目前國內(nèi)棉市顯而易見是一個(gè)“政策市”，現(xiàn)貨皮棉因寥寥無幾的庫存已失去話語權(quán)，新花上市因時(shí)間仍久不能解“近渴”而關(guān)注度不夠，唯政策主導(dǎo)的“國儲(chǔ)棉拋售”主導(dǎo)棉市行情走勢(shì)，在如此窘境下棉花期貨何去何從？筆者簡析如下：

上漲炒作題材終結(jié)

拋售消息確定后，期貨皮棉一改長期弱勢(shì)格局，應(yīng)聲而漲，鄭棉1609合約自4月11日展開大漲之勢(shì)，最高位至10790元/噸，后步步?jīng)_高，震蕩上漲，于7月18日沖至年度高位15780元/噸一線，最高價(jià)累計(jì)上漲為4990元/噸一線，極大鼓舞市場(chǎng)信心。棉花期貨的大漲主要受國儲(chǔ)棉的拋售現(xiàn)狀帶動(dòng)，自5月3日拋儲(chǔ)以來其價(jià)格已由12428元/噸上沖至7月28日的最高成交價(jià)16350元/噸，累計(jì)上漲3922元/噸，創(chuàng)下新高，同樣現(xiàn)貨皮棉也是不斷上漲，盡管各地籽棉資源量不足，軋花廠開工率有限，但皮棉報(bào)價(jià)也由4月初的10500-11700元/噸漲至目前的14300-15000元/噸，累計(jì)上漲3300-3800元/噸一線，而籽棉價(jià)格也由4月初的2.70－2.8元/斤上漲至目前的3.80－4.00元/斤一線，累計(jì)上漲1.10－1.20元/斤一線，可以說國儲(chǔ)棉的拋售價(jià)不斷上移帶動(dòng)棉市產(chǎn)品集體的上漲，其中棉花期貨表現(xiàn)最佳。

國儲(chǔ)棉拋售時(shí)間延長

隨著拋儲(chǔ)時(shí)間的推移，國儲(chǔ)棉成交價(jià)格逐步攀升，在期貨、現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)下，紡織企業(yè)倍受煎熬，皮棉成本不斷增加，紡織企業(yè)已處虧損狀態(tài)，加之國儲(chǔ)棉競(jìng)拍后不能及時(shí)到手，一系列的問題困擾著紡企，在供需矛盾累積到一定程度，國內(nèi)150家紡織企業(yè)聯(lián)名上書給中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)，反映儲(chǔ)備棉投放存在的問題，此后國家有關(guān)部門也及時(shí)的聽取了大家的建議，決定延長國儲(chǔ)棉拋售時(shí)間至9月30日，這一建議的落實(shí)對(duì)當(dāng)前國內(nèi)相對(duì)過熱的棉價(jià)起到一定平抑作用，期貨也相應(yīng)做出了調(diào)整。

國儲(chǔ)棉成交率下滑

棉花拋售時(shí)間延長消息一出來，期貨率先暴跌，7月28日，鄭棉1609合約大跌690元/噸，29日大跌750元/噸，8月1日雖有止跌跡象，但仍處弱勢(shì)回調(diào)格局，截止目前鄭棉主力合約已創(chuàng)出兩周低價(jià)，最低價(jià)至14360元/噸一線。期貨回落有自身技術(shù)回調(diào)的需求，而國儲(chǔ)棉拋售時(shí)間延長起到了引領(lǐng)作用，國儲(chǔ)棉競(jìng)拍也給出了一個(gè)相對(duì)降溫的現(xiàn)狀。據(jù)悉，8月1日儲(chǔ)備棉輪出資源30018.539噸，實(shí)際成交26370.518噸，成交率87.85%，成交均價(jià)13988元/噸，上一日成交均價(jià)13937元/噸，當(dāng)日最高價(jià)15240元/噸，最低價(jià)12880元/噸。截至8月2日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交1673981.09噸，進(jìn)口棉成交總量296306.06噸，成交率98.16%；國產(chǎn)棉成交總量1377675.03噸，成交率97.65%，由此可看出，進(jìn)入8月份國儲(chǔ)棉成交率已低于平均成交率，呈現(xiàn)逐步下降態(tài)勢(shì)，但因短期市場(chǎng)剛性需求仍存在，其價(jià)格調(diào)整幅度暫不大。

綜上所述，未來棉花期貨走勢(shì)仍將被國儲(chǔ)棉拋售所主導(dǎo)，短期回調(diào)格局仍將會(huì)延續(xù)，但當(dāng)國儲(chǔ)棉拍賣回歸理性，成交均價(jià)保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)時(shí)，棉花期貨才會(huì)隨之止跌企穩(wěn)，并進(jìn)入一個(gè)相對(duì)盤整的狀態(tài)，同時(shí)美棉的走勢(shì)也將對(duì)鄭棉產(chǎn)生直接影響，因此綜合國內(nèi)外棉花的基本面和技術(shù)走勢(shì)來看，筆者認(rèn)為8月份鄭棉震蕩走低的可能性仍較大，讓我們拭目以待。