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抑制資產(chǎn)價格 礦價短期上行空間有限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-07-28 11:33:18 來源:方正中期期貨 作者:田欣沅

下游鋼材需求支撐


對于鐵礦石而言,其直接下游為鋼鐵企業(yè)。雖然有供給側(cè)改革“去產(chǎn)能”等制約,但這些并沒有阻止鋼廠產(chǎn)量的回升。1-6月粗鋼累計4億噸,累計同比下降1.1個百分點,環(huán)比1-5月收窄0.3個百分點,較年初收窄4.6個百分點。除了1月、2月之外,從3月開始,4月、5月、6月均為同期產(chǎn)量歷史新高,均超過目前的歷史記錄2014年同期數(shù)據(jù),但由于1-2月產(chǎn)量較低緣故,累計總量仍然低于2014年、2015年。


粗鋼產(chǎn)量分年度情況


6月高爐開工率均值79%,較去年同期下降近6個百分點,但是同比增長1.7%。同樣的雖然環(huán)比開工率下降約1.5個百分點,同時中旬因為燜爐導(dǎo)致中旬粗鋼日均產(chǎn)量降至223.19萬噸/日,但6月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)出新高。這說明在利潤好轉(zhuǎn)的情況下,環(huán)保限產(chǎn)并不能有效抑制鋼材產(chǎn)量的釋放。目前鋼廠利潤尚可,仍然支撐鐵礦石價格。


港口庫存高位有壓力


截止7月22日,全國鐵礦石港口庫存為10884噸,較上周增44萬噸,較去年同期增加2709萬噸,鐵礦石高企的港口庫存對鐵礦石價格仍有較大的壓力。庫存天數(shù)較上周增加1天,至22天,總體仍然處于年內(nèi)低位。在鋼廠利潤增加時,鋼廠存在補庫需求,礦價漲幅將超過鋼價;而在鋼廠利潤下滑較多時,由于開工率較往年下降幅度較大,礦價下跌速度也將超過鋼價。


港口庫存環(huán)比持續(xù)增加、進口礦鋼廠庫存天數(shù)保持低位


此外,中共中央政治局7月26日召開會議,會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢,指出下半年重點是落實“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大任務(wù)。其中降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產(chǎn)泡沫和降低宏觀稅負(fù)。從會議結(jié)果上看,政府抑制資產(chǎn)泡沫的導(dǎo)向與大宗商品下半年創(chuàng)新高沖突,基于此邏輯,鐵礦石突破上半年高點的概率不大??偨Y(jié)


總體而言,近期利多消息較多,無論是限產(chǎn)還是反傾銷題材的炒作,都有效挑動市場的情緒。礦價的主要支撐點仍然是在于自3月以后不斷創(chuàng)月同比新高的鋼材產(chǎn)量。但港口高位庫存等供給上的問題仍然存在,由于鋼廠庫存保持低位,礦價容易暴漲暴跌。從最新的政治局會議內(nèi)容上看,礦價上行空間有限,總體呈寬幅震蕩概率較大。


風(fēng)險點


房地產(chǎn)政策掉頭超預(yù)期;鋼廠檢修超預(yù)期


責(zé)任編輯:韓奕舒

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