棉花后勢探討與分析：政策是市場的最大影響因素

主持人：陳總對棉花價格后市的總體觀點是什么？

陳濤：我們的消費是多少、生產(chǎn)減產(chǎn)有多少、進口情況、國外產(chǎn)區(qū)的天氣、消費情況等我們都要關(guān)注，在正常年頭里面，這就是我們每天要做的事情。但2016年甚至是2015年，還有未來若干年，我們最大影響因素毫無疑問是政策，政策對于我們行情的影響，可能在很大程度上要遠遠大于其他原來認為最重要的因素。比如說以前我們國內(nèi)需求可能增加20萬噸到30萬噸，我們生產(chǎn)減少20萬噸到30萬噸，對市場甚至國際市場都有很大的沖擊和影響。但是今天我們多少二三十萬噸，面對我們巨大的國儲那都不是事，國儲可瞬間把水龍頭開閘，開一點讓水一滴滴漏出來，還是嘩嘩淌出來，還是像洪水一般放開，它都可以做到。

未來棉價向左14000還是向右18600？上下游傳導(dǎo)是關(guān)鍵

主持人：棉花價格漲到16000的時候，有人認為要到18600，認為這樣的話國家可以減少財政支出；但另一種觀點認為棉價會回到14000左右，否則紡織企業(yè)承受不了。您怎么評價這樣的觀點？

陳濤：如果我們相信基本面、相信供需關(guān)系的話，單相思多高多低可能都脫離實際。比如說18600，那19600會更好，但憑什么是18600？要市場能夠接受，在國際國內(nèi)大環(huán)境下，你有價值、有空間去運作，就是說生產(chǎn)出來的紗有人要，紗生產(chǎn)的布會提得特別的高價，這樣不斷傳導(dǎo)下去，這個價格就是合理的；如果你太貴，不利于生產(chǎn)，不利于紡紗行業(yè)的健康發(fā)展，這個消費一定會受到制約，可能18600的價格能支撐一天，但是長期維持下去的話，那是不可能的，除非國內(nèi)國際大環(huán)境都支持，下游也支持，但那是另一回事。

2016年度美國棉花形勢的觀點：國際棉價不存在暴漲的基礎(chǔ)

主持人：陳總對美棉2016年度形勢有何看法？

陳濤：我們看到美棉面積增加了17%，但是其他國家整個產(chǎn)量都在下調(diào)，美國的出口也在上調(diào)。盡管說它現(xiàn)在看起來處在一個天氣市場，德州、西德州現(xiàn)在干旱已經(jīng)比較嚴重，而且在短期內(nèi)沒有看到雨，印度古賈拉特一個主要的產(chǎn)區(qū)也是偏旱，現(xiàn)在剛有好轉(zhuǎn)，但也沒有根本的好轉(zhuǎn)，所以這兩個國家主產(chǎn)區(qū)的氣候?qū)H棉價影響很大。但我不認為國際市場有暴漲行情，因為中國的進口并不像過去那么大，那就決定了國際上平衡表相對沒有那么緊張。如果孟加拉、巴基斯坦、印度這三個國家不像去年同時發(fā)生很嚴重自然災(zāi)害（不管是旱災(zāi)還是蟲災(zāi)），他們?nèi)齻€國家沒有大的缺口，那么明年的行情可以預(yù)見是比較溫和的行情。

印度棉花市場：印度金融體制不健全是其棉價大幅波動的重要原因

主持人：印度現(xiàn)貨價格當(dāng)前（2016.07.28）已到四萬七盧比，漲的挺高，印度新棉供需情況并不緊張，陳總介紹一下印度新年度棉花市場的情況？

陳濤：印度這個國家，就棉花這個話題來講，我想多說幾句。第一，印度在未來一定是世界上，不管生產(chǎn)、消費、進出口，可能都是最重要的國家，沒有之一。它的種植面積是中國的兩倍，1.5億多畝，但是它的單產(chǎn)可能還不足中國的一半，所以它的總產(chǎn)量一直是在中國產(chǎn)量的上下，當(dāng)然2015年度開始比中國稍微高了一點。

