越來越多的發(fā)達國家主權(quán)債收益率跌入負值，令投資者望而卻步，大批資金轉(zhuǎn)而追捧新興市場債券和股市?，F(xiàn)在，他們搶奪這類資產(chǎn)的速度越來越快，以至于歷史最高紀錄很快就被刷新了。

美銀美林表示，截至7月20日當周，新興市場債券基金的資金凈流入觸及史無前例的高水平，達到49億美元。這比兩周前錄得的紀錄高點整整高出了10多億美元，表明轉(zhuǎn)移至該資產(chǎn)類別的“資金大遷徙”正在加速。

負收益率債券意味著，如果投資者將債券持有至到期日，就一定會虧損。然而，一些投資者愿意在全球動蕩之際，換取此類債券帶來的安全感。因此有越來越多的國債收益率紛紛跌至零下方。

鑒于發(fā)達市場上負收益率的債券日益增長，全球投資者追求正收益率。這部分解釋了為什么貝萊德的基金經(jīng)理表示，風(fēng)險較高的市場將成為資金逃離低回報市場的目的地。

新興市場正是大批資金最新的寵兒。由于大量資金流入，新興市場債市甚至擺脫了持續(xù)長達三年的熊市。彭博社稱，自英國6月公投以來，表現(xiàn)最佳的債券是薩爾瓦多、蒙古和贊比亞發(fā)行的美元債券。

投資者追求正收益率不僅令新興市場債市受益，連股市也跟著沾光，流入新興市場股票基金的資金幾乎與流入債券的資金相等。美國銀行援引EPFR Global的數(shù)據(jù)表示，在同一周，流入新興市場股市的資金達47億美元，創(chuàng)12個月來最高水平。

中國和香港股市單周資金凈流入創(chuàng)逾一年來最高。EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日的一周中，約8.1億美元資金（剔除中國本地基金）流入中國和香港股市，創(chuàng)去年6月以來最大單周凈流入。上周全球新興市場股市錄得40億美元資金流入，為連續(xù)第三周流入。

今年上半年，專注拉美的股票基金因巴西的意外反彈回報率高達40%以上。

本周早些時候，摩根士丹利將新興市場固定收益資產(chǎn)評級從“減持”上調(diào)至“中性”，表示新興市場正成為“矬子里面的將軍”。相較于發(fā)達市場來說，新興市場經(jīng)濟基本面正趨改善，此類資產(chǎn)類別能夠帶來還不錯的總回報。

在新興市場持續(xù)受到資金瘋狂追捧之際，歐洲市場卻遭遇了嚴重的資金流出。

華爾街見聞提及，美國銀行分析師Michael Hartnett在最新報告中指出，上周，歐洲股權(quán)基金的贖回資金總額為61億美元，刷新歷史最高紀錄。日本ETF市場也不容樂觀，年初至今資產(chǎn)管理規(guī)模已縮水42%，近乎腰斬。

這種資金流動局面令野村高呼：1998年新興市場所發(fā)生的一切似乎正在重演，只不過以不同的形式在呈現(xiàn)。

彼時，美國LTCM公司在1998年9月的破產(chǎn)引發(fā)市場劇烈動蕩，迫使美聯(lián)儲在2個月內(nèi)大幅降息75個基點。隨后市場強勁反彈，LTCM破產(chǎn)后的2個月內(nèi)新興市場指數(shù)就大漲31%，至2000年三月的累計漲幅更是達到了120%。