經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的等待之后，對(duì)全年美豆和大連豆粕有著舉足輕重影響的兩份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告今晚將公布，分別是美國(guó)農(nóng)業(yè)部年內(nèi)第二次農(nóng)作物種植意向報(bào)告以及美國(guó)農(nóng)業(yè)部年內(nèi)第三次谷物庫(kù)存報(bào)告，此間市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)農(nóng)業(yè)部會(huì)上調(diào)年內(nèi)種植面積，但會(huì)下調(diào)期末庫(kù)存，兩份報(bào)告整體呈中性，現(xiàn)將兩份報(bào)告公布之后，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)可能出現(xiàn)的走勢(shì)筆者說(shuō)一些自己的看法和觀點(diǎn)。

在闡述觀點(diǎn)之前，首先對(duì)將公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告一些數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，自2016年2月底以來(lái)，大豆價(jià)格上漲約40%，創(chuàng)下1988年以來(lái)的同期最大漲幅，由于大豆?jié)q幅快于玉米，北美產(chǎn)區(qū)大豆種植收益要比玉米高出100美元/英畝，因此刺激了很多農(nóng)戶(hù)將本來(lái)應(yīng)該播種玉米的農(nóng)田改播種大豆，并且由于套保意識(shí)存在，多數(shù)農(nóng)戶(hù)提前鎖定部分新豆的利潤(rùn)。

芝加哥一位分析師也認(rèn)為，由于大豆種植效益改善，美國(guó)大豆播種面積將會(huì)增加350到500萬(wàn)英畝，如果增幅不到200萬(wàn)英畝，大豆價(jià)格將會(huì)強(qiáng)勁上漲，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年美國(guó)農(nóng)戶(hù)可能種植約8394.7萬(wàn)英畝大豆，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，比3月份美國(guó)種植意向面積高出171萬(wàn)英畝。

從上文可以看出，美國(guó)大豆種植面積增加是必然的，但由于種植面積增加幅度可能不及預(yù)期，因此美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植面積報(bào)告可能會(huì)偏中性，再加上美國(guó)季度庫(kù)存數(shù)據(jù)的利多，配合即將到來(lái)的干燥天氣炒作以及厄爾尼諾之后的拉尼娜炒作，那么從供應(yīng)端來(lái)講，美豆現(xiàn)階段的看漲是完全合理且符合邏輯的。

雖然現(xiàn)在看漲符合邏輯，卻需要一個(gè)必不可少的支撐，即大豆和豆粕的需求是穩(wěn)定且不斷增長(zhǎng)的，但是事實(shí)真的是這樣嗎？根據(jù)筆者的統(tǒng)計(jì)，6月到港大豆將近800萬(wàn)噸，7月將達(dá)到860-890萬(wàn)噸，8-9月會(huì)有所減少，但也會(huì)達(dá)到800萬(wàn)噸左右，幾乎可以肯定的說(shuō)，整個(gè)6-9月份的大豆到港量比去年只多不少，也就是說(shuō)大豆供應(yīng)是非常充足的，國(guó)內(nèi)油廠現(xiàn)階段庫(kù)存壓力不大，但是現(xiàn)貨與期價(jià)的價(jià)差在逐步縮窄，由于豆粕價(jià)高，下游有抵制心理。截止2016年6月30日，國(guó)內(nèi)主流油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)M1609升水20-80元，現(xiàn)貨貿(mào)易商有的已經(jīng)開(kāi)始貼水。

與豆粕價(jià)格高企相比，作為終端需求方，國(guó)內(nèi)雞蛋價(jià)格和生豬價(jià)格十分慘淡，據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，今年6月份國(guó)內(nèi)雞蛋出廠價(jià)格最低已經(jīng)降至2.4元/斤，雖然近兩日雞蛋價(jià)格開(kāi)始回暖，但多數(shù)養(yǎng)雞戶(hù)虧損已經(jīng)十分嚴(yán)重，開(kāi)始提前淘汰雞，補(bǔ)雞苗的意愿也不強(qiáng)。而生豬價(jià)格方面，經(jīng)歷了上半年的暴漲之后，從6月開(kāi)始生豬出欄價(jià)格開(kāi)始暴跌，雖然上周跌幅放緩，但由于養(yǎng)殖戶(hù)恐慌性出欄以及進(jìn)口豬肉等原因，這周豬價(jià)繼續(xù)暴跌。截止至2016年6月30日，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)已經(jīng)從最高的21.21元/公斤暴跌至18.86元/公斤，幾乎可以肯定的說(shuō)，養(yǎng)殖業(yè)在恢復(fù)元?dú)獾倪^(guò)程中受到了沉重的打擊，養(yǎng)殖不景氣，早晚會(huì)影響豆粕的需求。

結(jié)合以上觀點(diǎn)，在美豆天氣炒作尚未開(kāi)始，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)不太景氣的背景下，豆粕基本面并不樂(lè)觀，明顯缺乏繼續(xù)上漲的動(dòng)力，因此從基本面上看，7月份豆粕下跌的可能性是大于上漲的可能的，不過(guò)由于人民幣貶值因素的對(duì)沖，筆者認(rèn)為豆粕縱使下跌也不用太過(guò)悲觀。