第二要講的印度金融體制。因為印度整體國家的金融體制不夠完善，民間資本比較弱，這經(jīng)常導(dǎo)致在棉花收獲季節(jié)是全球最低的棉價，但是后期可能就變成最高，因為前面是供大于求，瞬間上市的棉花供應(yīng)量太大，它們沒有人有足夠的資金來托市，這樣的話，它需要有一個出口，這個出口是什么呢？就是出口到其它國家去。由于前期過渡的出口，導(dǎo)致后期它一定會不足，這是印度棉花史上一直在發(fā)生的事情。

但是三年前，印度政府出了一個最低保護價的政策，那像蓄水池一樣，在棉花收貨期間，如果過于低的時候，達到了國家收購的價格，它就敞開的收購，兩年的時間，都在150、160萬噸的收儲量。但是到了2015年，這可能是在歷史上不多見的一年，因為巴基斯坦、孟加拉，或者還有些其它的國家，在棉花不足情況下受災(zāi)嚴重，它們大量進口，印度前期出口了很多棉花。但是不同的是，印度政府和前兩年比，2015年度基本上沒有任何收儲量，只有十幾萬噸，而過去是100多萬噸，這導(dǎo)致了它在后期的時候供不應(yīng)求。印度棉花過渡的出口，使自己的蓄水池和儲備沒有量，導(dǎo)致了它的價格在全球率先啟動，它的下游產(chǎn)品，紗和布高啟。我們過去進口很多印度棉花，現(xiàn)在進口的很少，到目前印度紗也進不來了，因為它的價錢比我們的還高，但是越南其它國家，這個時候就進來了。

主持人： 陳總認為2016年度印度還會不會發(fā)生這樣的情況？

陳濤：2016年度末期會不會發(fā)生同樣的事情呢？大概率不會。因為2016年度如果巴基斯坦、孟加拉沒有那么大的缺口，沒有受那么大的災(zāi)害，目前來看印度2016年度一定是過剩的，它是供大于求的一個國家。如果它沒有那么多的出口，中國的采購又有限的話，那它可能就會導(dǎo)致政府的收儲重新啟動，很多棉花入進了國家的儲備里面以后，它當(dāng)期的那個年度又要把棉花賣出來，后期發(fā)生緊張時間段，它有庫存可以拋出來。2016年度末期就會不會重復(fù)今年的情況，我認為這個概率發(fā)生可能性不是特別大。

主持人：您對印度現(xiàn)貨價運行區(qū)間有何判斷？

陳濤：印度的行情在新季節(jié)到來的時候和目前有非常大差異。目前在短時間內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)供不應(yīng)求缺口的現(xiàn)實，在11月份之前它都會非常緊張，它的原來供應(yīng)肯定有問題，會導(dǎo)致它的紗一定高啟，沒有競爭力，這個沒有辦法改變了。盡管它可能進口一些外棉，有可能說從自己當(dāng)?shù)亟鉀Q一些，但是一定非常緊張。它在這個期間不受進口配額的限制，它的價錢肯定與國際市場接軌，就是它可以買更多的美棉，甚至它現(xiàn)在主要買澳棉。新花的時候我相信它的價格還是有壓力的，因為它瞬間供應(yīng)量太大。前面說金融市場不成熟或者不給力，他們很多資源不會立刻找到買家，這種情況下它還是有壓力的。壓力體現(xiàn)就是兩條：第一條，要出口，出口必須是全世界最便宜的才有人買它那么大的量；第二條，就是說它的MSP(收購保護價)，政府的收儲地板價啟動，大量的收儲。這兩個價格都不是往高看的價格，都是往低去的。但是這個低價位的時間能夠持續(xù)多久，就看它后面整個生產(chǎn)量供大于求的形勢在月度平衡表是怎么體現(xiàn)的。一旦到了它的相對出口也好、政府收儲也好，解決了它市場供應(yīng)的棉花，那么它就會企穩(wěn)，甚至后期會走高。高到一個很奇特的價位，全球最高價格它都可以出現(xiàn)。因為它沒有辦法平衡自己，除非政府收儲大量的棉花，后期可以緩和它的需求，然后拋出來，這是前年和大前年我們看到的情況，但今年（2015年度）它沒這個調(diào)控量。所以說，前面能不能收儲很關(guān)鍵，前面的棉花賣給誰很關(guān)鍵。

