,未凍結(jié)保證金作為價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行增減,以保障交易有抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力,按照約定的交易價(jià)和結(jié)算價(jià)計(jì)價(jià)方式進(jìn)行交易和結(jié)算。


最近由于全球風(fēng)險(xiǎn)事件不斷,外匯市場(chǎng)交易量不斷攀升,英鎊/美元、歐元/美元等外匯期貨,以及涉及英鎊、歐元、日元等外匯的CFD交易也不斷升溫。


盡管CFD具備杠桿功能、雙向交易、沒有期限限制和交易靈活等特點(diǎn),但是與外匯期貨相比,CFD在交易透明度、市場(chǎng)監(jiān)管、投資者保障等方面存在不足之處。首先,外匯期貨是場(chǎng)內(nèi)衍生品,其交易透明度較高,不管是海外做市商制度還是撮合交易都非常透明,并不存在內(nèi)幕交易或者欺詐行為,而CFD是場(chǎng)外衍生品,其交易是買賣雙方簽訂的一一對(duì)應(yīng)的交易契約,信息不對(duì)稱,大型機(jī)構(gòu)往往具備信息優(yōu)勢(shì)從而存在交易不對(duì)稱甚至欺詐行為;其次,在市場(chǎng)監(jiān)管方面,全球主要外匯期貨都有相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu),如美國(guó)的商品期貨交易委員會(huì)(CFTC),而CFD交易監(jiān)管相對(duì)寬松,甚至在一些離岸金融中心并沒有設(shè)立相關(guān)的監(jiān)管法律法規(guī);最后,在投資者保障方面,CFD交易沒有外匯期貨那么完善,在美國(guó),賠償制度包括對(duì)象中并沒有CFD投資者。

責(zé)任編輯:張文慧

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