《華爾街日報》今日撰文稱，在經(jīng)歷了三年的下跌行情后，黃金在今年迎來了爆發(fā)式增長，受全球避險情緒的影響，今年以來黃金已上漲25%，這讓一些長期投資者認為金價可能會持續(xù)走高。不過實際上，此輪金價上漲面臨一些風險。

報道稱，金價能否保持漲勢取決于全球央行采取的行動能否提高通貨膨脹率以及經(jīng)濟和地緣政治的不確定性能否持續(xù)。從歷史經(jīng)驗來看，通貨膨脹率上升對黃金來說是一個利好，而經(jīng)濟和地緣政治的不確定性也將推高金價。

中國經(jīng)濟放緩、英國脫歐以及美聯(lián)儲延遲加息使得避險資產(chǎn)獲得提振，黃金因此大放異彩。在上周下跌之后，紐約商品交易所黃金期貨價格周一上漲1.90美元至1,328.40美元/盎司，漲幅0.1%。

很多分析師和投資者預計金價將延續(xù)漲勢。美國資產(chǎn)管理公司VanEck Associates基金經(jīng)理Joe Foster認為，這是將持續(xù)數(shù)年的上漲行情的開端。

Gabelli Gold Fund分析師Chris Mancini預計今年是黃金的牛市，并認為接下來的幾年金價將突破2011年1,900美元的高點。

荷蘭銀行集團分析師認為，金價本季度可觸及1,425美元，德國商業(yè)銀行則預計本季度均價可達1,350美元。凱投宏觀預計明年年中金價為1,450美元。

不過除非消費者價格開始上升，否則押注黃金可能會失敗。雖然刺激措施已經(jīng)實施多年，但多數(shù)發(fā)達國家的消費者價格仍未上升。

在上一輪牛市行情中，金價部分由類似的通脹上升預期推動。但這一預期并未實現(xiàn)，推動金價從2011年紀錄高位下行。

歐洲央行目前已將利率下調(diào)至負0.4%，同時每月花費約800億歐元(合880億美元)購買政府和公司債券，但歐元區(qū)6月份以消費者價格衡量的通脹率依然僅為0.1%，與此同時，自2014年12月份以來，歐元區(qū)不時陷入通貨緊縮境地。盡管經(jīng)濟學家預計通脹率將上升，但卻鮮有人認為消費者價格將大幅上漲。

根據(jù)調(diào)查機構(gòu)FocusEconomics的數(shù)據(jù)，對七大工業(yè)國2017年通脹率的平均預期為1.8%，2020年將僅上升至1.9%。到2020年，中國和印度這兩個主要黃金消費國的通脹率預計將分別上升至2.9%和4.9%。

美國方面，雖然美聯(lián)儲一直遵循緩慢加息的路徑，但近日接受《華爾街日報》調(diào)查的企業(yè)和學術界經(jīng)濟學家中有一半預計美聯(lián)儲最早將于12月13-14日召開的政策會議上宣布加息。此舉或?qū)⑻嵴衩涝?，但對于那些持有其他國家貨幣的投資者來說，以美元計價的黃金價格將變得更為昂貴，同時這也會削弱黃金相較于美國國債類資產(chǎn)的競爭力。

麥格理集團(Macquarie Group Ltd.)表示，如此高的投機水平曾與2005年以來金價下跌10%-15%有關，隨著投機性多頭頭寸增加，黃金更有可能遭到拋售。

一些分析師指出了黃金的另一個潛在問題：金價上漲太快，以至于由此產(chǎn)生的額外支出可能令中國和印度的個人買家望而卻步，而這些買家占到黃金實物需求的50%以上。

眼下，黃金行業(yè)和投資者正在享受這一年的大漲行情。金價上漲提振了受到重創(chuàng)的礦業(yè)行業(yè)，給南非和俄羅斯等陷入困境的發(fā)展中大宗商品生產(chǎn)國帶來了罕有的支持。跟蹤黃金業(yè)公司表現(xiàn)的指數(shù)S&P/TSX Global Gold Index自年初以來上漲了一倍。