越南棉紡織行業(yè)：原料和消費兩頭在外

主持人：陳總介紹一下越南的情況？

陳濤：越南的情況與印度、孟加拉、巴基斯坦的情況完全不同，它基本上是不產(chǎn)棉花的一個國家，它的兩頭在外，所有的棉花主體是來自于美國，出口絕大部分到中國。在年初的時候，我們的原料價格很低，我們的紗很有競爭力，越南進口出口都是有困難的，但是后期我們的棉花和棉紗價格爆漲，越南的棉紗又大量的出口到中國來。道理很簡單，它們主要是一個生產(chǎn)基地，原料來自于國外，然后大量的出口，但是它的好處是什么呢？它這個國家在進出口上沒有任何的限制，所以它原料進口、紗的出口都是很自由流暢的，所以我們國內(nèi)很多的企業(yè)都看中了這塊寶地。

它前期完全是靠依賴于進口，在今年這個行情中，它買的棉花價格都很低，它靠出口的話，很有競爭力。所以說，它的情況要好于印度。但是它未來有個問題，印度有自產(chǎn)的很廉價的棉花，它們沒有，它們只能隨行就市，但是隨行就市我們看到了并不是一件壞事，水漲船高。

棉紗進口是平衡中國棉價與國際棉價的連通器

主持人：棉花的進口數(shù)額是有限度，但是棉紗的進口量是敞開的，棉紗的話是連接中國棉價和國際棉價的一個連通器。陳總怎么看進口棉紗的連通器作用？

陳濤：這個問題在很多會議上都有很多專家，或者是說市場人士提出過，我們?yōu)槭裁聪拗莆覀兊拿藁ㄟM口，而不是限制棉紗的進口，那不是自己和自己過不去嗎？我們用國外的進口棉紗來扶持的國外的企業(yè)，用國外的棉紗進口到中國，打擊了自己的紡織企業(yè)。這個是當(dāng)初我們WTO遺留下來的一個問題，但目前來看，是很難改變的一個現(xiàn)狀，我們現(xiàn)在只能是面對。

前邊已說過，現(xiàn)在我們棉花進口受制約于配額，不能隨意的增減，這導(dǎo)致了我們中國的棉花消費量的多少取決于我們棉紗的競爭力有多大，我們的棉花便宜，棉紗有競爭力，我們就少進口，多消費自己的棉花；如果我們的棉花沒有競爭力，高價高于國際市場，或者是高于很多，那我們的紗價沒有競爭力的前提下，就會導(dǎo)致更多的資源來自于國外，那就是棉紗。就是通過這么一個邊際效益來調(diào)整我們和國際市場的關(guān)系。

庫存性需求增加導(dǎo)致2015年度下半年棉價大幅波

主持人：跌的時候基本大家不愿意補庫存，一旦漲了之后大家狠命的去補庫存，包括貿(mào)易商和生產(chǎn)企業(yè)都會補充庫存，這樣一下子多出來一個庫存性需求，這個是2016年3月份以后出現(xiàn)的非常大的一個變量。陳總認為這個變量的影響有多大？

陳濤：春節(jié)過后3、4月份開始，所有大宗商品基本都迎來了一個大的牛市，這個牛市的共同特點就是，我們之前的價格都走到了一個非常洼的洼地。從成本的角度，從銷售的角度，這個價格在歷史上看都是非常低的，在這個降價的過程中，是我們有方方面面的原因?qū)е铝诉@個低價的產(chǎn)生。同時一定會有更多的人期待更低價格的到來，他們都是說更低的價格往往就會有更低的價格來代替。在下跌的過程中，這是一個非常正常的現(xiàn)象，整個生產(chǎn)鏈里面各個企業(yè)，它是不希望多庫存的，任何庫存在轉(zhuǎn)天、轉(zhuǎn)周甚至轉(zhuǎn)月就變成了高價原料或者成品，所這個過程當(dāng)中所以我們的庫存一再的壓縮壓縮，天數(shù)一定是越來越少。

主持人：一段時間漲了之后，貿(mào)易商也開始搶了， 2015/2016年度本身棉花就減產(chǎn)，后來到3、4月份的時候量不夠，再加上價格一漲大家就開始搶購。

