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美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱 下半年商品還有一波升勢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-07-08 08:28:01 來源:海證期貨

繼英國脫歐公投引發(fā)外匯市場動蕩之后,市場目光又轉(zhuǎn)到美聯(lián)儲6月貨幣政策會議紀(jì)要上,紀(jì)要顯示美聯(lián)儲高官認(rèn)為,應(yīng)謹(jǐn)慎等待英國退歐公投結(jié)果和更多數(shù)據(jù)公布。數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場不確定性正在增加,金融穩(wěn)定性低正威脅到前景展望。因此美聯(lián)儲官員們在如何加息、經(jīng)濟(jì)展望、通脹等方面存在較大分歧。目前來看,美聯(lián)儲年內(nèi)再次加息的概率較小。那么,這對大宗商品又存在何種影響?


筆者認(rèn)為,面臨英國財(cái)政前景的不確定性,歐洲銀行業(yè)深陷泥潭等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件,以及美國經(jīng)濟(jì)增長前景轉(zhuǎn)弱,美聯(lián)儲選擇現(xiàn)在加息的可能性不大。但從市場參與者角度來看,出于避險(xiǎn)需求買入美元指數(shù),導(dǎo)致美元指數(shù)短期上漲,與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)背離。在經(jīng)濟(jì)增長前景放緩和加息預(yù)期減弱雙重因素驅(qū)動下,美元指數(shù)未來上漲動力還會持續(xù)衰竭。


市場人士在分析大宗商品走勢時(shí),把品種基本面供需關(guān)系和現(xiàn)貨市場放在重要位置進(jìn)行分析,但往往忽視大宗商品出口國匯率因素的驅(qū)動,或者說對匯率因素的權(quán)重分配過低。觀察主要大宗商品出口國匯率近期走勢,6月份巴西雷亞爾單月漲幅逾11%,創(chuàng)2003年以來最大單月漲幅,同時(shí)澳元兌美元從月線級別來看也有筑底跡象。筆者認(rèn)為,大宗商品出口國貨幣匯率上漲,也會帶來大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上漲。


由此可見,產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系和匯率同時(shí)對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生驅(qū)動。從下半年商品交易策略角度來講,做多美元指數(shù)尋求避險(xiǎn),同時(shí)做空大宗商品的策略很可能被雙重證偽。換句話說,隨著美元指數(shù)走勢逐漸回歸經(jīng)濟(jì)基本面,即短期美元指數(shù)上漲動力持續(xù)衰竭,大宗商品價(jià)格也將再次進(jìn)入上行空間。而同時(shí),伴隨大宗商品出口國匯率對美元逐漸展開底部回升走勢,匯率因素將進(jìn)一步驅(qū)動商品價(jià)格走強(qiáng)。


此外,考慮到目前國內(nèi)洪澇災(zāi)害受災(zāi)地區(qū)范圍擴(kuò)大,未來1—3個月內(nèi)物價(jià)上漲壓力可能凸顯,特別是農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格上漲是可以預(yù)期的。下半年國內(nèi)通脹壓力增大,國內(nèi)通脹國外通縮預(yù)期可以為利率交易提供宏觀指引,年內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品和軟商品價(jià)格還將偏強(qiáng)。


具體品種方面,無論是短期的避險(xiǎn)需求還是長期的通脹預(yù)期,都將帶動黃金買盤。對于周期性工業(yè)品而言,當(dāng)前現(xiàn)貨市場淡季以及大量港口庫存還將壓制短期表現(xiàn),價(jià)格可能以回調(diào)形態(tài),或者以橫盤振蕩形態(tài)來消化壓力??梢赃x擇基本面支撐較強(qiáng)的鋁和鋅作為多頭配置品種。在黑色產(chǎn)業(yè)鏈方面,可捕捉多焦炭空焦煤的套利機(jī)會。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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