近一個月來,PTA價格重心不斷下移。從成本端看,一直表現(xiàn)較為堅挺的PX市場在檢修裝置重啟后,或呈現(xiàn)補跌行情,對PTA的支撐作用減弱。需求端同樣不佳,織造企業(yè)已開始降負荷,隨著G20杭州峰會的臨近,聚酯開工率也將下滑,加上當前PTA市場巨量倉單的壓制,PTA期價反彈存在難度。 PX供應緊張局面將緩解 面對油價的大幅下行,下游石腦油也深陷跌勢,7月以來,石腦油跌幅高達20.6%,甚至超過同期美國原油跌幅。不過原料價格的下行對于下屬化工品的傳導卻并不十分順暢,相比之下PX價格的跌幅要緩和很多,近一個月跌幅不足5%。由此,PX與石腦油的價差大幅擴大,目前在440美元/噸附近,PX生產(chǎn)環(huán)節(jié)盈利空間大大增加。PX的相對堅挺主要受行業(yè)裝置變動的影響,烏魯木齊石化和遼陽石化累計170萬噸的裝置檢修在一定程度上提振市場價格,但隨著8月中旬后逐步重啟,市場供應緊張局面將得到緩解,屆時PX或將補跌。 上下游開工率形成剪刀差 7月下旬,桐昆嘉興石化、恒力石化及珠海BP等多套PTA裝置意外停車,導致PTA平均開工率呈現(xiàn)大幅回落;近期隨著裝置逐步重啟,PTA開工率又回至73%附近水平,行業(yè)缺乏主動去庫存意愿。聚酯工廠方面,整體開工仍處于80%偏上水平,然而伴隨著G20峰會步伐的臨近,江浙一帶大量聚酯企業(yè)可能面臨行政強制停產(chǎn)。值得注意的是,進入8月之后,江浙織機開工率已大幅下滑10個百分點,至60%。目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游開工率走勢形成明顯的剪刀差,需求端不振對PTA市場形成拖累。 倉單量大,壓制市場價格 9月倉單量創(chuàng)下歷年來新高,7月14日倉單總數(shù)最多達到19.2萬張,折合近百萬噸PTA貨物量,目前仍然有16萬多張倉單,大大高于往年同期。巨量倉單表明投資者對后市信心不足。由于PTA倉單在每年9月集中注銷,而當前國內PTA供應量仍然充足,社會庫存高達170多萬噸,如果倉單貨流入現(xiàn)貨市場,供應將會大幅增加,利空市場。 綜上來看,盡管目前PX作為整條產(chǎn)業(yè)鏈中較為強勢的環(huán)節(jié),對PTA價格尚有一定的支撐,但隨著后市供應趨于寬松,將弱化PTA成本。另一方面,聚酯及織造企業(yè)后期也面臨著繼續(xù)降負荷的預期,后市PTA需求將受到影響。當前市場上的巨量倉單仍是壓制PTA期價的重要利空因素,預計后市PTA將延續(xù)弱勢振蕩格局。 責任編輯:韓奕舒 |
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