自2016年6月底至今，CBOT大豆期價經(jīng)歷了四次炒作惡劣天氣的預期，但隨后惡劣天氣被證偽，美豆期價應(yīng)聲暴跌，最終在上周主力11月合約跌破了1000美分支撐。由于缺乏外盤支持，國內(nèi)大連豆粕在經(jīng)過一段時間的高位震蕩之后，也開始下行，最終在上周主力9月合約跌破3000元，次主力1月合約則更加弱勢。筆者認為，在需求沒有太大變化，甚至理論上應(yīng)該減少的情況下，豆粕此前上漲的主因是天氣炒作，次因是人民幣貶值。如今惡劣天氣沒有出現(xiàn)，人民幣貶值也暫時告一段落，豆粕下跌也就理所當然。

北美產(chǎn)區(qū)近期天氣情況如下圖，可以看出，同5月相比，北美產(chǎn)區(qū)是越來越干燥的。但是，美國農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長報告顯示，截至7月17日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為71%，前一周為71%，去年同期為62%。當周，美國大豆開花率為59%，前一周為40%，去年同期為51%，五年均值為49%。當周，美國大豆結(jié)莢率為18%，前一周為7%，去年同期為14%，五年均值為13%。簡單來說，美豆生長優(yōu)良率創(chuàng)紀錄表明，越來越干燥北美產(chǎn)區(qū)天氣仍是大豆可以忍受的范圍，對其生長狀況影響不大。

近一個月全球累計降水量如下圖，可以看出，北美大豆主產(chǎn)區(qū)的大湖區(qū)和密西西比和流域均有60-200mm的降雨量，促使該地區(qū)的大豆處于適合生長的環(huán)境，這一點從上文中的美豆生長優(yōu)良率也能體現(xiàn)出來。與之對應(yīng)的是，近一個月內(nèi)中國華北及其以南的大部分地區(qū)均有200-450mm的降雨量，其中長江中下游地區(qū)更是達到350-450mm的降雨量。持續(xù)的降雨導致多數(shù)地區(qū)養(yǎng)殖受損（雖然實際可能沒有多大影響，但不妨期貨市場放大這種受損的預期），雖然具體數(shù)字官方還沒公布，但華中地區(qū)的露天水產(chǎn)養(yǎng)殖幾乎全軍覆沒是基本確定的。

此外，持續(xù)的降雨也導致交通受阻，加上盤面弱勢，油廠近期走貨很慢，主要是因為下游貿(mào)易商和飼料廠多數(shù)有20-40天的安全庫存，此刻觀望較多，根據(jù)筆者的統(tǒng)計，截止7月22日當周，京津冀魯主流油廠豆粕庫存總計已經(jīng)達到11.95萬噸的高位，連續(xù)第五周增加。如果盤面出現(xiàn)無方向性震蕩或者繼續(xù)下跌，那么貿(mào)易商和飼料廠的安全庫存天數(shù)將會逐步減少，不利于油廠走貨，而下半年大豆到港量預計是超過4500萬噸的，加上臨儲大豆拍賣，豆類市場下半年很可能再次呈現(xiàn)供過于求的格局，這不利于豆粕價格。

由于本周是7月底，豆粕市場點價8月現(xiàn)貨者較多，豆粕期價不太可能出現(xiàn)較大跌幅，

而其基本面還沒有支持其上漲的理由，因此m1609合約短期在2880-3050元區(qū)間震蕩的可能性較大。中期看，雖然北美產(chǎn)區(qū)天氣不斷干燥，促使8月惡劣天氣炒作存在可行性，但筆者認為，從基本面看，現(xiàn)在上漲的理由要比下跌的理由少得多，炒作下跌要比炒作上漲更加簡單。因此豆粕中期不看漲。（短期指1-2周，中期指3-6周）