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經(jīng)濟(jì)走勢不確定 預(yù)計鋼價上行之路曲折

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-07-29 09:45:10 來源:國泰君安期貨 作者:劉秋平

下游貿(mào)易商的補(bǔ)庫熱情有望帶動需求上升


近期華東環(huán)保限產(chǎn)升級,螺紋鋼強(qiáng)勢上漲。截至7月28日,螺紋鋼1610主力合約收于2480元/噸,較前一日上漲75元/噸。目前螺紋鋼期貨主力合約價格較華東上海地區(qū)同交割品牌三級螺紋鋼主流市價升水80元/噸。


鋼材產(chǎn)量繼續(xù)下滑


隨著環(huán)保限產(chǎn)升級,7月鋼材產(chǎn)量預(yù)計較6月繼續(xù)下滑。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,2015年7月中旬,參加中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會生產(chǎn)經(jīng)營旬報統(tǒng)計的150家會員鋼鐵企業(yè)(按集團(tuán)口徑為97家)粗鋼日均產(chǎn)量為164.74萬噸,較上一旬末減產(chǎn)5.71萬噸,減幅為3.35%。7月中旬末,會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1663.51萬噸,比上一旬增加25.61萬噸,增幅1.56%。


7月以來,先是長江中下游出現(xiàn)大范圍的洪澇災(zāi)害,對江蘇、湖南、湖北部分鋼廠生產(chǎn)形成一定影響,粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)回落。再到7月中下旬,唐山地區(qū)將正式進(jìn)入抗震40周年紀(jì)念活動限產(chǎn)階段,所有鋼廠燒結(jié)機(jī)要求停產(chǎn),對鋼廠生產(chǎn)的影響也將會加大。此外,今年第一批中央環(huán)境保護(hù)督察工作全面啟動。截至7月19日,組建的8個中央環(huán)境保護(hù)督察組已全部完成督察進(jìn)駐。從執(zhí)行最嚴(yán)格的區(qū)域來看,江蘇環(huán)保部門為配合G20峰會,暗訪當(dāng)?shù)劁搹S,要求關(guān)停其污染程度高的中頻爐設(shè)備,絕大多數(shù)中小鋼廠接到停產(chǎn)通知。目前鋼廠多是白天停產(chǎn),晚上生產(chǎn),產(chǎn)量減少30%—40%,復(fù)產(chǎn)時間暫不確定。


總體而言,今年在供給側(cè)改革的大背景下,突發(fā)性、強(qiáng)制性限產(chǎn)成為常態(tài),導(dǎo)致產(chǎn)量供應(yīng)極不穩(wěn)定,成為支撐今年鋼價的重要因素。


7月需求環(huán)比回落


7月鋼廠出貨環(huán)比走弱,節(jié)奏反復(fù)。從實(shí)際出貨情況來看,目前各微觀口徑顯示的出貨水平,7月鋼廠出貨較6月有走弱的跡象。出貨節(jié)奏方面,7月鋼廠的出貨節(jié)奏波動較大。出貨節(jié)奏好1天,休息3—4天。從庫存來看,當(dāng)庫存持續(xù)增加3—4天之后,就會出現(xiàn)一輪較強(qiáng)的出貨,從而降低庫存,但出貨持續(xù)好轉(zhuǎn)的時間不超過兩天。從工地實(shí)際施工情況看,夏季天氣炎熱制約了工地的實(shí)際需求釋放,下游貿(mào)易商的補(bǔ)庫熱情和期現(xiàn)套利公司的鎖價動作帶動需求上升。


從社會庫存來看,截至7月22日,全國螺紋鋼、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量891.95萬噸,周環(huán)比漲幅為2.51%,同比降幅27.11%。全國主要城市螺紋鋼庫存為387.50萬噸,周環(huán)比漲幅為4.64%,同比降幅為33.52%。全國熱軋庫存總量為184.50萬噸,周環(huán)比漲幅為0.71%,同比降幅為32.27%。社會庫存周環(huán)比出現(xiàn)明顯反彈,短期供需矛盾有所顯現(xiàn)。另外,華北地區(qū)大量降水和華東地區(qū)高溫等惡劣天氣對需求造成的影響也是庫存反彈的重要原因。庫存由降轉(zhuǎn)升,也將對市場信心形成一定影響。


鋼廠成本增加


按照最新原料成本測算,當(dāng)前鋼廠主流鐵水成本在1300—1350元/噸不等,較上月上升50元/噸左右。螺紋鋼完全成本在2000元/噸左右,熱卷完全成本2300元/噸左右。目前各鋼廠根據(jù)區(qū)域出廠價格不同,螺紋鋼毛利在100—200元/噸,熱卷毛利300—500元/噸不等。7月中旬之后鋼廠前期檢修結(jié)束,新高爐的投產(chǎn),供應(yīng)上升。綜合考慮近期環(huán)保對于鋼廠產(chǎn)量的影響,預(yù)計8月鐵水產(chǎn)量環(huán)比7月上升1%—2%。從G20峰會的影響看,江蘇地區(qū)的中頻爐廠有停產(chǎn)現(xiàn)象,近期盤螺等品種的上漲也反映了電爐廠停產(chǎn)造成供應(yīng)相對緊缺的情況。


近期螺紋鋼期貨因?yàn)榄h(huán)保限產(chǎn)題材炒作大幅上漲,但持續(xù)性尚待考證。從需求來看,進(jìn)入7月以來下游需求整體走弱勢態(tài),華北的持續(xù)降雨和華東的高溫天氣對需求的抑制較為明顯。從供應(yīng)來看,7月仍陸續(xù)有鋼廠進(jìn)行檢修,唐山和華東地區(qū)仍有行政性減產(chǎn)的干擾,供應(yīng)整體也有一定程度的收縮??傮w而言,在供給側(cè)改革的大背景下,鋼價的底部重心不斷上移。但考慮到近兩個月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)并不理想,下半年經(jīng)濟(jì)走勢仍有不確定性,預(yù)計鋼價上行之路較為曲折。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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