陳濤：但是我們有理由相信，在未來一定會多次的、還會在不同商品上發(fā)生類似的現(xiàn)象:價格下跌的時候，所有的供應(yīng)鏈、生產(chǎn)鏈里面的庫存一定是盡量壓縮到最低;等到價格啟動的時候，大家都覺得自己的庫存太少。下跌的過程中，你任何庫存就會變成一個虧損的經(jīng)營，反而在上漲過程中，你任何一天的在你手中拿到的貨或者資源，轉(zhuǎn)天轉(zhuǎn)周那就是盈利，所以說這是一個簡單的經(jīng)濟規(guī)律的問題，不是說我們今天會遇到的問題，下一次我們會避免或者是回避，這不可能。

主持人：庫存性需求，它是棉價助漲助跌的一個非常關(guān)鍵的因素。

陳濤：是，跌的時候它也放大效應(yīng)，漲得時候也是同樣的道理。因為在下跌過程中，大家越來越去庫存，急于去拋售，早賣就比晚賣好，但反過來正好相反，我任何一天我拿的貨都會漲價，那我就會盡量的去囤積，不是說建了庫存，而且我要囤積不賣，因為我要指望更高的價格出現(xiàn)，尤其是看到一個牛市，一個上漲的趨勢已經(jīng)非常明顯的時候，大家的囤貨意愿可能是最強的，那么這就導(dǎo)致了什么，最便宜的時候，最低洼的那一刻，社會上的整體庫存是最低的，反而在價格漲到最高的時候，我們盡量會發(fā)現(xiàn)，社會的庫存是最高的一個點。你的家里的后院，你的床下邊，可能都堆放著你不需要的這種資源。

高庫存狀況下炒作缺口: 庫存轉(zhuǎn)化成有效供應(yīng)才有意義

主持人：全球仍然在炒棉花缺口，包括這次美棉價格上漲，特別是國內(nèi)的價格上漲，都在炒這個缺口的問題，在這么高庫存的情況下，還在炒缺口，您怎么看這種現(xiàn)象？

陳濤：從7月12號美國農(nóng)業(yè)部報告出來以后，大家都炒全球的庫存降低這件事情。我們要真正看的供需平衡表，是有效供應(yīng)、有效庫存。中國棉花連續(xù)三年大幅度收儲，全球的整體庫存毫無疑問是大幅度增加。在庫存消費比上升的過程中，我們看到市場價格下跌了嗎？沒有。因為什么？這部分的庫存不是有效的可供應(yīng)到市場，它只是一個庫存，而且是放到一邊的庫存，我們不管是稱之為國儲也好，還是戰(zhàn)備也好，不進入市場時候它沒有意義。

今天也是同樣的問題，這些無效的庫存在轉(zhuǎn)變成有效的可供的庫存的時候，我們只能看到的是多少量進入市場才有意義，它放那里多了、少了，沒有太大的關(guān)系。

主持人：全球的庫存減去中國國儲的庫存之后去分析的話，會更有意義。

陳濤：是的，但這個時候它代表的是國際市場價格走勢，因為除了中國以外，其它國家全球的庫存高低，是自由流動的，對市場有著各方面影響，它是有效的供給，或者是缺口。反過來，我們現(xiàn)在看到的是什么呢？國際市場和國內(nèi)市場是完全兩個不同的市場，國際除了中國以外的平衡表是怎么樣的，中國的供應(yīng)形勢，那就是生產(chǎn)加上進口加上拋儲，這是我們自己的行情，但是國際市場和國內(nèi)市場在未來一定時間內(nèi)，我們看到的進口數(shù)字相對是固定的，它們相互之間一個紐帶，或者間接性的影響是什么呢？就是通過紗的邊界效應(yīng)來互相影響。

2015年度中國拋儲政策解：拋儲延期將改變庫存性需求預(yù)期

主持人：當(dāng)前關(guān)于棉花拋儲有兩個焦點問題：一個是關(guān)于拋儲是否加量，一個是關(guān)于拋儲是否延期。關(guān)于這個話題，陳總談?wù)勀目捶ǎ?/p>

陳濤：這個話題也都是今年最近幾個月非常熱門的話題，也是方方面面呼吁的問題，但到目前為止我們看到基本上沒有任何變化，這個可能也是超出很多市場人士的預(yù)期，但是沒有變化不一定就不變。

