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國內(nèi)下游成交放緩 豆粕短期將進入振蕩模式

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-07-28 00:03:42 來源:中原期貨

隨著美豆逐步進入結(jié)莢期,優(yōu)良率處于較高水平,減產(chǎn)預期大大降低。同時,進口大豆到港量較大,國內(nèi)下游成交放緩。豆粕短期將進入振蕩模式。


美豆天氣炒作降溫


每年美豆生長的關鍵期,天氣都是市場關注的焦點,有利的或不利的天氣都會造成市場大幅波動。今年夏季是超強厄爾尼諾剛剛結(jié)束的節(jié)點,此前NOAA預測拉尼娜在7、8、9三個月份發(fā)生的概率為50%,市場普遍預期在拉尼娜天氣的影響下美豆單產(chǎn)將下降,美豆價格大幅上漲。


然而,隨著7月臨近尾聲,美國天氣總體表現(xiàn)良好,拉尼娜仍未到來。根據(jù)最新的氣象模型,8月初美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍然較為理想,8月上半月美豆將全面進入結(jié)莢期,拉尼娜天氣炒作高溫、干旱的時間窗口已經(jīng)不多了。根據(jù)USDA的調(diào)查,截至7月25日,美豆優(yōu)良率為71%,高于去年的62%和5年平均值57%,與2014年的水平相當,預示著美豆生長狀況非常好,單產(chǎn)可能在接下來的供需報告里被上調(diào)。如果8月上半月天氣狀況依然保持當前的良好勢頭,那么美豆豐收就是大概率事件了。


國內(nèi)需求未有明顯改善


根據(jù)海關數(shù)據(jù),6月中國進口大豆756萬噸,2015/2016年度以來累計進口6060萬噸,比上一年度同期增加13%,國內(nèi)大豆供應較為充足。但與此同時,國內(nèi)需求未有實質(zhì)性改善,前期需求好轉(zhuǎn)更多是下游補庫存的結(jié)果,也即庫存從油廠轉(zhuǎn)移到飼料廠和貿(mào)易商的結(jié)果,而并非用于消費。從絕對數(shù)量來講,國內(nèi)的生豬存欄依然處于較低水平,短期內(nèi)不會有明顯的改善。


當美豆天氣炒作降溫,減產(chǎn)預期大大降低,豆粕價格陷入調(diào)整。下游的心態(tài)必然也會發(fā)生變化,很可能從補庫存轉(zhuǎn)變?yōu)槿齑?,尤其是在國?nèi)多地區(qū)經(jīng)歷嚴重洪災后,消費需求受到一定沖擊,這將在一定程度上給油廠銷售帶來壓力。因此,從需求端來講,豆粕不具備大幅上漲的動力,更多還是跟隨美豆的價格波動。

天氣炒作時間窗口并未完全關閉


美豆天氣炒作有所降溫,中國消費需求也未有明顯改善,短期內(nèi)大豆價格缺乏上行的驅(qū)動,但天氣炒作時間窗口并未完全關閉,市場仍存有一些期待,況且目前美豆舊作出口良好,庫存得到消化,農(nóng)戶并沒有太大的銷售壓力,因此大豆價格在跌至900美分/蒲式耳后將獲得較大支撐。


綜上所述,隨著美豆進入結(jié)莢期,天氣炒作有所降溫,而國內(nèi)需求未有明顯改善,豆粕短期將進入振蕩模式。長期來看,如果8月美國天氣依然保持良好態(tài)勢,那么美豆單產(chǎn)上調(diào)就是大概率事件,豆粕或重回弱勢區(qū)間。


責任編輯:韓奕舒

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