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期指仍有反彈空間

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-07-06 08:27:41 來(lái)源:寶城期貨 作者:高蕓

昨日,上證指數(shù)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì),一舉收復(fù)3000點(diǎn),兩市成交金額再度突破7000億元。期指走勢(shì)略有分化,主力合約微漲,其中,IF1607上漲0.03%,IH1607上漲0.12%,IC1607上漲0.30%。我們認(rèn)為,當(dāng)期國(guó)內(nèi)外環(huán)境較為寬松,有利于期指進(jìn)一步向上突破。


美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱


目前,美聯(lián)儲(chǔ)7月加息的可能性微乎其微。雖然英國(guó)脫歐公投結(jié)果令市場(chǎng)大跌眼鏡,但各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售只持續(xù)到隨后的周一,此后由于市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息大幅延后、英國(guó)和歐元區(qū)或出臺(tái)寬松政策等因素,市場(chǎng)對(duì)7月14日英國(guó)央行降息的預(yù)期也較高,股市開(kāi)始止跌回升,倫敦富時(shí)、標(biāo)普、法蘭克福、日經(jīng)指數(shù)均從此前大跌中反彈,其中富時(shí)指數(shù)周漲幅7.15%全球領(lǐng)跑。今年富時(shí)指數(shù)表現(xiàn)全球最佳,遠(yuǎn)強(qiáng)于同為歐洲股市的法蘭克福指數(shù),以此可知避險(xiǎn)情緒的發(fā)泄已經(jīng)告一段落。金融市場(chǎng)流動(dòng)性依然嚴(yán)重過(guò)剩,英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)的不確定性無(wú)法阻止投資者再次開(kāi)始追逐回報(bào)。


同時(shí),6月發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI集體回升,美國(guó)、日本、德國(guó)、英國(guó)制造業(yè)PMI分別回升0.6、0.4、2.4、1.7,是該數(shù)據(jù)今年以來(lái)首次集體上行。此時(shí)距離美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息已經(jīng)過(guò)了半年,美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程被推后,英國(guó)脫歐對(duì)于歐洲以及全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性影響尚未體現(xiàn),發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)或從美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面影響中走出。如若三季度全球PMI能持續(xù)回升,全球外需或迎來(lái)短暫回升期。


企業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)有望好轉(zhuǎn)


未來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)總體經(jīng)濟(jì)效益有望持續(xù)回升,其主要的動(dòng)能在于大宗商品價(jià)格的回升。隨著經(jīng)濟(jì)底部走穩(wěn)的時(shí)間延長(zhǎng),價(jià)格形勢(shì)開(kāi)始改善,主要體現(xiàn)為工業(yè)價(jià)格回升,企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益好轉(zhuǎn),工業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)走穩(wěn)態(tài)勢(shì)。今年1—5月,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額23816.4 億元,同比增長(zhǎng)6.4%,增速比1—4月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然當(dāng)前工業(yè)利潤(rùn)增速連續(xù)兩月呈現(xiàn)了微回落態(tài)勢(shì),但從趨勢(shì)看,工業(yè)利潤(rùn)增速2015年全年為負(fù)值,2016年快速反彈轉(zhuǎn)正后呈現(xiàn)了走穩(wěn)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前工業(yè)利潤(rùn)持續(xù)回落,主要是受前期大宗價(jià)格低迷的影響,企業(yè)虧損大戶都集中在煤炭和油氣采掘行業(yè),1—5月,在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中,32個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增加,1個(gè)行業(yè)持平,8個(gè)行業(yè)減少,這其中包括采礦業(yè),同比下降達(dá)到93.8%,而伴隨石油、煤炭等大宗商品價(jià)格的回升,這兩個(gè)行業(yè)的盈利改善趨勢(shì)也是確定的。


2015年年底以來(lái),大宗商品價(jià)格出現(xiàn)觸底反彈行情,大部分品種價(jià)格上漲約50%后走穩(wěn),CRB指數(shù)已從2015年年底的371點(diǎn)回升到419點(diǎn)附近,反彈幅度大約13%。大宗商品價(jià)格持續(xù)回升,顯著改善了我國(guó)工業(yè)品價(jià)格持續(xù)低迷的格局,將大概率提升相關(guān)行業(yè)盈利指標(biāo),這也是A股相關(guān)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的原因。


短期來(lái)看,期指反彈仍有空間,主要的風(fēng)險(xiǎn)短期來(lái)自資金面。6月底考核時(shí)點(diǎn)已過(guò),央行在6月份通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放的大量資金開(kāi)始穩(wěn)步回收,7月第二周開(kāi)始還將面臨大量的中期借貸便利(MLF)到期,料央行仍將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖,而市場(chǎng)預(yù)計(jì)的降準(zhǔn)可能面臨落空。但總的來(lái)說(shuō),期指進(jìn)一步反彈的概率較大。

責(zé)任編輯:唐正璐

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