主持人：增加每日拋出量有沒有可能性？

陳濤：加量有一些技術(shù)難度，包包檢可能還是有一定工作量。但是我覺得這個按照我們月度需求60萬噸，拋儲每天基本上三萬噸，或者接近三萬噸的話，那一月也是60萬噸，實際上也是夠用的。我想如果按照這個量拋，可以算出來不缺棉花。

主持人：但市場目前就在炒作這個缺口。

陳濤：缺口，是人的感覺，是補庫存導(dǎo)致。因為很多企業(yè)現(xiàn)在要考慮馬上進入8月份了，如果進入8月份之后不拋售怎么辦?那你9月份、10月份庫存怎么辦？

主持人：有傳言認為后期會拋儲延期。

陳濤：從各個角度來講，這是一個何樂而不為的舉措？你當(dāng)初推遲了拋儲，拋儲量不夠，沒有達到預(yù)期量，導(dǎo)致市場相對緊張或者缺口出現(xiàn)，我們?yōu)槭裁床荒苎悠谀?？延期第一個好處，達到了我們?nèi)齑娴哪康?，我們都去了庫存有什么壞處，市場有這個需求，我們又不是賣不掉，又不是說打壓市場。第二個，企業(yè)在青黃不接的時候，現(xiàn)在庫存這么低，去哪里找棉花呢？尤其今年新花我們看到了自然災(zāi)害一個接一個層出不窮，從新疆到內(nèi)地，從長江到黃河，我們這個推遲上市的概率是很大的。

主持人：拋儲延期可能性還是很大的？

陳濤：我沒有看到有什么壞處，唯一可能不理想的，就是政府過去一直強調(diào)拋儲和收獲季節(jié)不要重疊，因為拋儲會打壓市場。在新花上市的時候可能有一小段的重疊期，這個對市場的價格可能有一個抑制上漲的作用。但是目前看我們的缺口明顯，大家每天的拍出的價格奇高，應(yīng)該說沒有那么大的影響力?？梢哉f我們新花下來的時候，它的質(zhì)量和我們拋儲的質(zhì)量也有嚴重的區(qū)別。那就是說我們40支以下的紗，中低檔的紗還需要更多儲備棉這種質(zhì)量棉花來生產(chǎn)，延期與新花不沖突的，新花可能更多為了生產(chǎn)更高等級的面前，所以它是兩條道跑的車。

主持人：如果延期對整個棉花市場價格的影響有多大？

陳濤：延期具體執(zhí)行細節(jié)我們也沒有聽說，也沒有看到。但假設(shè)如果延期的話，那么按照現(xiàn)在的進度就能多拋儲55-60萬噸的棉花，比如一天2.5-3萬之間，這是大概率的事件。那么50多萬棉花對于整個平衡表改變還是非常大的，這個對很多企業(yè)是非常大的好處。第一個反應(yīng)，很多企業(yè)不急迫的去用的價錢來增加它的庫存，建立它的庫存沒有必要的，或者是心理踏實了一些。第二個來講，如果不急于增加庫存的話，現(xiàn)在市場棉花供應(yīng)量和拋儲量，接下來9月還會有量，大家對于市場的價格一定會起到一個冷卻的作用。

主持人：4月份以來價格上漲的原因就是補庫存需求增加，如果補庫存需求受到抑制的話，目前現(xiàn)貨價格上漲和期貨上升聯(lián)動現(xiàn)象會不會出現(xiàn)一個向下拐點？

陳濤：向下的拐點，這個可能是一個很高的技術(shù)術(shù)語，就是說拐點是轉(zhuǎn)市了，從我們現(xiàn)在很強的牛市轉(zhuǎn)到一個熊市的感覺，這個還得看多方面的因素。第一個，國際市場是不是會大跌，也不是因為我們自己一家。因為我們棉花拋儲價格指數(shù)，是由我們國內(nèi)現(xiàn)貨價格和國外的價格聯(lián)動形成的一個指數(shù)。第二個來講，必須看到我們棉花是不足的，我們?nèi)笨诿黠@存在。只是說政府把我們供不應(yīng)求的行情，要扭轉(zhuǎn)成一個緊平衡，還是一個特別寬松的供求供需關(guān)系，那還得取決于政府的拋儲力度。如果政府決定要延期拋儲到9月份，甚至有人提出到10月份，這個可以算出平衡表多出55萬噸，那么兩個月可能就多出100萬噸供應(yīng)，那對市場的壓力會有太大的不同。

