國儲(chǔ)棉輪出已經(jīng)進(jìn)入第十三周，從目前來看，棉花市場供需矛盾似乎并沒有緩解，棉花價(jià)格依然居高不下。本周前三個(gè)交易日，鄭棉1701繼續(xù)上漲，收獲三連陽。據(jù)了解，今年鄭棉1701合約累計(jì)上漲幅度超過60%，全球棉花現(xiàn)貨價(jià)格更是水漲船高。

多因素共振 棉花期貨、現(xiàn)貨價(jià)格不斷飆漲

和訊期貨通過采訪了解到，今年棉花主要受多方面因素共同推漲。

新湖期貨分析師高國迎分析說，今年鄭棉整體大漲，首先一個(gè)原因是前期在儲(chǔ)備庫存大預(yù)期下，市場過分透支利空，棉價(jià)曾一度破萬，期價(jià)跌破成本價(jià)，觸底反彈；其次是資金的推動(dòng)，在上半年整個(gè)債市股市低迷的背景下，投資基金涌入商品市場，比如農(nóng)產(chǎn)品、軟商品、黑色系等，都出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象；然后是厄爾尼諾-拉尼娜天氣的影響，帶來天氣對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和品質(zhì)的炒作；再者，考慮到合約代表性的不同，1月代表著新花的價(jià)格，市場普遍看好新舊花之間的價(jià)差，認(rèn)為新花是被低估的，于是紛紛買入?！白钪匾囊稽c(diǎn)是，今年儲(chǔ)備棉拋售進(jìn)度緩慢，貿(mào)易商參與國儲(chǔ)棉競拍的積極性非常高，也助漲了棉花價(jià)格，再加上上一年度棉花銷售殆盡，市場貨源非常緊張?！备邍瓘?qiáng)調(diào)。

徽商期貨李紅霞在接受和訊期貨采訪時(shí)也表示，棉花這次上漲既有國際棉花牛市高調(diào)配合，又有國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的支撐。在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展下，棉花大跌的概率較小。李紅霞補(bǔ)充說，上半年國內(nèi)人民幣貶值，國內(nèi)出口行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好，這些都利多棉花。而棉花牛市到來的最根本原因是棉花基本面上供應(yīng)出現(xiàn)偏緊。

國家開倉放儲(chǔ)備棉 棉花為何漲聲不斷？

今年4月，國家發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)布公告，決定從今年起逐步有序消化國家儲(chǔ)備棉庫存。而在此前的2015/2016年度，我國棉花出現(xiàn)減產(chǎn)、而企業(yè)需求卻在增大的矛盾。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，儲(chǔ)備棉從5月3日投放以來，截至7月22日，2016年儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交147.71萬噸，進(jìn)口棉成交總量為29.63萬噸，成交率98.16%；國產(chǎn)棉成交總量為118.08萬噸，成交率98.26%。

總的來看，棉花上行通道在今年的四月初打開，隨后一路向上攀高。值得注意的是，在儲(chǔ)備棉投放之后，棉花價(jià)格并沒有因此“降溫”，反而逆向出現(xiàn)快速飆漲。今年的棉花市場為何出現(xiàn)如此有違常理的現(xiàn)象呢？

“5月份儲(chǔ)備開始拋售，進(jìn)口儲(chǔ)備棉質(zhì)量相對(duì)較好，企業(yè)紛紛競拍進(jìn)口棉，成交率一直較高，受制于公檢進(jìn)度和出庫進(jìn)度，進(jìn)入流通環(huán)節(jié)的量非常少，所以貨源緊張的局面并沒有緩解。企業(yè)沒有貨，就去拍儲(chǔ)備棉，價(jià)格越拍越高，而每日掛牌數(shù)量卻沒有增加，再加上天氣因素炒作，期價(jià)開始快速上漲?！备邍f。

