外匯市場(chǎng)中的外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯期權(quán)和外匯掉期等金融工具,既有區(qū)別又有聯(lián)系,各有優(yōu)缺點(diǎn)。就對(duì)沖方式、交易成本和結(jié)算等一系列綜合因素來(lái)看,外匯期權(quán)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。 外匯期權(quán)是期權(quán)的一種,即期權(quán)買(mǎi)方在向期權(quán)賣(mài)方支付相應(yīng)期權(quán)費(fèi)后獲得一項(xiàng)權(quán)利,有權(quán)在約定的到期日按照雙方事先約定的協(xié)定匯率和金額同期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)約定的貨幣,同時(shí)權(quán)利的買(mǎi)方也有權(quán)不執(zhí)行上述買(mǎi)賣(mài)合約。 外匯遠(yuǎn)期是交易雙方約定未來(lái)某個(gè)時(shí)間以約定的價(jià)格和方式交割某種金融資產(chǎn)的合約,交易的是非標(biāo)準(zhǔn)化合約,場(chǎng)外外匯遠(yuǎn)期是一對(duì)一的關(guān)系。而外匯期權(quán)是交易雙方約定未來(lái)某個(gè)時(shí)間以約定的價(jià)格和方式交割一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約,是場(chǎng)內(nèi)衍生品工具,具備杠桿交易、雙向交易和T+0等特點(diǎn)。 外匯期權(quán)近年來(lái)成交量不斷攀升,市場(chǎng)活躍度不斷提高,它是原有的幾種外匯保值方式的發(fā)展和補(bǔ)充,既為客戶提供了外匯保值的方法,又為客戶提供了從匯率變動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì),具有較大的靈活性。 據(jù)芝商所提供的數(shù)據(jù),2015年前三季度芝商所旗下外匯期權(quán)電子執(zhí)行量達(dá)到97%的歷史高位,同比增長(zhǎng)7%。2015年3月,外匯期權(quán)日均交易量達(dá)20112份合約,刷新歷史最高紀(jì)錄。 對(duì)比外匯期權(quán)、外匯遠(yuǎn)期和外匯期貨,可以發(fā)現(xiàn),外匯期權(quán)不僅與外匯遠(yuǎn)期和外匯期貨同樣具有避免匯率風(fēng)險(xiǎn)、固定成本的作用,而且克服了外匯遠(yuǎn)期與外匯期貨交易的局限,因而頗得國(guó)際金融市場(chǎng)的青睞。 對(duì)比外匯遠(yuǎn)期,外匯期權(quán)具有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì):一是外匯期權(quán)投資者如在期權(quán)到期前對(duì)持有期權(quán)進(jìn)行平倉(cāng),所得收益或虧損將即時(shí)結(jié)算并入兌現(xiàn);而外匯遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)的每筆交易都有明確的資金清算交割日,并且根據(jù)遠(yuǎn)期交易的規(guī)則,即使客戶進(jìn)行了對(duì)沖交易,投資所獲得的盈利也要在交割日以后才能真正兌現(xiàn),并且如果交易虧損,虧損金額將會(huì)從對(duì)沖交易日起凍結(jié),到交割日才真正扣除。 二是個(gè)人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)采取“差額清算”模式自動(dòng)為客戶提供到期清算,投資者無(wú)需提供交易本金,但個(gè)人外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的每筆交易都要求投資者提供本金進(jìn)行全額清算,增大了投資者的資金成本。 對(duì)比外匯期權(quán)和外匯期貨,可以發(fā)現(xiàn),外匯期權(quán)也具有相對(duì)優(yōu)勢(shì):一是外匯期權(quán)交易中,期權(quán)買(mǎi)方只有以合約規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的權(quán)利,但是沒(méi)有一定買(mǎi)入或賣(mài)出的義務(wù);而外匯期貨交易中,買(mǎi)賣(mài)雙方具有合約規(guī)定的對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。 二是外匯期貨交易中,買(mǎi)賣(mài)雙方以交納交易保證金的形式投資期貨合約。但在外匯期權(quán)交易中,買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi),但不交納保證金;賣(mài)方收到期權(quán)費(fèi),但要交納保證金。 三是理論上,外匯期貨交易中,隨著期貨價(jià)格的變化,買(mǎi)賣(mài)雙方都面臨著無(wú)限的盈與虧。外匯期權(quán)交易中,買(mǎi)方潛在盈利是不確定的,但虧損卻是有限的,最大風(fēng)險(xiǎn)是確定的;相反,賣(mài)方的收益是有限的,潛在的虧損卻是不確定的。 四是外匯期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方式更加多樣化,既可以通過(guò)單一期權(quán)合約對(duì)沖外匯市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn),也可以通過(guò)多個(gè)期權(quán)、期權(quán)和期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期等合約構(gòu)建投資組合對(duì)沖潛在的風(fēng)險(xiǎn)。 五是外匯期權(quán)不僅可以從多空方向上對(duì)沖潛在的風(fēng)險(xiǎn)或者捕捉投資機(jī)會(huì),還可以看漲或看跌未來(lái)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率,從而在沒(méi)法確定外匯方向的時(shí)候通過(guò)判斷未來(lái)波動(dòng)率增大還是縮小來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或獲得收益。 尤為值得一提的是,外匯期權(quán)的價(jià)格具有體現(xiàn)市場(chǎng)隱含波動(dòng)性的性質(zhì),在英國(guó)脫歐這樣的撼動(dòng)金融市場(chǎng)的事件中,對(duì)預(yù)示風(fēng)險(xiǎn)及全面地管理相關(guān)貨幣風(fēng)險(xiǎn)更為有效。芝商所旗下的Quikstrike提供了波動(dòng)性期限結(jié)構(gòu)工具供投資者參考使用。 責(zé)任編輯:張文慧 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位