現(xiàn)在行情一直上走，如果拋儲延期真的發(fā)生，延續(xù)到9月份的話，這個行情1.5萬肯定是站不住，這是可以想象的，那是不是到1.45萬，甚至1.4萬塊錢，這都可以想象。因為延期有幾個作用：第一，整個供應(yīng)量增加了。第二，商業(yè)庫存出來了。第三，工廠庫存是不是需要自己在不斷增加庫存呢？也不需要了，那對市場壓力可想而見。

2016年度中國拋儲政策解讀：日均拋儲5萬噸不可有過高期望

主持人：分析2016年到2017年棉花供應(yīng)形勢時，是按照國家的公告來進行的，比如說從2017年3月1日開始，每天5萬噸的棉花拋儲量，一個月大概是22個工作日，一個月就是110萬噸，從2017年2月份到8月份，6個月時間，也就是660萬噸。按照這個660萬噸拋儲量，2016年度下半年供應(yīng)量壓力是非常大的，所以對2016年度下半年市場不是那么看好。陳總怎么看？

陳濤：首先我們不說他能不能夠?qū)嵭?，按照你的說法或者是政策的說法。但是有一點我可以確定，如果每天拋儲5萬噸從3月1號開始，我有理由相信，這個成交價格一定是拋儲的指導(dǎo)性價格，就是地板價格，因為我們沒有理由相信，中國可以每月消費掉100萬噸甚至更多，這個肯定是不可能的，那就會出現(xiàn)兩個情況：一個是如果每個月拋100萬噸，我們肯定有大比例棉花是不能成交的，沒有人買了棉花不用，而且知道下個禮拜、下個月還在拋，我會囤積很多棉花嗎？不會的，而且是每個月100萬噸這樣的事；第二個來講政府是不是會真正這樣去做，每個月需求正常來講60萬噸左右，還不說進口棉，還不說有一些地產(chǎn)棉，一個月消費60萬噸，你拋儲100萬噸，那不是拿斧子砸蒼蠅一樣嗎？這是嚴重供大于求。但我知道，你的意思是政策條款上是這樣說的。但是我覺得從現(xiàn)在看， 3萬噸都沒有執(zhí)行到，會不會到5萬噸？難說！

主持人：今年5萬噸達不到是說公檢的速度跟不上，但是明年3月1號拋儲的時候，經(jīng)過9至2017年2月份，完全可以提前公檢，滿足下半年拋儲，所以從今年預(yù)見的問題來講，明年的量應(yīng)該是量沒有問題的。

陳濤：對，可以提前有預(yù)案、有解決方法，但是會不會這樣辦我們不知道。9至2月份，拋儲前那幾個月，正好是新花上市的時間，我們的檢驗，甚至倉庫，同時也是最忙的時間，還能不能有大量的人力來做方方面面的準備，不管抽樣也好，還是包包檢，這個工作量是蠻大的。當(dāng)新花也下來了，這個工作量夠大。

但是，你說我們中國缺人嗎？不缺。缺場地嗎？可能也不缺。能不能做到？我們沒有看到它發(fā)生，你最好別信。

2016年度中國新棉輪入話題：60萬噸輪入將導(dǎo)致新棉資源短缺

主持人：如果2015年度拋儲200噸，按照30%拋儲量輪入，那么2016年度就要60萬噸的新棉要入庫。既然說未來拋儲日均5萬噸可能不按照這個執(zhí)行，那么這60萬噸入庫有沒有可能執(zhí)行呢？這是影響到新的供應(yīng)平衡表一個非常重要的因素。

陳濤：我不記得準確的每一個字在這個文件里是怎么說的，但我記得這個意思是在市場允許的前提下，我們要多輪出、少輪入，像你說的按30%的比例，會有一個新花輪入。但從目前市場的狀況來說，我覺得這個是沒有必要的。因為第一個我們庫存量大，且還在去庫存的過程中，沒有必要再增加這個庫存。第二個，我們的新花有缺口，而且是非常不足的，如果政府再出面，等于說與企業(yè)、商人、市場去競爭采購，這對行情，對整個的供需關(guān)系的扭曲有點太大。60萬噸不是個小數(shù)，我們新年度的產(chǎn)量大概現(xiàn)在講可能在480噸。