長江期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員黃尚海表示，今年國家限制了進(jìn)口，通過拋儲(chǔ)來彌補(bǔ)市場需求，本來是應(yīng)該3月份拋儲(chǔ)的，但是由于種種原因推遲到了5月，這兩個(gè)月的時(shí)間使現(xiàn)貨市場的棉花消耗殆盡。

等來了儲(chǔ)備棉投放，卻又碰上了公檢新規(guī)。根據(jù)國家發(fā)改委、財(cái)政部今年四月發(fā)布的公告，輪出的儲(chǔ)備棉由中國纖維檢驗(yàn)局組織對(duì)質(zhì)量和重量進(jìn)行全面公證檢驗(yàn)， “公檢比例從過去的30%提升到100%，公檢的量就一直上不來?！秉S尚海說。公檢跟不上是儲(chǔ)備棉投放量少的一個(gè)關(guān)鍵原因。

不堪重負(fù) 棉企建言加大儲(chǔ)備棉投放

雖然，期、現(xiàn)貨棉花價(jià)格快速上漲，但向下游傳導(dǎo)困難，對(duì)紡織實(shí)體企業(yè)造成傷害。由于缺棉嚴(yán)重，日前湖北、湖南、山東、河北、浙江、福建、江蘇、廣東等地的近150家棉紡織企業(yè)以電話、聯(lián)名上書的形式向中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)（中棉行協(xié)）反映儲(chǔ)備棉投放存在的問題，希望就此問題建言相關(guān)部門，保證棉紡織企業(yè)的正常生產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，儲(chǔ)備棉制度在執(zhí)行上存在幾個(gè)問題：首先，制度計(jì)劃每天要投放5萬噸棉花，如果不足則會(huì)繼續(xù)加大投放。但目前實(shí)際每天投放不到3萬噸，有時(shí)甚至下滑到1萬噸；其次，在倒庫的時(shí)候，由于場地和人手的限制，倒庫效率低下，這也影響了儲(chǔ)備棉的投放；最后，市場上部分既得利益者不愿意讓利，因?yàn)閹齑媸强梢允杖龅刭M(fèi)的，一些人不愿意讓棉花大面積出庫，由此也增加了儲(chǔ)備棉投放時(shí)的成本。

儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)或延期 棉價(jià)震蕩回調(diào)后將繼續(xù)走牛

對(duì)于上百企業(yè)聯(lián)名上書建言加大儲(chǔ)備棉投放一事，大地期貨研發(fā)部總監(jiān)周文科對(duì)和訊期貨表示，如果實(shí)現(xiàn)，國內(nèi)紡企的用棉將得到保障，有利行業(yè)在全球競爭力的維持，但目前能加大投放的量有限，可以考慮將已檢未出庫部分投放市場，從7月21日行業(yè)協(xié)調(diào)會(huì)相關(guān)部門發(fā)言分析，他表示，內(nèi)地纖檢能力有限，加大日投放量很困難，儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)延期或是一個(gè)比較好銜接棉花新舊年度供應(yīng)的選項(xiàng)。

對(duì)于棉花后市，高國迎表示，在新舊棉空檔期內(nèi)，儲(chǔ)備棉是市場唯一貨源，出庫資源質(zhì)量很不錯(cuò)、價(jià)格優(yōu)勢明顯，企業(yè)競相購買儲(chǔ)備，在棉儲(chǔ)備多未進(jìn)入流通環(huán)節(jié)背景下，現(xiàn)貨市場貨源依舊維持緊張，加之新棉進(jìn)入定產(chǎn)階段，天氣因素逐漸發(fā)酵，新花價(jià)格仍有想象空間。周文科則表示，短期來看，外棉供應(yīng)偏緊，推漲持續(xù)，內(nèi)棉如有儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)增加供應(yīng)或拋儲(chǔ)延期，壓力后移，今年三季度震蕩上漲后，四季度新年度供應(yīng)上量后將迎來理性震蕩回調(diào)，年后將繼續(xù)走牛。