主持人：450萬噸左右。

陳濤：棉花協(xié)會最新的是483噸，或者450噸，這個區(qū)別不大。但是這個新花下來的時候，它的需求來自于放方方面面，那么如果政府也去伸手采購的話，這個火爆的場面是非常可想而知的。

中國巨量庫存抑制2016年度全球牛市基礎(chǔ)

主持人：陳總認為全球棉花在2016年度是否存在牛市基礎(chǔ)？

陳濤：不存在。

主持人：這么肯定？

陳濤：牛市基礎(chǔ)必須有幾條：第一條，全球多個國家發(fā)生災(zāi)難。第二條，在發(fā)生災(zāi)難的時候沒有解救的辦法。這個條件多少年可能都不遇的，就是我們2011年、2014年的行情。

美國連續(xù)三年下降面積49%，印度、巴基斯坦在2008年金融危機以后，棉價3年沒有超出60美分，都是在50美分左右，所以大家沒有人愿意種棉花，所有的庫存都是低的，而且不僅僅是棉花、紗布、服裝，甚至商店服裝庫存都是低的，在這種情況就像我們前期似的。因為經(jīng)濟不景氣，銷售不好，沒有人愿意囤積任何商品來增加它的金融、承擔(dān)它的利息，所以這導(dǎo)致了庫存極低，消費在啟動的時候生產(chǎn)整個都供應(yīng)不上，只有中國有儲備，但是那點量我們越拋越高，后來演變成一個大牛市的產(chǎn)生。2015年基本上具備了這個條件，美國、印度、孟加拉、巴基斯坦、中國全是減產(chǎn)，，有一個條件不具備的，就是中國的棉花庫存巨大。我們大幅度的減少了從國際市場上進口，我們自己棉花可以自給自足，或者是說拋儲了200多萬噸。你可以想象一下，如果我們今天沒有國家儲備能拿出200多萬噸棉花滿足市場的話，而是從全球去競爭的話，去采購這200多萬噸，這個行情不是90美分、100美分能打住的。

中國因素對國際棉價的影響不可忽視

主持人：全球棉價2016年度沒有牛市基礎(chǔ)，但當(dāng)前市場仍在熱炒缺口問題，您怎么理解這種缺口炒作？

陳濤：這個缺口首先來講，我剛才講了一個印度類似的情況。另一方面，我們是有棉花，一定程度上講，我認為是人為的炒作出來這個行情。我們儲備這么大的量，如果能夠很短的時間內(nèi)放出來滿足市場供應(yīng)的話，我們看不到這個行情。但是前面說了，如果我們1000萬噸的庫存，但是我們把它一噸不動放在庫里的話，那是另一種情形。我們具備2011年、2012年的行情，所不同的是我們今天有儲備，而過去沒儲備。有儲備它是變成了一個不可接近的儲備、不可實用的一個儲備，或者庫存放到一邊的話，200萬噸缺口全球去炒作，這就是不得了的行情了。

但是話說回來，盡管我們新年度有缺口，但是我們有儲備，那么大的量，能解決市場的燃眉之急。今年如果沒有這200萬噸拋儲，我們遍地工廠就得關(guān)門，遍地工廠就要去國外采購。印度就這么一個國家出現(xiàn)問題，市場都這樣了，它的缺口遠不到200萬噸，它就幾十萬噸的問題。如果我們200萬噸缺口到市場找貨源的話，那就是爆炸性的行情。當(dāng)初行情從1.3萬、1.4萬、1.5萬上來，我們大量的拋儲，像你說一天5萬噸，一月拋儲100萬噸，你相信這行情會漲嗎？你使足了勁把全部產(chǎn)能都用上能產(chǎn)生多少棉紗？還有一句，如果這個價格是1.2萬、1.1萬，我們就可以把絕大部分的紗阻擋在國外。國外的紗去哪里？國外的行情會出現(xiàn)嗎？所以說，結(jié)論在中國，結(jié)論在拋儲，結(jié)論在政策。